ASML confrontée à des ventes contraires alors que les droits de douane assombrissent les perspectives après des résultats mitigés au T1

Points clés :

• Les commandes en ligne de mire : La faiblesse des commandes au T1 d’ASML témoigne d’une prudence accrue ; les investisseurs devront surveiller de près si les commandes rebondissent au prochain trimestre.

• Tensions tarifaires : Les politiques tarifaires imprévisibles de Trump créent une incertitude immédiate, susceptible d’impacter les coûts, les marges et la demande des clients d’ASML.

• L’IA reste solide, mais attention à la Chine : Si les perspectives portées par l’IA restent robustes, la concurrence des alternatives chinoises à bas coût et les tensions géopolitiques incitent à suivre de près le moral des clients, en particulier en Chine.

ASML, le géant européen des équipements pour semi-conducteurs, reconnu pour ses machines essentielles à la fabrication des microprocesseurs les plus avancés au monde, vient de publier des résultats mitigés pour le premier trimestre 2025. Une piqûre de rappel : même les titans de l’industrie ne sont pas à l’abri des tempêtes géopolitiques.

Un trimestre en contraste

À première vue, les résultats du T1 d’ASML semblent solides :

• Le chiffre d’affaires net a bondi à 7,74 milliards d’euros, contre 5,29 milliards un an plus tôt, en ligne avec les prévisions du marché.

• Le bénéfice net a grimpé à 2,36 milliards d’euros, doublant quasiment les résultats de l’an dernier et dépassant largement les attentes des analystes.

Mais derrière ces chiffres impressionnants se cache un indicateur préoccupant que les investisseurs ne peuvent ignorer : les commandes, baromètre clé de la croissance future, ont chuté à seulement 3,94 milliards d’euros, bien en deçà des 4,8 milliards attendus.

En clair : les clients d’ASML — y compris des géants comme Intel et Samsung — deviennent plus prudents dans leurs commandes, un signal potentiellement annonciateur de temps plus difficiles.

Les droits de douane grippent la machine

Le PDG Christophe Fouquet a parfaitement résumé l’inquiétude des investisseurs :

« Les récentes annonces tarifaires ont accru l’incertitude macroéconomique. La situation restera instable pendant un moment. »

Naviguer dans la politique commerciale de Trump devient aussi imprévisible que la météo d’avril : à peine une éclaircie apparaît qu’un nouvel orage éclate. Les annonces contradictoires récentes des États-Unis sur les tarifs ont semé la confusion dans le marché des semi-conducteurs, poussant les clients à différer leurs commandes.

Le directeur financier Roger Dassen a été clair : les droits de douane pourraient augmenter les coûts des équipements importés aux États-Unis, voire entraîner des mesures de rétorsion d’autres pays. Si les coûts montent en flèche, ASML pourrait être contrainte de les répercuter sur ses clients, au risque de retards ou d’annulations de commandes.

En résumé, ASML est prise dans une tempête géopolitique, et les prévisions restent incertaines.

L’essor de l’IA est-il toujours aussi fort ?

Malgré l’incertitude immédiate, la direction a réaffirmé son optimisme à long terme.
Fouquet a insisté :

« Nous voyons toujours une forte dynamique autour de l’IA. La demande pour les puces liées à l’intelligence artificielle reste solide, cette année comme l’année prochaine. »

Cependant, la baisse des commandes relance le débat : la frénésie d’investissement IA de géants comme Google, Nvidia et Microsoft commence-t-elle à s’essouffler ?
L’émergence d’alternatives IA chinoises à bas coût rend les marchés nerveux : si ces options s’avèrent suffisantes, certains clients pourraient réduire leurs investissements dans les équipements haut de gamme.

Ce que les investisseurs doivent surveiller maintenant

La question essentielle est simple : ASML peut-elle continuer à naviguer dans la tempête tarifaire tout en profitant de la révolution IA ?

Voici les éléments clés à suivre dans les mois à venir :

• Commandes au T2 : Pour rassurer les investisseurs, ASML devra probablement afficher entre 6,5 et 8 milliards d’euros de commandes au prochain trimestre. Un chiffre nettement en dessous pourrait renforcer les craintes d’un ralentissement.

• Évolution des tarifs : Restez attentifs à toute clarification (ou nouvelle confusion) des responsables politiques américains. Des annonces claires — dans un sens ou dans l’autre — pourraient fortement faire bouger le cours d’ASML.

• Sentiment des clients : Suivez les déclarations de TSMC, Intel et Samsung, principaux clients d’ASML. Leurs plans d’investissement sont des indicateurs directs de la trajectoire future d’ASML.

• Exposition à la Chine : La Chine représente 27 % des ventes de systèmes d’ASML. Avec l’intensification des tensions commerciales sino-américaines et le ralentissement des investissements chinois, tout changement de tendance pourrait avoir un impact notable.

Perspectives : préparez-vous à des turbulences

La direction a maintenu ses prévisions annuelles : 30 à 35 milliards d’euros de chiffre d’affaires et des marges entre 51 % et 53 %. Mais elle a élargi la fourchette de marge prévue pour le T2, désormais estimée entre 50 % et 53 %, signe explicite de l’incertitude liée aux tarifs.

Pour les investisseurs, cet élargissement est un signal clair d’alerte : même un leader comme ASML ne sait pas exactement comment l’histoire des droits de douane va évoluer.

Une route orageuse à venir

ASML reste fondamentalement solide, avec une robustesse financière avérée et une position stratégique dans un marché de l’IA en plein essor. Mais comme l’a averti son PDG :

« La situation restera instable pendant un moment. »

Les investisseurs doivent bien l’intégrer : les prochains trimestres feront la différence entre les gagnants et ceux qui vacillent dans l’industrie des semi-conducteurs. Entre commandes en baisse et incertitudes tarifaires en hausse, il est plus important que jamais de rester vigilant, informé et réactif.