Point de marché – Les valeurs de l’IA rebondissent en fin de séance après une forte chute – 16 octobre 2026

Marchés : facteurs et catalyseurs

• Macroéconomie : Les prix à la production ont fortement augmenté sous l’effet de l’énergie, tandis que les ventes au détail ont été gonflées par la hausse des prix des carburants.
• Actions : Les investisseurs se sont détournés des fabricants de semi-conducteurs au profit de la santé, des banques et des petites capitalisations.
• Volatilité : La volatilité des indices s’est détendue après le pic lié à l’inflation, tandis que celle des taux d’intérêt a évolué en sens inverse.
• Actifs numériques : Les actions des sociétés liées aux cryptomonnaies ont fortement rebondi, alors que les cryptomonnaies elles-mêmes ont à peine évolué.
• Matières premières : Les cours restent stables malgré la persistance des risques sur l’approvisionnement pétrolier, tandis que l’or tente de se redresser.
• Obligations : Les rendements américains ont fortement reculé jeudi, atteignant leurs plus bas après la publication de chiffres élevés de l’inflation des prix à la production, avant de rebondir.
• Devises : Le dollar américain s’affaiblit légèrement, tandis que la livre sterling surperforme.

Macroéconomie

• Les prix à la production aux États-Unis ont bondi de 1,3 % sur un mois en septembre, leur plus forte hausse depuis mars 2022, dépassant largement les 0,5 % attendus. L’augmentation de 10,8 % des prix de l’énergie a été le principal moteur de cette progression, à laquelle se sont ajoutées les hausses des coûts du transport, du commerce et de l’alimentation. Les prix à la production hors composantes volatiles ont progressé de 0,7 %, tandis que leur hausse annuelle a atteint 6,3 %, son plus haut niveau depuis décembre 2022.
• Les ventes au détail ont augmenté de 0,8 % sur un mois, après une progression révisée à 1,3 % en août, dépassant les 0,3 % anticipés. Leur composition révèle toutefois une dynamique moins généralisée que ne le laisse penser le chiffre global : une hausse de 6,4 % des ventes dans les stations-service, liée à l’augmentation des prix des carburants, explique l’essentiel de la progression. Hors carburants, les ventes n’ont augmenté que de 0,2 %, tandis que le groupe de contrôle utilisé dans le calcul du PIB n’a progressé que de 0,1 %, après 1,2 % en août.
• Les enquêtes de conjoncture ont montré des signes de ralentissement. L’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie est revenu à 20,9 en octobre, contre 37,8 précédemment, sous les attentes et à son plus bas niveau depuis juin. Les nouvelles commandes, les livraisons et l’emploi ont tous ralenti, tout en restant en territoire positif. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté de 1 000 pour atteindre 199 000 durant la semaine close le 10 octobre, légèrement en dessous des prévisions, tandis que les demandes continues ont reculé à 1 710 000.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 12h15 – Canada : mises en chantier de logements en septembre
• 12h30 – États-Unis : indices des prix à l’importation et à l’exportation en septembre
• 13h15 – États-Unis : production industrielle de septembre

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Investor AB, Truist Financial

Principales publications de la semaine prochaine

• Lundi : Fifth Third Bancorp, Steel Dynamics
• Mardi : GE Aerospace, Netflix, RTX Corporation, ABB Ltd, Intuitive Surgical, Chubb, Capital One, 3M Company, General Motors, Northrop Grumman, United Airlines
• Mercredi : Meta, Tesla, Lam Research, Philip Morris, SAP, Thermo Fisher Scientific, Texas Instruments, IBM, Abbott Laboratories, NextEra Energy, AT&T, Iberdrola, Danaher
• Jeudi : Procter & Gamble, Gilead Sciences, Union Pacific, Western Digital, Valero Energy, Blackstone, Newmont, Lockheed Martin, Spotify, Atlas Copco
• Vendredi : ExxonMobil, American Express, Eni S.p.A, SLB

Actions

• États-Unis. Le S&P 500 a mis fin à trois séances consécutives de baisse, clôturant en hausse de 0,33 %, à 7 744,06 points. Le Dow Jones a surperformé avec un gain de 1,08 %, à 52 183,23 points, tandis que le Nasdaq 100 a effacé l’essentiel d’une forte baisse en séance pour terminer à 29 935,59 points, en repli de 0,05 %. Selon nous, la participation à la hausse a été plus large que ne le suggèrent les grands indices : le S&P 500 équipondéré a progressé de 1,36 % et le Russell 2000 de 1,38 %. La séance a été marquée par une rotation des valeurs liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs vers la santé, la finance et les matériaux. Nvidia a perdu 1,84 %, AMD 1,50 % et Tesla 1,29 %, tandis que l’ETF des semi-conducteurs a reculé de 1,04 %. À l’inverse, la santé a gagné 1,86 %, la finance 1,38 % et la distribution 3,68 %. Microsoft a fait figure d’exception parmi les grandes capitalisations, avec une hausse de 1,08 %. CoreWeave a rebondi d’environ 5 % après les déclarations du directeur général de Nvidia concernant sa santé financière. BNY Mellon a progressé de 3,2 % et Marsh McLennan de 4,6 %, les deux groupes ayant publié des résultats supérieurs aux attentes. Après la clôture, Interactive Brokers a dépassé les prévisions, avec un bénéfice par action de 0,69 USD contre 0,67 USD attendu, pour un chiffre d’affaires de 1,91 milliard USD. Le groupe a également relevé son dividende, mais son action reculait néanmoins d’environ 2 %.
• Europe. Les actions européennes ont bien résisté malgré le repli mondial des valeurs des semi-conducteurs. Le Stoxx 600 a progressé de 0,38 %, à 640,17 points, porté par le secteur de la santé, avec des hausses de 3,2 % pour AstraZeneca et de 7,7 % pour Barry Callebaut. Le FTSE 100 a gagné 1,1 %, à environ 10 840 points, les banques bénéficiant de déclarations de la ministre britannique des Finances interprétées comme réduisant la probabilité d’une taxe exceptionnelle sur leurs bénéfices. Le CAC 40 a avancé de 0,78 %, à 7 934,70 points, et le DAX de 0,33 %, à 25 382,62 points, tandis que l’Euro Stoxx 50 a cédé 0,36 %. Les fabricants de semi-conducteurs ont été particulièrement pénalisés : ASML a chuté de 5,7 %, ASM International de 8,6 % et Infineon de 8,0 %. Ericsson a bondi d’environ 11 % après avoir dépassé les attentes en matière de chiffre d’affaires et de bénéfices.
• Asie. Les marchés actions asiatiques se redressent globalement ce matin. Le Kospi mène la hausse, avec un gain de 4,11 %, à 5 782,62 points. Samsung Electronics et SK Hynix se stabilisent après la séance de jeudi, durant laquelle l’indice avait perdu jusqu’à 6,5 % sur fond d’inquiétudes concernant les dépenses liées à l’intelligence artificielle. Le Nikkei 225 progresse de 1,80 %, à 65 584,61 points, tandis que le Hang Seng gagne 1,21 %, à 24 353,70 points, et le Hang Seng Tech 2,16 %. Le CSI 300 avance de 0,75 % et l’ASX 200 australien de 1,11 %. À Taïwan, le Taiex avait chuté de 3,4 % jeudi, enregistrant sa sixième plus forte baisse quotidienne en nombre de points, principalement sous l’effet du recul de TSMC.

Volatilité

VIX : 16,46 | FUTURES VIX : 17,850 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (160,45) | RÉGIME DE MARCHÉ : EN TRANSITION | DONNÉES VERS 06H00 CET

• La forte hausse des prix à la production a été suivie d’un rebond des obligations du Trésor américain, tandis que la volatilité des indices s’est détendue. Le VIX a reculé de 2,43 %, à 16,46, et l’indice de volatilité à neuf jours de 4,25 %, à 13,97, effaçant l’essentiel du pic de mercredi. La volatilité à un jour est restée à 13,90. Le VVIX a cédé 1,99 %, à 92,57.
• La courbe est restée en contango, passant de 13,97 sur les échéances courtes à 21,77 à un an, tandis que le SKEW a progressé de 2,00 %, à 160,45. La volatilité des taux d’intérêt a évolué en sens inverse, l’indice MOVE gagnant 3,45 %, à 102,50. Les options sur le SPX intègrent un mouvement attendu de 41,65 points, soit 0,54 %, pour l’échéance d’aujourd’hui, et de 100,25 points, soit 1,29 %, d’ici au 23 octobre. La décision de la Fed du 28 octobre constitue le prochain catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~82 089 -0,05 % | ETHEREUM ~2 438 -0,06 % | IBIT 46,59 +0,76 % | ETHA 55,41 +0,95 % | DONNÉES VERS 06H00 CET

• Le Bitcoin évolue autour de 82 000 USD, sans variation sur la semaine et à 35 % sous son sommet d’octobre 2025, établi à 126 210 USD. L’Ether se maintient sous 2 511 USD, avec un support à 2 400 USD et un retour au-dessus de 2 600 USD qui ouvrirait la voie vers 2 700 USD. Une vague de liquidations de 771 millions USD sur 72 heures a entraîné une réduction des positions à effet de levier plutôt qu’une liquidation des positions au comptant. Les gros détenteurs ont reconstitué leurs positions sous 81 000 USD, tandis que les investisseurs particuliers vendaient.
• Les ETF Bitcoin au comptant affichent des sorties nettes de 386,3 millions USD en octobre. Toutefois, la concentration des flux sur IBIT signifie qu’un seul grand investisseur institutionnel peut faire basculer le solde quotidien de l’ensemble de la catégorie : lors d’une séance, 207,7 millions USD sont sortis de ce seul fonds. Les supports se situent à 81 500 USD, correspondant au prix de revient des ETF, puis à 80 000 USD. L’indice Fear & Greed s’établit à 56, contre 82 en août.

Matières premières

• BCOM : L’indice Bloomberg Commodity Index est stable sur la semaine, mais affiche toujours une progression de 35 % depuis le début de l’année. Certaines matières premières énergétiques et agricoles enregistrent de solides performances, compensant les pertes plus généralisées observées ailleurs. Le gaz naturel européen, le sucre et le pétrole brut WTI figurent parmi les plus fortes hausses, avec des gains supérieurs à 4 %, tandis que l’argent, le platine, l’essence et le soja accusent les principaux replis.
• Pétrole : Le Brent s’oriente vers une deuxième hausse hebdomadaire consécutive, bien que modeste, alors que les risques pesant sur l’approvisionnement au Moyen-Orient persistent, sur fond d’attaques répétées contre des navires dans le détroit d’Ormuz et ses environs. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) s’est engagée à achever la mise sur le marché des 100 millions de barils restants prévus par l’accord de mars, afin de contenir les prix élevés des carburants, notamment du diesel. Le Brent se maintient au-dessus de 105 USD le baril et s’apprête à enregistrer sa fourchette de fluctuation hebdomadaire la plus étroite depuis début juillet.
• Métaux : L’or progresse pour une deuxième séance consécutive, tentant de rompre avec la tendance baissière qui prévaut depuis août. Les chiffres de l’inflation des prix à la consommation et à la production, supérieurs aux attentes, n’ont pas provoqué de nouvelle vague de ventes. Le rebond est au contraire soutenu par la baisse des rendements obligataires, l’affaiblissement du dollar et les turbulences observées en milieu de semaine sur les marchés actions, particulièrement dans le secteur technologique. La résistance des cours malgré les surprises inflationnistes suggère que le sentiment général à l’égard du risque et l’évolution des anticipations de politique monétaire influencent de plus en plus la demande des investisseurs. La principale résistance se situe toujours autour de 4 235 USD, un niveau franchi à la baisse lors du repli de fin septembre et que l’or devra reconquérir pour renforcer la perspective d’une reprise plus durable.

Marché obligataire

• Les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement reculé jeudi, portés par une demande soutenue pour les titres souverains malgré les chiffres élevés de l’inflation américaine de septembre (CPI) publiés mercredi. Ils ont atteint leurs plus bas de la séance jeudi, aux alentours de la publication d’un indice des prix à la production (PPI) supérieur aux attentes (voir ci-dessus). Le rendement de référence à dix ans est passé sous 5,04 % avant de remonter au-dessus de 5,08 % vendredi en début de séance, restant néanmoins inférieur d’environ 12 points de base aux niveaux observés en milieu de semaine, avant la publication du CPI américain. Sur la partie courte de la courbe, le rendement de référence à deux ans est resté plus stable, autour de 4,75 %, soit environ cinq points de base sous son niveau d’avant les publications inflationnistes. La probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion du FOMC du 28 octobre est revenue à 15 %.
• Les obligations américaines à haut rendement ont retrouvé du soutien jeudi. L’indice Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart de rendement entre les obligations à haut rendement et les bons du Trésor américain, a enregistré un resserrement de trois points de base, à 321 points de base, après avoir atteint mercredi son niveau le plus élevé depuis six mois.

Devises

• Le dollar américain s’est légèrement affaibli, particulièrement vendredi en début de séance, lorsque la paire USDJPY est repassée sous 158,00, après être remontée au-dessus de ce seuil jeudi en fin de séance. La paire EURUSD reste stable autour de 1,1220, après avoir rencontré une résistance près de 1,1240, à son plus haut niveau depuis six jours, jeudi matin puis de nouveau vendredi matin. La paire GBPUSD s’est raffermie autour de 1,3300 et a atteint un sommet de deux semaines, la livre sterling surperformant l’euro.
• Sur les autres marchés des changes, la paire AUDUSD s’est redressée depuis ses plus bas locaux, à la faveur d’une amélioration du sentiment de marché et d’un affaiblissement du dollar américain. Le dollar australien a toutefois sous-performé son homologue néo-zélandais, la paire AUDNZD atteignant un nouveau plus bas d’un mois sous 1,2295, dans le prolongement de la réaction au rapport décevant sur l’emploi australien publié jeudi.