Point de marché – 9 avril 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les actions mondiales ont fortement progressé, le soulagement lié au cessez-le-feu soutenant les marchés américains et européens, tandis que l’Asie a nettement rebondi grâce à la baisse du pétrole et à la vigueur des semi-conducteurs
• Volatilité : soulagement lié au cessez-le-feu, VIX en baisse, détente sur le pétrole, données macroéconomiques à venir, couverture contre la baisse toujours présente
• Actifs numériques : rebond de soulagement, BTC ~71k, ETH stable, IBIT/ETHA en reprise
• Marché Obligatoire : les rendements des bons du Trésor américain ont fortement rebondi depuis leurs plus bas, sur fond de doutes concernant la qualité du cessez-le-feu dans la guerre avec l’Iran.
• Devises : le dollar américain s’est redressé après une forte baisse, le marché s’interrogeant sur le statut et la solidité du cessez-le-feu dans la guerre avec l’Iran.
• Matières premières : les prix du pétrole brut rebondissent alors que le point de passage stratégique reste effectivement fermé
• Événements macroéconomiques : production industrielle allemande de février, inflation PCE américaine de février

Principaux titres macroéconomiques

• Les États-Unis et l’Iran ont convenu d’un cessez-le-feu de deux semaines lié à la réouverture du détroit d’Ormuz, mais le passage reste en grande partie bloqué et le trafic de pétroliers suspendu après de nouvelles frappes israéliennes au Liban. L’Iran affirme que les termes de la trêve ont déjà été violés et conteste son application au Liban. Le vice-président américain JD Vance, en route pour Islamabad pour des discussions avec l’Iran, indique qu’il existe des signes d’une possible réouverture du détroit.
• Les minutes de la Fed de mars ont fait état d’inquiétudes inflationnistes liées à la guerre avec l’Iran, mais les marchés continuent d’anticiper d’éventuelles baisses de taux plus tard cette année.
• Le taux moyen des prêts hypothécaires fixes sur 30 ans aux États-Unis pour les prêts conformes est tombé à 6,51 % pour la semaine se terminant le 3 avril 2026, contre 6,57 %, marquant sa première baisse en plus d’un mois alors que les rendements des bons du Trésor reculaient en raison des inquiétudes liées au conflit au Moyen-Orient. Les demandes globales ont néanmoins diminué de 0,8 %, avec un recul des refinancements de 2,8 % et une hausse des prêts à l’achat de 1,1 %.
• La RBNZ a maintenu son taux directeur à 2,25 %, a signalé des risques inflationnistes à court terme plus élevés liés aux tensions au Moyen-Orient et a laissé entendre de possibles hausses.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

0600 – Production industrielle allemande de février
1230 – Inflation PCE américaine de février
1230 – Inscriptions hebdomadaires initiales au chômage aux États-Unis
1700 – Adjudication de bons du Trésor américain à 30 ans
0130 – PPI et CPI de mars en Chine

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Fast Retailing

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 2,5 % à 6 773,1, le Nasdaq Composite a gagné 2,7 % à 22 603,4, et le Dow Jones a bondi de 2,7 % à 47 824,2, l’annonce du cessez-le-feu ayant déclenché un large rallye de soulagement et une forte baisse des prix du pétrole. Les compagnies aériennes ont mené la hausse, avec United Airlines en progression de 9,6 %, American Airlines de 7,4 % et Delta Air Lines de 5,4 %, grâce à l’amélioration des perspectives de coûts du carburant. Levi Strauss a grimpé de 10,6 % après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions annuelles. Les valeurs énergétiques ont sous-performé, Exxon Mobil reculant de 6,4 % et Occidental Petroleum de 6,6 % dans le sillage de la baisse du pétrole, les marchés surveillant désormais la solidité du cessez-le-feu.
• Europe : Le STOXX 600 a bondi de 3,9 %, le DAX allemand a progressé de 5,1 % à 24 080,63, le CAC 40 français a gagné 5,0 % à 8 304,55 et le FTSE 100 a avancé de 2,5 % à 10 608,88, les investisseurs saluant la baisse des prix de l’énergie et l’atténuation des risques géopolitiques. Les valeurs du tourisme et des loisirs ont mené la hausse, EasyJet et TUI progressant chacune de plus de 10 % grâce à l’amélioration de la demande et à la baisse des coûts du carburant. Les secteurs industriels et des matériaux ont également progressé de manière généralisée, tandis que l’énergie a sous-performé, Equinor chutant jusqu’à 13 % parallèlement à la forte baisse du pétrole. L’attention se tourne désormais vers la capacité du momentum macroéconomique à soutenir ce rebond.
• Asie : Les marchés asiatiques ont fortement progressé, le Nikkei 225 japonais gagnant 5,4 % à 56 308,42, le Kospi sud-coréen bondissant de 6,9 % à 5 872,34 et le Hang Seng de Hong Kong progressant de 3,1 % à 25 893,02, l’optimisme autour du cessez-le-feu stimulant l’appétit pour le risque. Les valeurs des semi-conducteurs ont mené la hausse, Samsung Electronics progressant de 7,1 % et SK Hynix s’envolant de 13 % sur fond d’anticipations solides liées à la demande en IA. À Hong Kong, Meituan a gagné 10,3 %, Alibaba 6,8 % et HSBC 6,6 %, les investisseurs revenant vers les valeurs cycliques. L’attention se porte désormais sur la durabilité de ce rebond à mesure que les développements géopolitiques évoluent.

Volatilité

• La volatilité a nettement reculé mercredi, le rallye lié au cessez-le-feu en Iran réduisant la pression sur le pétrole, les anticipations d’inflation et le sentiment global de risque. Le VIX est tombé à 21,04 tandis que le S&P 500 a progressé de 2,51 %, reflétant un éloignement clair des scénarios géopolitiques les plus défavorables. Toutefois, il s’agit davantage d’un rebond technique que d’un retour complet au calme : le cessez-le-feu est temporaire, les tensions persistent et les marchés devraient rester sensibles aux nouvelles. L’attention se tourne aujourd’hui vers les données macroéconomiques américaines, notamment le PCE de base, les inscriptions au chômage et l’adjudication obligataire à 30 ans, qui pourraient tester si la baisse du pétrole se traduit par un apaisement plus durable des inquiétudes inflationnistes.
• Amplitude attendue du SPX pour la semaine : les prix des options impliquent un mouvement d’environ 145 points (~2,2 %) d’ici la fin de semaine.
• Indicateur de skew quotidien : l’échéance du jour montre un léger biais baissier, les options de vente restant légèrement plus chères que les options d’achat autour des niveaux actuels, indiquant que les investisseurs continuent de se couvrir contre un risque de baisse renouvelé.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont participé au mouvement global de prise de risque, mais le rebond reste mesuré plutôt que décisif. Le Bitcoin est brièvement repassé au-dessus de 72 000 dollars avant de se stabiliser autour de 71 000 dollars, tandis que l’Ether évoluait autour de 2 180 dollars ; XRP et Solana ont enregistré des gains modestes, reflétant une amélioration du sentiment mais un manque de suivi. L’élément clé pour les investisseurs est que les cryptomonnaies continuent de se comporter comme une extension à fort bêta de l’appétit global pour le risque, réagissant rapidement au soulagement géopolitique mais sans dynamique propre marquée.
• Du côté des véhicules cotés, IBIT et ETHA ont tous deux fortement rebondi mercredi, confirmant l’amélioration du sentiment. Toutefois, les données de positionnement indiquent toujours un environnement plus prudent : les flux d’ETF et l’activité sur options suggèrent que les investisseurs augmentent sélectivement leur exposition tout en conservant des protections. Concrètement, cela soutient l’idée que le mouvement récent relève davantage d’un rallye de soulagement que d’un changement de tendance clair, toute poursuite de la hausse dépendant probablement d’une stabilité macroéconomique durable et de nouveaux flux entrants.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont reculé après avoir fortement progressé en début de séance mercredi, le rendement de référence à 2 ans clôturant la journée presque inchangé par rapport à mardi, autour de 3,79 %, après être tombé jusqu’à 3,71 % en séance. Les rendements ont augmenté plus tard dans la journée après que l’Iran a exprimé des doutes sur le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. De même, le rendement de référence à 10 ans a rebondi depuis un plus bas de plusieurs semaines autour de 4,23 % pour clôturer près de 4,29 %, quasiment inchangé par rapport à la veille.
• La courbe des taux des obligations d’État japonaises s’est pentifiée jeudi, les rendements courts augmentant légèrement pour atteindre des niveaux proches des sommets du cycle, le rendement de référence à 2 ans se situant juste en dessous de 1,40 %, tandis que le rendement à 10 ans a progressé de plus de trois points de base pour s’établir autour de 2,40 %, à seulement quatre points de base du plus haut du cycle depuis les années 1990 atteint plus tôt cette semaine à 2,44 %.

Matières premières

• Les prix du pétrole brut ont rebondi après leur plus forte baisse journalière depuis avril 2020, le Brent testant une résistance proche de 100 USD. Le détroit d’Ormuz reste effectivement fermé après les attaques israéliennes au Liban – perçues par l’Iran comme une violation du fragile cessez-le-feu. Selon le WSJ, l’Iran aurait indiqué aux médiateurs qu’il limiterait le trafic dans le détroit à environ 12 navires par jour et imposerait des péages dans le cadre du cessez-le-feu. Cela représente une forte baisse par rapport aux plus de 100 passages quotidiens avant la guerre, laissant de fait la majorité des plus de 1 000 navires commerciaux présents dans le Golfe persique immobilisés. Parallèlement, les armateurs pourraient hésiter à envoyer des pétroliers vides pour charger de nouvelles cargaisons, resserrant encore davantage l’offre à court terme.
• Sur le marché physique, les tensions restent évidentes. Le Brent daté – reflétant les cargaisons immédiates – s’est établi à 124,5 USD mercredi, avec plusieurs offres restées sans réponse (Platts), soulignant un resserrement rapide de l’offre.
• L’annonce du cessez-le-feu a provoqué des mouvements marqués entre les matières premières, l’indice Bloomberg Commodity (BCOM) reculant de 4,6 % sur la journée. Les pertes sur le pétrole brut, le diesel et l’essence, ainsi que la faiblesse du blé, du maïs et du sucre, ont surpassé les gains des métaux, menés par l’argent et le cuivre.
• L’or a réduit ses gains pour évoluer autour de 4 722 USD après avoir atteint 4 856 USD mercredi, après que le président du Parlement iranien Mohammad-Bagher Ghalibaf a déclaré que trois clauses du cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l’Iran avaient été violées. Le cuivre a progressé de 3,2 % pour s’établir à 12 709 USD la tonne sur le London Metal Exchange, atteignant un plus haut de trois semaines grâce à l’amélioration du sentiment de risque, tandis que l’argent a grimpé jusqu’à 77,64 USD avant de se replier nettement pour évoluer autour de 74 USD en début de séance jeudi.

Devises

• Le dollar américain s’est redressé après une forte baisse, l’Iran ayant semé le doute sur le statut du cessez-le-feu et du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz annoncé par l’administration Trump en début de séance asiatique mercredi. L’EURUSD est retombé jusqu’à 1,1651 avant de rebondir près de 1,1670 durant la séance asiatique de jeudi, après avoir atteint un sommet à 1,1722 mercredi. L’USDJPY évoluait autour de 158,67 en début de journée jeudi, en rebond par rapport au plus bas de mercredi à 157,89.