Point de marché – 19 juin 2026

Principaux moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : les valeurs des semi-conducteurs ont mené la hausse aux États-Unis, l’Europe a clôturé en ordre dispersé, tandis que les marchés japonais et coréens ont progressé en Asie, la Chine et Hong Kong étant fermés.
• Volatilité : baisse du VIX, apaisement géopolitique, Fed au ton restrictif, couverture accrue des investisseurs institutionnels.
• Actifs numériques : Bitcoin sous les 63 000 USD, ETH proche de 1 700 USD, couverture via options put sur ETF, positionnement institutionnel contrasté.
• Matières premières : le pétrole rebondit après le report des discussions entre les États-Unis et l’Iran ; l’or reste sous pression.
• Marché Obligatoire : la réaction des bons du Trésor américain à la réunion du FOMC se stabilise, alors que le marché anticipe une hausse des taux lors du FOMC d’août ou de septembre.
• Devises : la hausse du dollar américain se poursuit après le FOMC. L’USDJPY atteint de nouveaux sommets pluriannuels, sans signe d’intervention des autorités japonaises à ce stade.
• Macroéconomie : jour férié de Juneteenth aux États-Unis – marchés fermés.

Macroéconomie

• Accord États-Unis–Iran : Alors que le trafic maritime a commencé à reprendre dans le détroit d’Ormuz, apaisant les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique mondial et soutenant le sentiment de risque sur les marchés, les premiers obstacles sont déjà apparus alors même que le protocole d’accord (MOU) vient d’être signé. Le vice-président américain J.D. Vance a reporté son déplacement prévu en Suisse pour des discussions avec l’Iran, qui devaient marquer le début des négociations nucléaires. Selon certaines informations, cette décision fait suite à l’annulation de cette même réunion par l’Iran ainsi qu’à l’abandon de la période de négociation de 60 jours proposée avec les États-Unis, après qu’Israël aurait refusé de se retirer du Liban et de cesser ses attaques. Téhéran estime que cette décision constitue une violation de la première clause du MOU.
• Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie : L’indice général des conditions d’activité de la Fed de Philadelphie est remonté à 10,3 en juin, contre -0,4 le mois précédent et légèrement au-dessus du consensus à 10,0. Les nouvelles commandes ont bondi à 27,3 contre -1,7, tandis que la composante des prix payés est passée de 47,9 à 53,2, renforçant les inquiétudes liées à l’inflation.
• Banque d’Angleterre : Le Comité de politique monétaire (MPC) a voté à 7 voix contre 2 pour maintenir les taux à 3,75 %, deux membres plaidant pour une hausse de 25 points de base à 4,00 %. La BoE a indiqué que la récente baisse des prix du pétrole était « encourageante » pour les perspectives d’inflation. Le taux de chômage britannique s’est établi à 4,9 % sur les trois mois à fin avril, en dessous du consensus de 5,0 %.
• Banque nationale suisse : La BNS a laissé ses taux inchangés. Le Groupe fédéral d’experts suisse a révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour 2026, de 1,0 % à 0,9 %, invoquant l’impact négatif de la hausse des prix de l’énergie.
• Andy Burnham, maire du Grand Manchester, a remporté une victoire décisive lors d’une élection partielle pour le Parti travailliste au pouvoir. Ce succès lui permet d’obtenir un siège au Parlement britannique et ouvre la voie à une éventuelle contestation de Keir Starmer à la tête du gouvernement. Cette victoire est perçue comme un défi majeur pour le leadership de Starmer. Burnham a clairement affiché ses ambitions de devenir Premier ministre et a qualifié ce scrutin de « dernière chance de changement » pour le Parti travailliste.

Principaux rendez-vous macroéconomiques (heures GMT)

• 06h00 – Emprunts nets du secteur public britannique (mai)
• 06h00 – Ventes au détail au Royaume-Uni (mai)

Jour férié de Juneteenth aux États-Unis : les marchés actions au comptant et obligataires américains sont fermés ; les contrats à terme sont négociés selon des horaires réduits.

Résultats d’entreprises

Semaine prochaine

• Lundi : Alimentation Couche-Tard
• Mardi : FedEx, Carnival Corporation
• Mercredi : Micron
• Jeudi : H&M Hennes & Mauritz, Darden Restaurants

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 1,1 % à 7 500,58 jeudi, le Nasdaq 100 a bondi de 2,5 % et le Dow Jones a gagné 0,1 %, soutenus par les fabricants de semi-conducteurs. L’indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de 6,4 % pour atteindre un niveau record après le bond de 10,6 % d’Intel à la suite d’un partenariat de fabrication de puces avec Apple. Nvidia a gagné 3,0 % et Micron a inscrit un nouveau record grâce à la forte demande en mémoire liée à l’IA. Accenture a chuté de 18,0 % après avoir abaissé le haut de sa fourchette de prévisions de revenus, tandis que Kroger a perdu 8,4 % en raison de perspectives de bénéfices plus faibles.
• Europe : Les marchés européens ont clôturé en ordre dispersé jeudi : le Stoxx 600 a reculé de 0,3 %, l’Euro Stoxx 50 a gagné 0,4 %, le DAX 0,4 %, le CAC 40 0,4 %, tandis que le FTSE 100 a perdu 1,0 %. La baisse des prix du pétrole a atténué les craintes inflationnistes mais a pesé sur les valeurs énergétiques, Shell, BP et TotalEnergies reculant chacune de plus de 2 %. Capgemini a chuté de 8,9 % après l’avertissement d’Accenture qui a ravivé les interrogations sur la demande dans le conseil informatique à l’ère de l’IA, tandis que le London Stock Exchange Group a perdu 7,0 %. Infineon a progressé de 6,4 %, profitant de l’engouement mondial pour les semi-conducteurs.
• Asie : Les marchés asiatiques ont progressé vendredi dans les places ouvertes. Le Nikkei 225 japonais a gagné 0,8 % pour atteindre un nouveau record historique et le Kospi sud-coréen a progressé de 3,1 %, soutenus par la baisse des prix du pétrole et l’optimisme autour des puces liées à l’IA. Ce mouvement prolonge une semaine solide pour les deux marchés, les exportateurs japonais bénéficiant d’un yen plus faible tandis que Samsung Electronics et SK Hynix restent au cœur du rallye coréen. La Chine continentale, Hong Kong et Taïwan étaient fermés pour la fête des bateaux-dragons, laissant comme dernière séance complète la baisse de 1,6 % du Hang Seng enregistrée jeudi. Les marchés surveillent désormais si le soulagement lié au pétrole se confirme dans la durée.

Volatilité

• La volatilité s’est détendue avant le long week-end américain, avec un VIX en baisse de 11,1 % à 16,40 jeudi, tandis que le S&P 500 progressait de 1,08 %. Les mesures de volatilité à court terme ont reculé encore plus fortement, le VIX1D perdant 24,2 % et le VIX9D 25,2 %, reflétant un marché plus serein quant aux perspectives immédiates après le protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran et la réouverture du détroit d’Ormuz. Parallèlement, les investisseurs continuent d’intégrer le ton restrictif de la Réserve fédérale, les marchés accordant désormais une probabilité plus élevée à un maintien des taux à des niveaux élevés pendant une période prolongée. À l’avenir, la question centrale sera de savoir si l’amélioration du contexte géopolitique pourra compenser les inquiétudes liées à une politique monétaire plus restrictive et à un dollar américain plus fort.
• Les flux sur les options suggèrent que les investisseurs institutionnels continuaient de se couvrir activement malgré le rebond du marché. D’importantes positions put ont été ouvertes sur SPX, SPY, IWM et QQQ sur plusieurs échéances, tandis que d’autres investisseurs maintenaient simultanément une exposition haussière via des structures d’options call. En d’autres termes, les investisseurs ne délaissent pas les actifs risqués, mais ils paient de plus en plus pour se protéger contre des revers inattendus. Les marchés américains étant fermés aujourd’hui pour Juneteenth, la liquidité sera plus faible à l’échelle mondiale et il n’y aura ni indicateur de mouvement attendu du SPX ni mesure quotidienne de l’asymétrie des échéances à analyser pour cette séance.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont reculé malgré l’accalmie sur les marchés actions, ce qui souligne que les cryptomonnaies restent très sensibles aux anticipations de taux d’intérêt et à l’appétit général pour le risque. Bitcoin évoluait autour de 62 750 USD, tandis que l’ether se maintenait près de 1 700 USD. Solana, XRP et la plupart des principales altcoins ont également reculé après la première réunion de politique monétaire présidée par Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, qui a renforcé l’idée que les taux américains pourraient rester élevés plus longtemps. Si l’accord entre les États-Unis et l’Iran a contribué à réduire les tensions sur les marchés de l’énergie, il n’a guère soutenu les cryptomonnaies, qui continuent de sous-performer les valeurs technologiques et liées à l’IA.
• Les actions liées aux cryptomonnaies ont reflété cette tonalité plus prudente. IBIT a reculé de 2,0 % et ETHA de 1,5 %, tandis que MicroStrategy a perdu 3,5 %. Dans le même temps, l’activité sur les options indique davantage un repositionnement du marché qu’un véritable retournement baissier. D’importants volumes de puts ont été observés sur IBIT et ETHA, signe que certains investisseurs renforcent leur protection à la baisse, tandis que l’activité sur les calls de MicroStrategy, Coinbase, Core Scientific et d’autres valeurs liées aux cryptomonnaies témoigne d’un intérêt toujours présent pour le potentiel de hausse. Le tableau d’ensemble reste contrasté : les investisseurs institutionnels semblent gérer leur risque avec davantage de prudence, mais rien n’indique une capitulation généralisée du secteur.

Matières premières

• Le Bloomberg Commodity Index recule de 6 % depuis le début du mois, ramenant sa performance depuis le début de l’année à 18 %. Les pertes concernent la plupart des secteurs, menées par l’énergie et les métaux précieux, tous deux en baisse de plus de 8 %, suivis des céréales (-4 %) et des métaux industriels (-2,5 %). Au cours de la semaine écoulée, les pertes se sont concentrées sur l’énergie dans l’anticipation d’un rétablissement relativement rapide de l’offre en provenance du Golfe persique, alors que la réouverture du détroit d’Ormuz semble se préciser.
• Le Brent est remonté à 80 USD après avoir touché un point bas proche de 77 USD jeudi, à la suite de la confirmation que les discussions entre les États-Unis et l’Iran ne débuteraient pas vendredi après le refus présumé d’Israël de se retirer du Liban et de cesser ses attaques, une décision que Téhéran considère comme une violation de la première clause du MOU. Bien que le trafic dans le détroit semble devoir reprendre après la levée des blocages, ces derniers développements soulignent la fragilité persistante de l’accord. Les opérateurs devront ainsi arbitrer entre le risque baissier lié à un afflux rapide d’offre à court terme et les risques géopolitiques persistants, ainsi que la possibilité d’une reprise plus lente que prévu de la production et des exportations du Golfe persique.
• L’or reste sous pression pour une troisième séance consécutive alors que les investisseurs continuent d’assimiler le message restrictif du FOMC, le renforcement du dollar constituant le principal obstacle. Si le marché avait initialement accueilli favorablement le protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran ainsi que la perspective d’une baisse des prix de l’énergie, l’attention s’est depuis recentrée sur la Fed et la possibilité d’une nouvelle hausse des taux plus tard cette année. Cela dit, une grande partie de la récente correction pourrait déjà refléter l’anticipation d’une politique monétaire plus restrictive. Par ailleurs, la forte baisse des prix du pétrole et des carburants commence à réduire les pressions inflationnistes, ce qui pourrait remettre en question les prévisions d’inflation révisées à la hausse par la Fed. Pour l’instant, l’or demeure dans une zone technique d’incertitude, s’échangeant environ 230 USD sous sa moyenne mobile à 200 jours située à 4 464 USD, tandis qu’un support majeur demeure dans la zone des 4 000 à 4 100 USD.
• Le retour d’El Niño : Les conditions météorologiques pourraient à nouveau devenir un facteur déterminant pour les marchés des matières premières après la confirmation récente par la NOAA du développement d’El Niño dans le Pacifique tropical, ce qui accroît le risque d’un retour de la volatilité liée aux conditions climatiques au cours des 6 à 18 prochains mois. Les conséquences peuvent inclure des sécheresses dans certaines régions, des précipitations excessives dans d’autres, ainsi qu’un risque accru d’inondations, de stress thermique et de perturbations des infrastructures dans des zones agricoles, énergétiques et minières stratégiques.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont évolué sans direction marquée jeudi après leur forte réaction à la réunion du FOMC. Les rendements à court terme sont restés élevés, le marché anticipant une prochaine hausse des taux de la Fed dès la réunion d’août, même si une hausse en septembre est désormais presque entièrement intégrée dans les prix. Le rendement de référence à deux ans a clôturé quasiment inchangé autour de 4,18 %, soit à proximité de ses plus hauts du cycle.
• Parallèlement, l’aplatissement marqué de la courbe des taux américaine observé après le FOMC s’est maintenu. Le rendement du Trésor à 10 ans de référence a clôturé autour de 4,45 %, à seulement quelques points de base du bas de sa récente fourchette. Le rendement à 30 ans est tombé jusqu’à 4,86 % jeudi avant de terminer près de 4,90 %, en baisse de trois points de base.

Devises

• Le dollar américain a poursuivi son renforcement généralisé après la réunion du FOMC, le marché consolidant ses anticipations d’une première hausse des taux de la Fed depuis 2023 lors de l’une des prochaines réunions. L’EURUSD s’est rapproché de son point bas de mars à 1,1411, touchant un plus bas à 1,1418 tôt vendredi.
• Les opérateurs sur l’USDJPY ont propulsé la paire au-dessus de 161,00 pour la première fois depuis juillet 2024, en l’absence de toute intervention visible du ministère japonais des Finances destinée à freiner l’affaiblissement du yen. Après être intervenues vigoureusement à des niveaux inférieurs en avril et en mai, les autorités japonaises sont restées silencieuses. L’USDJPY a atteint un sommet à 161,46, tandis que le pic de 161,95 enregistré en 2024 demeure le niveau le plus élevé observé depuis les années 1980.
• La livre sterling s’est nettement affaiblie face au dollar américain mais a évolué de manière stable à légèrement négative face à l’euro après une réunion de la Banque d’Angleterre jugée relativement neutre pour les taux britanniques. L’institution semble prête à marquer une pause au moins jusqu’en septembre avant d’envisager une éventuelle hausse des taux, ce qui correspondait globalement aux attentes du marché. La livre n’a montré aucune réaction à la victoire d’Andy Burnham lors de l’élection partielle ni à sa future contestation du leadership de Keir Starmer à la tête du Parti travailliste et potentiellement du gouvernement britannique.