Analyse du marché mondial : Europe - 23 mai 2024

Points clés :

• Actions : Les actions technologiques sont en hausse grâce aux perspectives favorables de Nvidia. La géopolitique est de retour.
• Devises : Le dollar gagne du terrain suite au message hawkish du FOMC, l'EURGBP proche d'un sommet d'un an.
• Matières premières : Les prises de bénéfices frappent l'or, le cuivre et l'argent.
• Titres à revenu fixe : Les marchés s'ajustent à un environnement de taux d'intérêt élevés pour une période prolongée.
• Données économiques : PMI de mai pour l'UE, le Royaume-Uni et les États-Unis.

Le Saxo Quick Take est une opinion courte et concise sur les marchés financiers avec des références aux principales nouvelles et événements.

Actions : Une séance encore mixte en Asie avec une hausse des actions japonaises de 1,2 % et une baisse des actions de Hong Kong de 1,5 %. Les tensions autour de Taïwan reviennent sur les marchés avec une grande manœuvre militaire chinoise prévue autour de Taïwan dans les prochains jours. Les minutes du FOMC ont initialement déclenché une vente massive car plusieurs membres ont laissé entendre qu'ils étaient prêts à augmenter les taux si l'inflation ne baisse pas. Cependant, ce ton hawkish a été rapidement inversé par les résultats solides de Nvidia qui ont dépassé les attentes en termes de revenus et de bénéfices, faisant grimper les actions de 6 %. Les prévisions de revenus de Nvidia étaient nettement supérieures aux estimations, et la société a également annoncé une division d'actions de 10 pour 1 ainsi qu'une augmentation de son dividende trimestriel par action de 0,04 $ à 0,10 $. La forte demande pour les applications d'intelligence artificielle soulève la question de savoir si l'électricité sera bientôt le prochain grand thème sur le marché. Les deux autres publications de résultats, Snowflake et PDD (société mère de Temu), ont également dépassé les attentes, ce qui a entraîné des réactions positives du marché. Les futures du Nasdaq 100 se négocient en hausse de 0,8 % avant la séance américaine.

Devises : Le dollar reste stable après un rallye de trois jours, qui a reçu un coup de pouce supplémentaire mercredi grâce aux minutes du FOMC qui ont réduit la perspective de baisses de taux, certains responsables montrant leur volonté de resserrer encore la politique monétaire si nécessaire pour maîtriser l'inflation. Alors que l'AUD et le JPY ont mené la faiblesse, beaucoup d'activité a été observée sur les paires en euro, notamment l'EURCHF qui a atteint un sommet de 13 mois au-dessus de 0,99. Parallèlement, l'EURGBP a négocié près d'un creux d'un an juste au-dessus du support clé à 0,85 après que l'inflation au Royaume-Uni a ralenti moins que prévu, menaçant de retarder une baisse des taux. L'annonce surprise d'une élection au Royaume-Uni le 4 juillet a augmenté la volatilité. Le résultat de ces deux mouvements opposés a fait atteindre au GBPCHF un sommet d'août 2022 à 1,1640.

Matières premières : L'or, l'argent et le cuivre ont chuté en raison des prises de bénéfices et après que les minutes du FOMC ont souligné un message de taux élevés pour une période prolongée, certains membres se demandant même si les politiques actuelles étaient suffisamment restrictives. Un dollar plus fort a été un vent contraire supplémentaire pour les matières premières, le pétrole brut chutant près de son bas de fourchette après que l'EIA a rapporté une augmentation hebdomadaire des stocks. Le cuivre a chuté de 5 % en raison des prises de bénéfices, car les fondamentaux actuels, en particulier en Chine, ne sont pas encore assez solides pour justifier la récente hausse. Bien que les perspectives à long terme restent très favorables, la profondeur de la correction dépendra du niveau de pression de liquidation des fonds spéculatifs. Les prix du gaz aux États-Unis et dans l'UE ont augmenté en raison des attentes de chaleur pour juin et après qu'un fournisseur d'énergie autrichien a averti d'une possible perturbation des flux en provenance de Russie.

Titres à revenu fixe : Une tendance désinflationniste plus lente que prévu au Royaume-Uni, couplée aux minutes hawkish du FOMC, a conduit à une vente d'obligations des deux côtés de l'Atlantique. Au Royaume-Uni, la courbe des rendements s'est aplatie, les rendements à 2 ans augmentant de 14,7 points de base à 4,43 %, et les rendements à 10 ans augmentant de 10 points de base à 4,23 %. Ce mouvement reflète les attentes du marché selon lesquelles la Banque d'Angleterre (BOE) pourrait maintenir le taux directeur plus longtemps, les chances de baisse en juin ayant chuté de 52 % la veille à 12 % à la fin de la journée. Aux États-Unis, les rendements des bons du Trésor ont grimpé après la publication des dernières minutes de la Fed, où les décideurs ont exprimé une claire réticence à commencer à réduire les taux. Certains participants ont même suggéré la possibilité de resserrer davantage la politique monétaire. Avant les minutes, une vente aux enchères de bons du Trésor américain à 20 ans de 16 milliards de dollars a montré une baisse notable du ratio de couverture, qui a chuté à son deuxième niveau le plus bas depuis octobre 2022. Cependant, l'enchère s'est arrêtée, indiquant que les investisseurs sont prêts à acheter aux niveaux de rendement actuels. À la fin de la journée, les minutes de la Fed et l'enchère de bons du Trésor ont eu un impact modéré sur les rendements, les rendements à 2 ans augmentant de 4 points de base pour clôturer à 4,87 %, et les rendements à 10 ans augmentant de 1 point de base pour clôturer à 4,42 %. Aujourd'hui, l'accent est mis sur les PMI flash mondiaux pour mai, l'indicateur préliminaire de confiance des consommateurs de la Commission européenne, les demandes hebdomadaires de chômage aux États-Unis et plusieurs intervenants de banques centrales : Bostic pour la Fed, Villeroy pour la BCE et Pill pour la BOE.

Volatilité : Le VIX a clôturé à 12,29 $ (+0,43 | +3,63 %), marquant sa première augmentation en sept jours et indiquant un possible creux autour du niveau de 12 $. Le VIX1D a connu une hausse significative, atteignant 16,23 (+9,22 | +131,53 %), probablement en raison des attentes entourant la publication des résultats de Nvidia hier soir et les minutes de la réunion du FOMC publiées juste avant. Suite aux résultats positifs de Nvidia, il est prévu que la volatilité à court terme diminue. Les données économiques à venir avec un impact potentiel sur le marché incluent les demandes initiales de chômage, le PMI manufacturier américain S&P Global, le PMI des services S&P Global et les ventes de maisons neuves. Aucun rapport de résultats majeur n'est prévu pour aujourd'hui. Les futures du VIX ont baissé ce matin à 13,45 (-0,215 | -1,57 %). Les futures du S&P 500 et du Nasdaq 100 ont réagi positivement aux résultats de Nvidia, se situant actuellement à 5358,25 (+30,25 | +0,57 %) et 18952,25 (+165,50 | +0,88 %), respectivement. Les dix options d'actions les plus échangées hier, dans l'ordre : Tesla, Nvidia, Apple, Advanced Micro Devices, GameStop, Starbucks, AMC Entertainment, Amazon, Intel et Pfizer.

Macro : La grande histoire en macroéconomie en ce moment est le signe du Royaume-Uni cette semaine que l'inflation ne ralentit pas aussi vite que prévu. Les minutes hawkish du FOMC d'hier ont souligné cette inquiétude, et le marché continue de réviser ses attentes de deux baisses de taux prévues il y a une semaine. Cela crée un contexte intéressant avant la décision de taux de la BCE en juin, où la banque centrale européenne s'est engagée à une baisse de taux. Cependant, avec les tendances actuelles en matière d'inflation et de croissance économique, cela pourrait s'avérer prématuré et une mauvaise décision.

Dans les nouvelles : Nvidia répond aux attentes en matière d'IA, déclenchant un rallye boursier de 140 milliards de dollars (Bloomberg), La bataille mondiale des puces s'intensifie avec une augmentation des subventions de 81 milliards de dollars (Bloomberg), La Chine organise des exercices militaires autour de Taïwan comme "punition" (BBC), La campagne électorale au Royaume-Uni commence après une annonce surprise des élections (BBC).

Événements macro : PMI manufacturier et des services de la zone euro (mai) attendu à 46,1 contre 45,7 et 53,6 contre 53,3 (0800), PMI manufacturier et des services du Royaume-Uni (mai) attendu à 49,5 contre 49,1 et 54,7 contre 55 (0830), Demandes hebdomadaires de chômage aux États-Unis attendu à 220k contre 222k précédemment (1230), PMI manufacturier et des services des États-Unis (mai) attendu à 49,9 contre 50 et 51,2 contre 51,3 (1345), Confiance des consommateurs de la zone euro (mai) attendu à -14,2 contre -14,7 précédemment (1400), Ventes de maisons neuves aux États-Unis (avril) attendu à 678k contre 693k précédemment (1400), Changement hebdomadaire des stocks de gaz naturel de l'EIA, attendu à 85 bcf contre 70 bcf précédemment (1430).

Événements de résultats : Après les résultats de Nvidia hier soir, le calendrier des résultats est moins impactant pour les marchés avant le week-end. Dans le domaine de la technologie médicale, les résultats de Medtronic seront cruciaux, l'entreprise devant publier ses résultats avant l'ouverture du marché américain. Les analystes s'attendent à une baisse de 1 % des revenus en glissement annuel, mais à une augmentation de 12 % du BPA en glissement annuel.

• Aujourd'hui : Meituan, Xiaomi, Toronto-Dominion Bank, Medtronic, Ross Stores, Intuit, Workday, NetEase, National Grid.
• Vendredi : Autodesk, Dollar Tree.

Pour tous les événements macroéconomiques, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier de Saxo.