The meltdown in renewable energy stocks continues The meltdown in renewable energy stocks continues The meltdown in renewable energy stocks continues

The meltdown in renewable energy stocks continues

Equities 5 minutes to read
Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Résumé:  Our renewable energy basket is the worst performing basket over the past week down 5.1% with Brookfield Renewable Partners being the worst performing stock in the basket down almost 21% last week. The bad performance is despite the industry players reiterating their outlooks and analysts remain extremely bullish.


Key points in this equity note:

  • Saxo’s renewable energy basket is the worst performing basket over the past week down 5.1% and also the worst performing basket over the past year. And this is despite the industry players reiterating their outlooks and analysts remain extremely bullish.

  • Brookfield Renewable Partners is the worst performing stock in the basket down almost 21% last week despite reiterating their strong outlook on their Investor Day presentation two weeks ago. In other words, there is breakdown in the trust between green transformation companies and investors.

  • The breakdown in the trust between green transformation companies and investors is clearly driving down Orsted’s share price where investors feel the company failed to help investors understand the factor sensitivities on their wind projects.

Are analysts being blind on the green transformation?

The worst performing theme basket the past week is our renewable energy basket down 5.1% as the meltdown across green transformation stocks continue. Our renewable energy basket is down 28% year-to-date. The biggest contributor to last week’s decline was Brookfield Renewable Partners down 20.8% following the company’s Investor Day a week before reiterating its strong outlook and that growth was looking stronger than ever. A return target of 12-15% was reiterated and capital deployment targets were increased.

While analysts have broadly brought the entire message from Brookfield Renewable Partners and increased their price target (consensus price target is now $33.84 or 64% above the last close), investors are getting increasingly worried about the outlook, multiples and return dynamics amid higher bond yields for longer and high commodity prices. At 16x EV/EBITDA, Brookfield Renewable Partners (BEP) is still priced considerably above the global equity market and given the green transformation a growth premium is expected, but if profitability is getting squeezed the question is whether it makes sense with these valuation multiples.

Bloomberg’s default risk model still has BEP at investment grade which is also confirmed in BEP’s corporate bonds with its Jan 2030 bond trading at a yield-to-maturity of 5.79% which is still a small credit spread on the same USD government bond maturity.

Saxo's renewable energy basket | Source: Bloomberg

If we take a look at the stocks in our renewable energy basket then it is remarkable to see how high consensus price targets are in this segment. It is actually becoming a bit laughable because it almost feel like analysts covering these stocks will not admit that there have been a regime shift in valuation of green transformation assets. The big disconnect between consensus price targets and the current stock prices of renewable energy stocks does not help on investor confidence. Actually, quite the opposite.

In Europe, the poster child for the decline in green transformation stocks has been Orsted which is down another 3% today taking the drawdown from its all-time-high to 74% and down to levels not seen since 2018. Here the downward pressure on the stock price has been amplified by what the market thinks is breakdown in management’s integrity and company’s lack of ability to guide investors in key factor sensitivities to their wind projects.

Orsted share price | Source: Saxo

Avertissement sur la responsabilité de Saxo

Toutes les entités du Groupe Saxo Banque proposent un service d’exécution et un accès à l’analyse permettant de visualiser et/ou d’utiliser le contenu disponible sur ou via le site Internet. Ce contenu n’a pas pour but de modifier ou d’étendre le service réservé à l’exécution et n’est pas destiné à le faire. Cet accès et cette utilisation seront toujours soumis (i) aux conditions générales d’utilisation ; (ii) à la clause de non-responsabilité ; (iii) à l’avertissement sur les risques ; (iv) aux règles d’engagement et (v) aux avis s’appliquant aux actualités et recherches de Saxo et/ou leur contenu, en plus (le cas échéant) des conditions régissant l’utilisation des liens hypertextes sur le site Internet d’un membre du Groupe Saxo Banque via lequel l’accès aux actualités et recherches de Saxo est obtenu. Ce contenu n’est donc fourni qu’à titre informatif. Plus particulièrement, aucun conseil n’entend être donné ou suivi tel qu’il est donné ni soutenu par une entité du Groupe Saxo Banque. De même, aucun conseil ne doit être interprété comme une sollicitation ou un encouragement visant à s’abonner à, vendre ou acheter des instruments financiers. Toutes les opérations boursières ou les investissements que vous effectuez doivent être le fruit de vos décisions spontanées, éclairées et personnelles. De ce fait, aucune entité du Groupe Saxo Banque ne pourra être tenue responsable de vos éventuelles pertes suite à une décision d’investissement prise en fonction des informations disponibles dans les actualités et recherches de Saxo ou suite à l’utilisation des actualités et recherches de Saxo. Les ordres donnés et les opérations boursières effectuées sont considérés comme donnés ou effectués pour le compte du client avec l’entité du Groupe Saxo Banque opérant dans la juridiction de résidence du client et/ou chez qui le client a ouvert et alimenté son compte de transactions. Les actualités et recherches de Saxo ne contiennent pas (et ne doivent pas être interprétées comme contenant) de conseils en matière de finance, d’investissement, d’impôts, de transactions ou de quelque autre nature proposés, recommandés ou soutenus par le Groupe Saxo Banque. Elles ne doivent pas non plus être interprétées comme un registre de nos tarifs d’opérations boursières ou comme une offre, incitation ou sollicitation d’abonnement, de vente ou d’achat du moindre instrument financier. Dans la mesure où tout contenu est interprété comme une recherche d’investissement, vous devez noter et accepter que le contenu ne visait pas et n’a pas été préparé conformément aux exigences légales destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche d’investissement et, en tant que tel, serait considéré comme une communication marketing en vertu des lois concernées.

Veuillez lire nos clauses de non-responsabilité :
Notification sur la recherche en investissement non-indépendant (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Clause de non-responsabilité complète (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Clause de non-responsabilité complète (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank (Suisse) SA
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Suisse

Nous contacter

Select region

Suisse
Suisse

Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.