人工智能是新的加密貨幣嗎？

加密市場波動很大，大多不受監管，業績記錄有限，關於市場是否具有任何內在價值存在廣泛爭議。 無論人們對後者的立場如何，可以說有一個廣泛的共識，即這些屬性導致加密市場與大多數其他市場區分開來。 鑒於此，與其他市場相比，加密貨幣的模型很差，除非它考慮由不成熟但備受期待的技術引起的泡沫。 在這種情況下，可以說沒有哪個市場比加密貨幣更適合並排放置。 在這樣做的過程中，我們看到了加密貨幣與最近人工智能崛起之間的顯著相似之處，包括資本流向一切人工智能的看似單行道。

近年來，在資金池被清空之前，加密市場經歷了兩條這樣的單行道，導致泡沫破裂。 這些泡沫發生在 2017 年和 2021 年，當時比特幣、乙太坊和其他各種加密貨幣的價值飆升，但隨後在第二年暴跌了 90%。 不僅價格上漲，加密專案和公司可以在泡沫期間像餡餅一樣輕鬆地籌集資金，因為每個人都想採取行動——然後突然之間，似乎沒有人再關心了，只剩下少數人對加密感興趣。

市場的集體想像在什麼時候結束？

加密和人工智能作為不斷增長的人群中的基石技術，對未來都有很大的前景。 承認我們公平地同意這種觀點，我們必須承認，加密貨幣和人工智能尚未在全球範圍內得到廣泛實施，目前的價值創造有限。 更糟糕的是，沒有辦法知道這些技術在什麼時候會享有足夠的成熟度來廣泛應用，如果有的話。 但可以大致保證，人們會高估人工智能的短期意義，就像大多數其他新技術一樣，包括以前的加密技術。

在技術成熟度之前，市場根據集體想像力相當盲目地判斷技術。 正如Benjamin Graham 曾經說過的那樣，“在投機市場中，重要的是想像力，而不是分析師”。 Graham 通常被認為是價值投資之父，他的話可能打算提醒任何市場，對未來的猜測是評估它的主要支柱。 由於加密和人工智能還不是成熟的技術，對未來的想像力超過了現在的有形方面，因此市場參與者不依賴於具體的數據和數位，而是讓他們的想像力塑造他們對行業未來影響的看法世界，隨後，其價值。 這可能真正偏離了人工智能以後的展開方式，就像它多次對加密貨幣所做的那樣。

此外，這一判斷主要由散戶投資者指導。 今年早些時候的 AI 反彈中，這一群體基本上缺席，因為許多散戶投資者在利率飆升后減少了股票持有量，但在過去幾個月中，他們似乎已經回歸，尤其是與 AI 相關的股票。 我們預計零售流量將繼續進入人工智能，逐漸將其轉變為零售業的新寵兒，因為這些投資者享受具有更大風險/回報的市場，類似於散戶投資者高度主導的加密貨幣和模因股票。 在想像力主導的市場中，這種害怕錯過的人群值得注意，這為有希望的泡沫提供了雞尾酒。

如果這種雞尾酒不涉及與人工智能相關的可交易工具的至少一個重大缺點，類似於加密的歷史，尤其是互聯網泡沫，我們會感到驚訝。 我們預計市場最終將重新評估其對人工智能近期影響的預測，因為該技術的成熟速度比預期的要慢，其他挑戰也變得明顯，包括監管不確定性，人工智能和加密貨幣一樣，可能會遭受這種不確定性。 而且，除了少數幾家公司之外，對個別公司能夠捕捉人工智能產生的價值的程度的不熟悉增加了不確定性，可能會加劇過度波動。

“淘金熱最好的生意是售賣鐵鏟”

少數幾家能夠捕捉人工智能價值的公司之一是 GPU 製造商輝達。 作為訓練 AI 模型（例如 OpenAI 模型）所需的計算的領先供應商，輝達在過去一年中實現了可觀的收入增長，這主要是由於公司渴望購買 GPU，以免陷入 AI 憤怒的夾縫。 5 月下旬，輝達表示，預計 2023 年第二季度的收入為 110 億美元，遠超分析師平均預測的$7.18 億美元。 這種人工智能囤積使輝達的估值超過了 1 萬億美元大關，與其他五家公司一起，其股價自 2022 年 10 月的 1 年低點以來翻了兩番。不到 12 個月前，輝達 2500 億美元的市值擴張了 7500 億美元，這清楚地提醒人們，人工智能是一個投機市場，投資者的想像力已經說服了他們，未來還有真正偉大的東西。

輝達的故事指出了一句格言：「淘金熱最好的生意是售賣鐵鏟」 這表明，為那些追求蓬勃發展趨勢的人提供所需的基礎設施比追求熱潮本身更有利可圖。 在 2021 年的加密貨幣熱潮中，Coinbase 通過促進加密貨幣交易來出售鎬和鏟子，從而獲利豐厚，類似於現在輝達。 在適當的時候，加密泡沫破裂，顯著縮短了 Coinbase 的收入，並使其股價在一年內下跌了 90%。 時間會證明輝達是處於永恆的淘金熱中，還是會遵循 Coinbase 的“你爬得越高，你跌得越難”的故事。