Rapida panoramica del mercato - Il bilancio d’autunno del Regno Unito sotto i riflettori - 28 ottobre 2026

Fattori e catalizzatori di mercato

• Macro: le banche centrali cercano di gestire i rischi di inflazione e crescita mentre la diplomazia in Medio Oriente resta incerta
• Azioni: le azioni statunitensi sono salite grazie alla forza dell'AI, i mercati europei hanno guadagnato nonostante le perdite del Regno Unito, e i titoli asiatici sono cresciuti con il forte rialzo dei produttori coreani di chip.
• Volatilità: la volatilità legata al giorno della decisione è aumentata mentre gli indici più ampi si sono calmati prima dell'annuncio di politica
• Asset digitali: i token e il comparto quotato si sono rafforzati mentre il più grande detentore aziendale ha sospeso gli acquisti
• Materie prime: il petrolio rimbalza per i rischi geopolitici, l'oro si indebolisce in vista della Fed mentre il grano tocca i minimi di luglio
• Obbligazioni: i rendimenti sovrani globali aumentano leggermente, mentre le obbligazioni high yield registrano un rally.
• Valute: il NZD crolla dopo che la RBNZ ha rinunciato all'aumento atteso. JPY e USD si rafforzano.

Macro

• Anteprima FOMC: la Federal Reserve è ampiamente data per probabile nel lasciare i tassi d'interesse invariati oggi, dopo il rialzo di 25 punti base di settembre. L'attenzione sarà sulle indicazioni di un ulteriore aumento a dicembre, con il CME FedWatch che attualmente prezza un'82,5% di probabilità di tassi più alti entro fine anno. Dalla riunione di settembre i dati economici hanno segnalato un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro insieme a un'accelerazione dell'inflazione, anche escludendo la spinta legata all'energia. Questo lascia la Fed di fronte a un equilibrio sempre più difficile tra il contenimento dell'inflazione e il sostegno all'occupazione.
• Prospettive di politica monetaria divergenti in Australia e Nuova Zelanda: l'inflazione australiana si è accelerata a settembre, con il CPI headline salito al 4,3% su base annua da 4,0% ad agosto. L'inflazione abitativa è rimasta elevata al 5,2%, mentre i costi dei trasporti sono esplosi all'8,7%, in parte riflettendo prezzi più alti dei carburanti. I dati evidenziano pressioni inflazionistiche persistenti, rafforzando le aspettative che la Reserve Bank of Australia possa dover alzare ulteriormente i tassi. Nel frattempo, la Reserve Bank of New Zealand ha sorpreso i mercati mantenendo il tasso di politica monetaria invariato al 2,75%, contro aspettative di un rialzo. La decisione, presa per stretta maggioranza 4–3, ha riflesso preoccupazioni sull'incertezza globale.
• Incertezza sulle elezioni israeliane e rinnovati sforzi diplomatici in Medio Oriente: i sondaggi di uscita israeliani suggeriscono una sfida serrata tra il primo ministro Benjamin Netanyahu e il leader dell'opposizione Gadi Eisenkot, con entrambe le fazioni proiettate a ottenere 51 seggi parlamentari, lasciando l'esito incerto. Nel frattempo i mercati valutano i rinnovati sforzi diplomatici dopo gli incontri tra funzionari di Arabia Saudita, Pakistan e Turchia con i leader iraniani. Il Leader Supremo iraniano Mojtaba Khamenei ha chiesto la fine dell'attuale situazione di "né guerra né pace" ribadendo le condizioni di Teheran per porre fine al conflitto, incluso il sollevamento delle sanzioni statunitensi e la fine del blocco navale.
• La pubblicazione del COT passerà a due volte a settimana da dicembre: la CFTC ha annunciato martedì l'intenzione di raddoppiare la frequenza di pubblicazione del suo seguito rapporto Commitments of Traders (COT). Attualmente pubblicato il venerdì, il rapporto fornisce uno snapshot delle posizioni rilevate il martedì precedente su futures e opzioni, coprendo materie prime, valute, indici azionari e tassi di interesse. Da dicembre la CFTC prevede di pubblicare i report ogni mercoledì e venerdì, offrendo a trader e investitori un quadro più aggiornato del posizionamento speculativo e dei cambiamenti nel sentiment di mercato. L'aumento della frequenza dovrebbe ridurre il ritardo informativo, specialmente durante periodi di elevata volatilità quando le posizioni possono cambiare rapidamente. 

Principali appuntamenti del calendario macroeconomico (orari in GMT)

• 12:30 – US Sep. Advance Goods Trade Balance
• 13:45 – Canada Bank of Canada Rate Decision
• 14:30 – US Weekly DoE Crude Oil and Product Inventories
• 18:00 – US FOMC Rate Decision
• 18:30 – US Fed Chair Warsh Press Conference

Trimestrali

• Mercoledì: Alphabet, Microsoft, SK Hynix, GE Vernova, KLA Corp, Amphenol, Airbus, T-Mobile US, ServiceNow, Advantest, UBS, Fortinet, Automatic Data Processing, FedEx
• Giovedì: Amazon.com, Eli Lilly, Samsung, Mastercard, Intel, Merck, Caterpillar, Shell, Linde, TotalEnergies, Gilead Sciences, SanDisk, Starbucks, Monster Beverage
• Venerdì: ExxonMobil, AbbVie, Chevron, AstraZeneca, Tokyo Electron, Kioxia, BP, General Dynamics. 

Azioni

• USA: lo S&P 500 è salito dello 0,6%, il Nasdaq 100 ha guadagnato l'1,3% e il Dow è rimasto sostanzialmente invariato, con i titoli tecnologici che hanno guidato Wall Street al rialzo in vista della decisione sui tassi della Federal Reserve. L'indice dei semiconduttori è esploso del 3,6%, il suo aumento più forte in oltre un mese, mentre Broadcom ha guadagnato il 4% dopo che un accordo di finanziamento da 63 miliardi di dollari ha sostenuto i piani per fornire chip AI ad Anthropic. Tuttavia Boeing è crollata del 10,7%, il peggior calo in sei anni, dopo risultati deludenti e ritardi negli obiettivi di produzione degli aeromobili, mentre Coca-Cola è scesa dell'1,6% nonostante abbia superato le stime sugli utili e rivisto al rialzo le prospettive per l'anno.
• Europa: i mercati azionari europei hanno chiuso in rialzo, con lo Stoxx 600 in aumento dello 0,5%, il DAX che guadagna lo 0,7% e il CAC 40 che aggiunge lo 0,5%, mentre il FTSE 100 è sceso dello 0,8% per utili deludenti. I titoli tecnologici hanno guidato i guadagni, con il produttore olandese di attrezzature per chip BE Semiconductor Industries che è balzato dell'11,4% dopo l'annuncio di Applied Materials di voler aumentare la propria partecipazione. A Londra HSBC ha perso il 5,4% dopo ricavi inferiori alle attese. Mercedes-Benz è scesa del 3,9% dopo aver rivisto al ribasso le stime di profitto, evidenziando la debolezza continua del mercato auto in Cina in vista della decisione di giovedì della BCE.
• Asia: le azioni asiatiche hanno guadagnato mercoledì, con il Kospi della Corea del Sud in rialzo di oltre il 6% e il Nikkei 225 giapponese che ha guadagnato l'1,1%, mentre l'Hang Seng di Hong Kong e lo Straits Times di Singapore sono rimasti quasi invariati. I produttori coreani di chip hanno guidato il rally dopo che SK Hynix ha riportato un utile operativo trimestrale record di 83,3 trilioni di won, più di sette volte il livello dell'anno scorso, trainato dalla forte domanda di chip di memoria per AI. SK Hynix è salita di oltre il 10% durante la seduta, mentre i titoli giapponesi dei semiconduttori hanno beneficiato del rinnovato ottimismo sull'AI. L'attenzione si sposta ora sui risultati di Samsung e su quelli di Alphabet e Microsoft per ulteriori segnali di domanda sostenuta per l'AI. 

Volatilità

VIX 17.52 | VIX FUTURES: 19.000 (Nov) | STRUTTURA PER SCADENZA: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (149.22) | REGIME DI MERCATO: IN TRANSIZIONE | AGGIORNATO AL ~06:00 CET

• I trader martedì hanno acquistato protezione per la sessione di mercoledì e hanno venduto tutto dopo. Il VIX si è ridotto a 17,52, mentre il VIX1D è salito quasi di un quinto a 12,53, sufficiente a prezzare un movimento di circa lo 0,8% solo per la sessione Fed. Oltre oggi la curva ha perso premio su tutta la linea. La volatilità a nove giorni, quella del Nasdaq e delle small cap sono calate ciascuna del 5% o più, e il contango è rimasto fino alla scadenza annuale.
• La gobba a medio termine nelle scadenze di novembre si è appiattita, con novembre e dicembre ora quasi sullo stesso livello, mentre Fed, il PIL e il PCE di giovedì, gli utili delle megacap e il voto del 3 novembre si fondono in un unico blocco di rischio da eventi. SKEW si è attenuato e MOVE è sceso sotto 100, quindi la volatilità sui tassi ha confermato il tono più calmo. 

Asset digitali

BITCOIN ~81,010 +0.29% | ETHEREUM ~2,358 +0.50% | IBIT 45.70 +1.06% | ETHA 53.03 +1.32% | AGGIORNATO AL ~06:00 CET

• I titoli crypto hanno sovraperformato i token martedì, guidati dai miner mentre il deposito per l'IPO di Anthropic ha ravvivato il tema AI-compute. Cipher Mining ha guadagnato quasi il 10%, con IREN e Riot vicino all'8%. Gli investitori stanno prezzando più la capacità dei data center che la loro esposizione a bitcoin. Circle, Strategy e Coinbase sono salite tra l'1% e il 2%, mentre XRP e Solana hanno oscillato leggermente al rialzo nella notte.
• Strategy ha interrotto una corsa d'acquisti lunga cinque settimane e invece ha speso 204,9 mln USD riacquistando le sue azioni preferenziali STRC sotto la pari. Ciò avviene prima del voto odierno degli azionisti sui dividendi giornalieri e dei risultati di giovedì. I flussi di fondi divisi per asset: gli ETF bitcoin hanno raccolto 110,3 mln USD, tutti attraverso IBIT, mentre i fondi ether hanno registrato deflussi per 88,6 mln USD.

Materie prime

• Petrolio: il greggio scambia in rialzo in seguito a notizie di nuovi avvertimenti USA su potenziali strike militari che potrebbero mandare all'aria gli sforzi diplomatici che avevano calmato il mercato martedì. Con l'incertezza sulle elezioni israeliane e i midterm statunitensi a pochi giorni, il rischio di una nuova escalation resta elevato. In definitiva, sia Washington che Teheran devono concordare una strada da seguire e quella via resta per ora elusiva; fino a segnali credibili di de-escalation il mercato rimarrà altamente sensibile alle notizie geopolitiche, con un premio per il rischio sostanziale incorporato nei prezzi. Focus sul report settimanale EIA, le elezioni israeliane e il FOMC.
• Oro: scambia in calo dopo che un rimbalzo in Asia a USD 4070 si è esaurito, con rendimenti in aumento e un dollaro più forte in vista della riunione FOMC odierna che pesano sui prezzi. Dopo aver rimbalzato da un supporto tecnico chiave intorno a USD 3.970, il tiro alla fune tra venditori alla ricerca di momentum nel breve termine e accumulatori a più lungo termine continua, con i rialzisti che si consolano per l'ultima ripresa e la capacità del mercato di difendere questo livello importante. Livelli di resistenza da monitorare: USD 4070 e 4230.
• Grano: i futures hanno proseguito il calo martedì, con il contratto di dicembre sceso in prossimità dei minimi degli ultimi tre mesi e mezzo, penalizzato dalla pressione valutaria e dalla diminuzione del premio per il rischio legato al Mar Nero. L'ultima debolezza è seguita a notizie secondo cui Mosca sta valutando proposte per garantire le spedizioni di cereali attraverso la regione, alimentando speranze di flussi di export migliorati e di minori rischi di interruzione. I futures di dicembre sono scesi intorno a USD 6,11 per bushel, il livello più basso da luglio e in calo del 23% rispetto al massimo pluriennale raggiunto solo il mese scorso.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono saliti martedì e mercoledì mattina in vista della riunione FOMC. Bloomberg ha discusso un'analisi dei dati dei Treasury e del Dipartimento di Stato USA che ha mostrato una significativa diminuzione degli acquisti esteri di debito USA da parte di nazioni tradizionalmente alleate con gli Stati Uniti. Il Giappone, ad esempio, ha acquistato il 99% in meno di Treasury nei primi otto mesi di quest'anno rispetto al 2025. Il rendimento benchmark USA a 2 anni è salito nella notte fino alle prime ore di mercoledì in Europa, scambiando in aumento di 1,6 punti base rispetto alla chiusura di martedì a 4,75% mentre il mercato attribuisce basse probabilità a un rialzo della Fed oggi. Il rendimento benchmark a 10 anni è risalito oltre il 5,00% durante la notte, aumentando di quasi tre punti base a poco sopra il 5,02%.
• Le obbligazioni corporate high yield USA hanno registrato un rally martedì grazie a un generale miglioramento del sentiment verso il rischio, con l'indice Bloomberg dello spread tra i titoli high yield USA e i treasury che si è ristretto di quindici punti base a 313 punti base.

Valute

• Il dollaro USA si è ulteriormente rafforzato martedì e mercoledì mattina rispetto alle principali valute europee, con lo JPY leggermente più forte durante le ore asiatiche di mercoledì. EURUSD ha testato il recente minimo di 17 mesi a 1,1113, mentre GBPUSD è sceso a un minimo di otto giorni ben sotto 1,3300. USDJPY è rimasto stabile poco sotto 158,00 mercoledì mattina dopo essere salito martedì da 157,50, mentre EURJPY è rimasto pesante vicino ai minimi del ciclo recente, scambiando intorno a 175,50.
• La RBNZ ha sorpreso le aspettative di mercato non aumentando il tasso ufficiale di interesse, citando preoccupazioni per il peggioramento delle prospettive globali e per il rialzo dei rendimenti che potrebbe innescare una recessione. La decisione è arrivata pur con una revisione al rialzo delle previsioni di inflazione a breve termine. La decisione ha fatto crollare il NZD, mandando AUDNZD dall'area 1,2370 prima della riunione a un massimo intraday intorno a 1,2600 prima di ridiscendere a 1,2525, comunque nuovo massimo di 13 anni. NZDUSD è precipitato di circa -1,2% verso 0,5610 dopo aver scambiato a 0,5680 prima della riunione.
• EURGBP scambia vicino a minimi di 17 mesi in vista dell'annuncio odierno del Bilancio autunnale del Regno Unito da parte del Cancelliere dello Scacchiere Healey.