Rapida panoramica del mercato - Nvidia delude e pesa sul sentiment di mercato - 12 novembre 2026

Fattori trainanti e catalizzatori

• Macro: forza del dollaro USA per il rialzo delle attese sui tassi della Fed, possibile uscita del CEO di Nvidia in cima all'agenda
• Azioni: i mercati azionari USA ed europei hanno recuperato grazie al rinnovato ottimismo sull'AI, ma i problemi di leadership di Nvidia hanno scombussolato i futures statunitensi e i mercati asiatici.
• Volatilità: la volatilità si è attenuata lungo la curva, ma la turbolenza di Nvidia ha riacceso la domanda di protezione a breve termine durante la notte
• Attività digitali: Bitcoin resta sotto pressione mentre proseguono i deflussi dagli ETF
• Materie prime: petrolio e oro indeboliti, con la ripresa dell'offerta in Medio Oriente e le attese più aggressive della Fed che pesano
• Obbligazioni: i rendimenti del Tesoro USA alla parte corta della curva continuano a salire dopo il giorno festivo di ieri. Gara sui T-bond a 30 anni più tardi oggi
• Valute: l'ondata sul dollaro prosegue, con USDJPY che ha rotto importanti livelli di resistenza e minaccia il 160,00

Macro

• Le azioni Nvidia sono crollate di quasi il 9% nel post-market mentre il consiglio si riunisce per discutere il futuro di Jensen Huang. Questo dopo che il NYT ha riportato accuse su una relazione tra l'amministratore delegato e un dirigente, mentre il WSJ ha scritto che il consiglio si stava preparando a rimuoverlo. La turbolenza in Nvidia potrebbe avere ripercussioni più ampie sui mercati globali, dato il ruolo centrale dell'azienda nel boom dell'AI.
• I prezzi alla produzione in Giappone sono saliti del 7,1% su base annua in ottobre, oltre le attese e rispetto al 6,8% di settembre, segnalando una nuova pressione inflazionistica a monte in un contesto di yen debole e costi dei fattori in aumento. I prezzi sono aumentati in molti settori chiave e la crescita mensile dello 0,7% è stata la più veloce in cinque mesi.
• I colloqui USA–Iran sono bloccati, con Teheran che si rifiuta di cedere materiale nucleare arricchito e insiste per il sollievo dalle sanzioni e la fine del blocco navale prima di riaprire lo Stretto di Hormuz. Droni ucraini hanno colpito raffinerie che trattano circa il 30% della capacità di raffinazione russa, ma i prezzi del petrolio americano restano quasi il 20% sotto il picco di ottobre mentre l'offerta mediorientale si riprende.
• Le dichiarazioni di Waller e il rapporto CPI più caldo hanno innescato una ricalibrazione dei prezzi, mentre Paulson (votante nel 2026) ha avvertito che la Fed potrebbe muoversi più aggressivamente se l'inflazione peggiorasse ma ha ribadito che aumenti graduali restano appropriati e dipendenti dai dati.
• Il democratico Scott Colom è stato dichiarato vincitore in Mississippi, rafforzando ulteriormente la maggioranza democratica al Senato USA a 55 seggi, con l'Alaska ancora da assegnare. Hyde-Smith ha riconosciuto la sconfitta in una corsa molto combattuta, che Colom ha vinto per circa mezzo punto percentuale, congratulandosi con l'avversario e rispettando la decisione degli elettori del Mississippi. 

Principali appuntamenti del calendario macroeconomico (orari in GMT)

• 07:00 – UK Produzione manifatturiera di settembre
• 07:00 – Regno Unito Stima PIL 3° trim.
• 07:00 – UK Bilancia commerciale di settembre
• 13:30 – USA Richieste iniziali di sussidio settimanali
• 15:00 – USA Vendite di case esistenti di ottobre
• 17:00 – Tesoro USA: asta di T-bond a 30 anni
• Relatori Fed oggi: Hammack (votante - 14:00), Barr (votante - 15:00), Goolsbee (16:15), Daly (18:10), Schmid (18:30), Williams (votante - 23:30)

Trimestrali

• Giovedì: Cisco Systems, Applied Materials, Siemens, Allianz, Enel, Brookfield, Merck, Nu Holdings 

Azioni

• USA: l'S&P 500 ha guadagnato l'1,3%, il Nasdaq 100 è salito del 2,3% e il Dow ha messo a segno un +0,5% mercoledì grazie ai solidi risultati di CoreWeave che hanno attenuato i timori sulla spesa per l'intelligenza artificiale. CoreWeave è schizzato del 24,7% dopo aver alzato le previsioni di fatturato e aver rassicurato sul suo onere del debito, mentre Nvidia è salita del 2,9% durante la giornata. Tuttavia il sentimento si è invertito dopo l'orario di chiusura con notizie secondo cui il consiglio di amministrazione di Nvidia stava valutando la sostituzione dell'AD Jensen Huang. Nvidia è scesa di circa l'8% nel dopo-mercato, trascinando al ribasso i titoli dell'infrastruttura AI e i futures USA, e gli investitori ora seguono gli sviluppi sulla leadership e gli utili del produttore di chip attesi il 17 novembre.
• Europa: lo Stoxx 600 ha guadagnato lo 0,7% chiudendo sui massimi, il DAX tedesco è salito dell'1,2%, il CAC 40 francese ha aggiunto lo 0,7% e il FTSE 100 ha guadagnato lo 0,8% grazie a utili societari solidi e al rinnovato ottimismo sull'AI. Siemens Energy è volata del 10,8% dopo aver riportato risultati annuali record, alzato le stime di utile e annunciato l'intenzione di più che triplicare il dividendo, sottolineando la continua domanda di infrastrutture energetiche. Nel frattempo, prezzi delle materie prime più alti hanno sostenuto titoli energetici e minerari, mentre Taylor Wimpey è scesa del 4,5% dopo aver avvertito di una domanda immobiliare del Regno Unito più debole e di prospettive di utile deludenti. Gli investitori ora attendono i dati sulla crescita dell'eurozona di venerdì.
• Asia: le azioni asiatiche hanno avuto una seduta mista giovedì, con il Nikkei giapponese e il Kospi sudcoreano intorno alla parità mentre Hong Kong e Taiwan sono finite sotto pressione mentre gli investitori valutavano l'incertezza sulla leadership di Nvidia. I titoli dei semiconduttori sono rimasti nel mirino, con SK Hynix in calo e Samsung Electronics che ha ceduto i guadagni iniziali, mentre TSMC ha attirato attenzione per la sua stretta esposizione alla catena di fornitura dei chip di Nvidia. In Giappone gli investitori hanno anche monitorato l'andamento della valuta dato che lo yen ha oscillato vicino a 160 per dollaro, con avvertimenti da parte di funzionari sulla sua recente debolezza. Nel frattempo, a Hong Kong sono sbarcate due nuove IPO tecnologiche, mettendo alla prova l'appetito degli investitori in un contesto di rinnovata incertezza nel settore AI.

• Il rally dell'AI di mercoledì ha prosciugato premio in tutta la complessità della volatilità, e la crisi notturna legata al consiglio di Nvidia ha iniziato a rimetterne parte in circolo. Il VIX è sceso di circa il 10% a 17,49 mentre la correlazione implicita è calata di un quinto sotto il 10%. Il motivo è sul tape: Nvidia, AMD e Broadcom hanno fatto rally mentre Microsoft, Meta e Amazon hanno perso circa il 2% ciascuna, e la volatilità del Nasdaq mantiene un premio di oltre nove punti.

• La spinta sui rialzi Fed prezzata nel future di novembre è collassata al settlement ma si è ricostruita quasi agli stessi livelli durante la notte quando Nvidia è scivolata vicino all'8% nel post-market. Le richieste di sussidio alle 14:30 CET e l'asta del 30 anni alle 19:00 CET mettono alla prova un decennale che siede appena sotto il 5%.

• Le azioni cripto hanno rallyato con il trade AI mercoledì mentre i token restavano fermi, per poi restituire gran parte dei guadagni dopo la chiusura. I miner esposti all'AI hanno guidato, con Cipher su quasi il 9% e IREN vicino al 6%, poiché i risultati di CoreWeave hanno ravvivato la domanda di capacità dei data center. Dopo l'orario di chiusura gli stessi nomi sono scesi con la discesa di Nvidia, dimostrando che ora si muovono più sulle news sull'AI che sul bitcoin.

• MSCI ha confermato la rimozione della Strategy, efficace dopo la chiusura del 30 novembre, il che costringerà vendite passive indipendentemente dal coin. Bitcoin resta vicino a USD 73.500, poco sopra il minimo di martedì, mentre i fondi in ether hanno registrato deflussi per circa USD 145m e i fondi bitcoin hanno segnato un altro deflusso.

• Petrolio: il Brent è sostanzialmente stabile sulla giornata vicino a un minimo di due mesi mentre la produzione di petrolio in Medio Oriente continua a riprendersi nonostante il blocco nei negoziati USA–Iran. Teheran rimane indisponibile a cedere materiale nucleare arricchito, chiedendo al contempo il sollievo dalle sanzioni e la fine del blocco navale prima di riaprire lo Stretto di Hormuz. Nel frattempo, Arabia Saudita e Iraq hanno informato l'OPEC che la produzione di ottobre è tornata ai livelli pre-bellici, evidenziando come i produttori abbiano sempre più fatto affidamento su rotte alternative di esportazione e soluzioni logistiche per ripristinare l'offerta senza un accordo di pace o rotte marittime sicure. Con gli aumenti produttivi anche negli Emirati Arabi Uniti, la ripresa sta esercitando pressione al ribasso sui prezzi del greggio, alimentando preoccupazioni per un eccesso futuro, pur con tensioni geopolitiche irrisolte che continuano a minacciare la normalizzazione dei flussi energetici regionali.

• Metalli: l'oro è arretrato per testare un supporto chiave vicino a USD 3.970, un livello che nelle ultime settimane ha agito ripetutamente sia da supporto che da resistenza, mentre i venditori si sono concentrati su un'inflazione USA persistente e sui commenti aggressivi di diversi esponenti della Fed. Dopo letture CPI più calde del previsto, è cresciuta la speculazione che il FOMC potrebbe optare per un rialzo di 50 punti base nella riunione di dicembre, nonostante il recente forte calo dei prezzi energetici che potrebbe contribuire ad attenuare le pressioni inflazionistiche nei mesi a venire. Per ora, il quadro tecnico rimane debole, lasciando i venditori in controllo mentre i trader monitorano i prossimi dati economici e le dichiarazioni dei funzionari della Fed per indizi sul probabile ritmo di ulteriori strette.

• I rendimenti del Tesoro USA restano più alti nelle prime contrattazioni di giovedì dopo il giorno festivo di mercoledì.

• I rendimenti del Tesoro sono balzati martedì per la combinazione di commenti marcatamente aggressivi del membro del Board della Fed Christopher Waller e di un CPI USA di ottobre più caldo del previsto. Il rendimento benchmark a 2 anni è salito di altri tre punti base nelle prime contrattazioni di giovedì, attestandosi al 4,77% dopo un balzo di 17 punti base martedì. Sulla parte lunga della curva, il rendimento benchmark a 10 anni è stabile al 4,99%. Il Tesoro USA metterà all'asta oggi i T-bond a 30 anni.

• I rendimenti dei titoli di stato giapponesi si sono stabilizzati giovedì dopo che il balzo dei rendimenti del Tesoro USA di martedì ha generato contagio nel mercato JGB mercoledì, facendo salire i rendimenti lungo tutta la curva dei governativi giapponesi. Il rendimento benchmark del BTP giapponese a 2 anni viene negoziato vicino all'1,85% nel tardo trading a Tokyo giovedì, leggermente sotto il livello di chiusura di mercoledì ma in rialzo rispetto al minimo della scorsa settimana vicino all'1,72%.

• Il rally del dollaro USA si è esteso mercoledì e nella prima parte di giovedì, con i rialzisti del dollaro forse incoraggiati dalla mancanza di contrapposizione da parte delle autorità giapponesi alla debolezza dello JPY, mentre USDJPY ha attraversato al rialzo la resistenza tra 158,50 e 159,00 e ha persino minacciato brevemente il livello di 160,00 mercoledì, toccando un picco a 159,94. La forte rivalutazione delle attese sui rialzi della Fed sembra essere alla base della maggior parte del movimento dopo i commenti hawkish di Waller e il dato CPI caldo di martedì. Il mercato ora prezza più di 25 punti base di rialzo alla riunione del FOMC del 9 dicembre (una piccola minoranza ipotizza 50 punti base), con quasi 60 punti base di ulteriore inasprimento prezzati nelle aspettative forward fino alla riunione del 17 marzo 2027. I mercati dei Treasury USA sono di nuovo aperti oggi dopo il giorno festivo di ieri e il Tesoro USA metterà all'asta i T-bond a 30 anni più tardi oggi. EURUSD ha toccato un nuovo minimo ciclico, testando il minimo di 17 mesi a 1,1065, al di sotto del quale il tondo 1,1000 e poi forse un ritracciamento di Fibonacci a 1,0890 dai minimi di inizio 2025 sono le prossime tappe. GBPUSD è stato scambiato vicino a 1,3250 ai minimi locali di quattro settimane e AUDUSD è scivolato al livello più basso da gennaio di quest'anno, vicino a 0,6830.