交易所期權交易條件

盛寶會營運兩個與上市期權交易1相關的客戶保證金檔案:

  • 基本檔案:客戶可以購入(持有)上市期權
  • 進階檔案:客戶可以購入(持有)和出售(發行)上市期權。客戶將會在交易上市產品的期權策略和/或投資組合(即上市期權和/或相關產品的組合)時獲得保證金收益。

客戶將預設為基本檔案,因此無法出售(發行)上市期權。如欲發行上市期權,客戶必須符合下列要求,以啟用進階檔案。

  • 客戶的賬戶價值必須不低於 5,000 美元或同等價值
  • 客戶必須提供書面聲明,表明自己已了解淡倉賣出(發行)期權的相關風險

1上市期權包括期貨和指數的股票期權和合約期權。

策略初始及維持保證金

多頭寬跨式交易
買入勒式期權

價外裸認購期權

股票期權

認購期權價格 +((X% * 標的價格)- 價外金額),(Y% * 標的價格))之最大值

假如認購期權的價外金額等於:(0,期權行使價 - 標的價格)之最大值

示例:以 0.08 的價格沽出 1 份 DTE 認購期權(到期日:1 月 14 日,行使價:12.50)

標的價格12.30

  • 賣出期權的保證金=期權金保證金 + 額外保證金
  • (0.08*100股)+ ((0.15*12.30)-(12.50-12.30)) * 100 股票
  • 8 € 期權金+ 164.5 € 保證金= 172.50 € 保證金要求
賣出無掩護認沽期權賣空策略

股票期權

認沽期權價格 +((X% * 標的價格)- 價外金額),(Y% * 行使價))之最大值

如果認沽期權的價外金額等於:(0,標的價格 – 期權行使價)之最大值

示例:以 0.06 的價格沽出 1 份 DTE 認沽證(到期日:1 月 14 日,行使價:12)

標的價格12.30

  • 賣出期權的保證金=期權金保證金 + 額外保證金
  • (0.06*100股) + ((0.15*12.30)-(12.30-12)) * 100 股票
  • 6 € 期權金+ 154.5 € 保證金= 160.50 € 保證金要求
買入跨價認購期權策略

((買入認購期權行使價 - 沽出認購期權行使價),0)之最大值

案例:  以 0.10 的價格購入 DTE 認購期權(到期日:1 月 14 日,行使價:12.5),然後以 0.02 的價格沽出 DTE 認購期權(到期日:1 月 14 日,行使價:13.5)

  • ((12.5 – 13.5),0)之最大值
  • 8 歐元期權金 + 0 歐元保證金要求

沽空跨價認沽期權組合

(賣出認沽期權行使價 - 買入認沽期權行使價) – (賣出認沽期權價格 – 買入認沽期權價格)

案例:  以 0.08 的價格沽出 DTE 認沽期權(到期日:1 月 14 日,行使價:12),然後以 0.02 的價格購入 DTE 認沽期權(到期日:1 月 14 日,行使價:11)

  • ((12-11) – (0.08-0.02))* 100 股
  • (1 – 0.06)* 100 股
  • 6 歐元期權金 + 94 歐元保證金要求

賣出跨式組合策略
賣出寬跨式組合策略

如果初始保證金賣出認沽期權 > 初始賣出認購期權,則
使用初始保證金賣出認沽期權 + 賣出認購期權價
或者
如果初始保證金做空催繳 >= 初始賣出認購期權,則
使用初始保證金做空催繳 + 買入認購期權價

在一個價差組合中,期權長倉對同一類的短倉作出對沖。當認購期權比認沽相對價內(Debit Spread),買方倉位的價值完全覆蓋了賣方倉位,所以此時不需要額外保證金。 認沽期權比認購相對價內(Credit Spread),買方倉位的全部價值不足覆蓋賣方倉位,此時需要承擔一筆額外保證金。保證金金額等於兩個期權行使價的差價。

注意:我們建議在交易價差組合倉位時,首先平掉短倉後再平掉長倉。這樣就可以避免承擔只剩短倉的高額保證金。但請注意,客戶可能因為價差保證金不足以買回期權長倉,而賬戶被鎖死,只能使用匯入額外資金才能完成此交易。

跨式組合/寬跨式組合賣方

跨式組合/寬跨式組合賣方的規則不同於保護性買權以及價差組合。差別在於跨式組合賣方的兩邊並不對沖對方。一個賣出跨式組合/寬跨式組合由一個認購期權賣方和一個認沽期權賣方組合。鑒於認購賣方和認沽賣方的市場方向不同,盛寶需要收取其中一邊的最高保證金作額外保證金。

當寬跨式倉位的認購邊被過戶,客戶需要交割相關股票。同樣地,當認沽邊被過戶,客戶需要交割相關股票。持有股票和原寬跨式組合中剩餘的認購邊此時又組合了一個保護性買權。

對包括股票期權在內的某些特定產品,我們需收取保證金以覆蓋對持有此類產品的潛在損失。

股票期權交易按照全價期權金計算。

全價期權金例子

當買入一份全價期權金的期權時,期權費將從現金結額中扣除。除了保證金減免方案,所買入期權的價值將不能進行保證金交易。

在以下案例中,客戶以25美元買入一份蘋果公司2013年12月行使價格為530美元的認購期權(蘋果公司的股價為529.85美元,一份期權對應100股,買入/賣出的佣金為6美元每手。交易費用為0.3美元)。

客戶有一個10000美元的現金賬戶,他賬戶的期權計算摘要如下: 

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

1 * 25 * 100 股 =

2,500.00 美元

 

保證金賬面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- 1* ($6 + $0.30) =

- 6.30 美元

 

倉位賬面價值

2,493.70 美元

 

現金餘額

10,000.00 美元

待記賬金額

- ($2,500 + $6.30) =

- 2,506.30 美元

賬戶總值

9,987.40 美元

 

不可應用於保證金抵押

- 1 * 25 * 100 股 =

- 2,500.00 美元

已佔用的保證金

--

可用於保證金交易

7,487.40 美元

以全價期權金的期權為例,待記賬金額將被過夜計入客戶現金餘額中。第二日,當期權價格升至41美元(即股價556.5美元),期權計算總結摘要入下:

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

1 * 41 * 100 股 =

$4,100.00

保證金賬面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- 1*($6+$0.30) =

-$6.30

倉位賬面價值

$4,093.70

現金餘額

$7,493.70

待記賬金額

--

賬戶總值

$11,587.40

不可應用於保證金抵押

- 1 * 41 * 100 股 =

-$ 4,100.00

已佔用的保證金

--

可用於保證金交易

$7,487.40

非保證金交易倉:隨著期權價格上升而增長。

倉位賬面價值:隨著期權價格上升而增長。

現金餘額:扣除期權價格。為登記交易此時為0。

賬戶總值:隨著期權價格上升而增長

不可應用於保證金抵押:隨著期倉位新價值上升而增長。

賣出期權的保證金

當股票期權買方行權時,賣方持有者要過戶交收相關股票。若市場方向不利於賣方倉位方向發展,賣方所承受的虧損將會很大。因此我們會收取期權金保證金,以保證有足夠的資金讓賣方平倉以及額外保證金用於覆蓋股票價格隔夜變動帶來的損失。保證金需求緊盯市場價值,當保證金交易倉位所需的總保證金需求超過客戶追加保證金需求的時候,將觸發強制平倉。

股票期權賣方保證金費用一般計算公式如下:

  • 股票期權賣方所須保證金 = 期權金保證金 + 額外保證金

期權金保證金用以保證股票期權短倉可以按市價平倉,等於在交易時間內期權的買入報價。額外保證金用以在股票期權由於交易時間有限而無法平倉時,應付相關股票價格過夜變化的風險。

股票期權

對股票期權,額外保證金等於對應相關股票價值的一個百分比減去處於價外期權的一個折扣。

  • 認購期權額外保證金 = Max(X% *相關股票價格 – 價外期權數量, Y% * 相關股票價格)
  • 認沽期權額外保證金 = Max(X% *相關股票價格 – 價外期權數量, Y% * 行使價)

保證金比率由盛寶金融設定,並隨行就市調整。實際金額視期權合約不同而變化很大,且可調整。客戶可以看到期權合約不同情形下的適用值。

認購期權的價外數量等於:

  • Max (0, 期權行使價 – 股價)

認購期權的價外數量等於:

  • Max (0, 股價 - 期權行使價 )

為了對應金額,保證金需求需要乘以一個交易單位(100股)

案例:

假設蘋果公司股票期權的保證金比率X為15%,Y為10%

一個客戶以1.90美元賣空蘋果公司股票期權認購期權,行使價535美元(蘋果公司股價523.74美元)。期權對應100股股票。價外期權量是11.26股價點(535 – 523.74),那麼額外保證金就是67.30股票點(6730美元)。在賬戶摘要中,期權金保證金從倉位中剔除。

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

- 1 * $1.90 * 100 股 =

190.00 美元

保證金賬面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- (6 + $0.30) =

- 6.30 美元

倉位賬面價值

196.30 美元

現金餘額

10,000.00 美元

待記賬金額

$190 - ($6 + $0.30) =

183.70 美元

賬戶總值

9,987.40 美元

不可應用於保證金抵押

--

已佔用的保證金

- 100 股 *( (0.15 * 523.74) – 11.26)

- 6,730.00 美元

可用於保證金交易

3,257.40 美元

股票的企業行動會影響所有列於該股票的期權。調整期權合約時,您或需要確保該期權的倉位價值在企業行動前後保持一致。

定義

「企業行動」是指會對相關公司的股票價格/已發行股票總額造成影響的企業事件。企業行動包括股票發行、合併、轉換、拆分、清算以及分派股息;

「除淨日」是指企業行動的生效日,即證券在未預先公佈股息或分配的情況下進行交易的當日或次日。

盛寶 與客戶之間的交易

標的股票可能會受到企業行動影響。企業行動發生後,可能需要調整股票期權合約。不同交易所應對企業行動的方式各不相同。期權交易所會根據企業行動對期權合約及期權合約持倉的影響,按每個個案決定具體處理方法。

兩種常見調整方法分別是「比例法」和「整體法」。盛寶 會遵照交易所通知,根據期權系列和客戶倉位作出調整。但如果 盛寶 不支援企業行動調整動作,則 盛寶 有權在除淨日期權調整之前為客戶持有的倉位平倉。

例如,如果調整後的期權合約的基礎交割為一籃子證券和現金部分。尤其是在股票分拆過程中,如果原始期權合約分拆成多個交割部分,則企業行動可能會帶來一籃子交割資產。採用這種方法時,期權合約無需調整,而基礎交割需要重新定義。基礎交割無論是重新定義為包含多個部分的一籃子/整體,還是標的股票的任何比例,盛寶 均不會為該行動提供支援,而且會為任何客戶的持有倉位平倉。

美式期權好倉倉位的持有者可於到期前任何時間行使期權(最後交易日除外)。如需行使期權好倉倉位,請在「賬戶總結」的交易申請中提交行使申請。

提交行使申請後,期權倉位將以價格 0 關閉,相關產品的倉位將以行使價建立。這個動作將立即生效。

客戶務必考慮把市場中的期權倉位平倉,並單獨購買相關產品。一般而言,期權的市場價值會高於以行使價持有相關倉位的未實現利潤。

CME 的外匯期權不可價外行使,因此這些要求一經遇到就會被取消。

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