股票期權相關交易條款

客戶保證金簡介和期權策

盛寶金融有兩種不同的保證金設置:

  • 基本配置會在默認情況下,使客戶只能購買期權 - 看漲期權和/或看跌期權。
  • 進階的客戶個人評估,使客戶能夠執行基本配置相同操作外,還可以以賣出/賣空期權的交易策略,並獲得期權金(期權和/或基礎倉位的組合)。

有關保證金要求和減免保證金計劃的更多信息,請參閱本節下面的保證金要求和保證金減免方案。如果發生保證金違約和止損觸發,所有期權倉位將被關閉。進階客戶的保證金要求和津貼的詳情如下:

策略 初始以及維持保證金

跨式組合買方
寬跨式組合買方

價外無掩護買權

股票期權

認購期權價格+[(X%*相關股票價格)-價外量]和 [Y%*相關股票價格] 兩者的大值

認購期權的價外量等於0和期權行使價與相關股票遠期價格差價兩者的大值

案例:以0.08歐元的價格賣空一份1月14日DTE認購期權,行使價12.50歐元

價格12.30歐元
(0.08*100股)+((0.15*12.30)-(12.50-12.30)*100股)

 

無保護的認沽期權賣方

股票期權

認沽期權價格+[(X%*相關股票價格)-價外量]和[Y%*相關股票價格]兩者的大值

認沽期權的價外量等於0和相關股票遠期價格和期權行使價差價兩者的大值

案例:以0.06歐元的價格賣空一份1月14日DTE認沽期權,行使價12歐元

格12.30歐元
(0.06*100shares)+((0.15*12.30)-(12.30-12)*100shares)
6歐元的期權價格 + 154.5歐元的保證金

 

熊市認購差價

認購期權買方行使價和認購期權賣方行使價差價和0兩者大值。

案例:以0.10歐元的價格賣空一份1月14日DTE認沽期權,行使價12.5歐元,以0.02歐元的價格買入一份1月14日DTE認購期權,行使價13.5歐元 (0.10-0.02)*100股+(13.5-12.50)*100股)

8歐元的期權價格 + 100歐元的保證金

牛市認沽期權

案例:以0.08歐元的價格賣空一份1月14日DTE認沽期權,行使價12歐元,以0.02歐元的價格買入一份1月14日DTE認購期權,行使價11歐元 (0.08-0.02)*100 股 + (12-11)* 100 股

6歐元的期權價格 + 100歐元的保證金

跨式期權組合賣方
寬跨式期權組合賣方

如果認沽期權賣方初始保證金大於認購期權賣方初始保證金,那麼認沽期權賣方初始保證金+認購期權賣方價格
其他。
如果認購期權賣方初始保證金大於等於認沽期權賣方初始保證金,那麼認購期權賣方初始保證金+認沽期權賣方價格。

保證金減免安排

在一個價差組合中,期權長倉對同一類的短倉作出對沖。當認購期權比認沽相對價內(Debit Spread),買方倉位的價值完全覆蓋了賣方倉位,所以此時不需要額外保證金。 認沽期權比認購相對價內(Credit Spread),買方倉位的全部價值不足覆蓋賣方倉位,此時需要承擔一筆額外保證金。保證金金額等於兩個期權行使價的差價。

注意:我們建議在交易價差組合倉位時,首先平掉短倉後再平掉長倉。這樣就可以避免承擔只剩短倉的高額保證金。但請注意,客戶可能因為價差保證金不足以買回期權長倉,而賬戶被鎖死,只能使用匯入額外資金才能完成此交易。

跨式組合/寬跨式組合賣方

跨式組合/寬跨式組合賣方的規則不同於保護性買權以及價差組合。差別在於跨式組合賣方的兩邊並不對沖對方。一個賣出跨式組合/寬跨式組合由一個認購期權賣方和一個認沽期權賣方組合。鑒於認購賣方和認沽賣方的市場方向不同,盛寶需要收取其中一邊的最高保證金作額外保證金。

當寬跨式倉位的認購邊被過戶,客戶需要交割相關股票。同樣地,當認沽邊被過戶,客戶需要交割相關股票。持有股票和原寬跨式組合中剩餘的認購邊此時又組合了一個保護性買權。

保證金需求

對包括股票期權在內的某些特定產品,我們需收取保證金以覆蓋對持有此類產品的潛在損失。

股票期權交易按照全價期權金計算。

全價期權金例子

當買入一份全價期權金的期權時,期權費將從現金結額中扣除。除了保證金減免方案,所買入期權的價值將不能進行保證金交易。

在以下案例中,客戶以25美元買入一份蘋果公司2013年12月行使價格為530美元的認購期權(蘋果公司的股價為529.85美元,一份期權對應100股,買入/賣出的佣金為6美元每手。交易費用為0.3美元)。

客戶有一個10000美元的現金帳戶,他的帳戶總結摘要如下:

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

1 * 25 * 100 股 =

2,500.00 美元

 

保證金帳面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- 1* ($6 + $0.30) =

- 6.30 美元

 

倉位帳面價值

2,493.70 美元

 

現金餘額

10,000.00 美元

待記帳金額

- ($2,500 + $6.30) =

- 2,506.30 美元

帳戶總值

9,987.40 美元

 

不可應用於保證金抵押

- 1 * 25 * 100 股 =

- 2,500.00 美元

已佔用的保證金

--

可用於保證金交易

7,487.40 美元

以全價期權金的期權為例,待記帳金額將被過夜計入客戶現金餘額中。第二日,當期權價格升至41美元(即股價556.5美元),帳戶總結摘要入下:

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

1 * 41 * 100 股 =

$4,100.00

保證金帳面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- 1*($6+$0.30) =

-$6.30

倉位帳面價值

$4,093.70

現金餘額

$7,493.70

待記帳金額

--

帳戶總值

$11,587.40

不可應用於保證金抵押

- 1 * 41 * 100 股 =

-$ 4,100.00

已佔用的保證金

--

可用於保證金交易

$7,487.40

非保證金交易倉:隨著期權價格上升而增長。

倉位帳面價值:隨著期權價格上升而增長。

現金餘額:扣除期權價格。為登記交易此時為0。

帳戶總值:隨著期權價格上升而增長

不可應用於保證金抵押:隨著期倉位新價值上升而增長。

賣出期權的保證金

當股票期權買方行權時,賣方持有者要過戶交收相關股票。若市場方向不利於賣方倉位方向發展,賣方所承受的虧損將會很大。因此我們會收取期權金保證金,以保證有足夠的資金讓賣方平倉以及額外保證金用於覆蓋股票價格隔夜變動帶來的損失。保證金需求緊盯市場價值,當保證金交易倉位所需的總保證金需求超過客戶追加保證金需求的時候,將觸發強制平倉。

股票期權賣方保證金費用一般計算公式如下:

  • 股票期權賣方所須保證金 = 期權金保證金 + 額外保證金

期權金保證金用以保證股票期權短倉可以按市價平倉,等於在交易時間內期權的買入報價。額外保證金用以在股票期權由於交易時間有限而無法平倉時,應付相關股票價格過夜變化的風險。

股票期權

對股票期權,額外保證金等於對應相關股票價值的一個百分比減去處於價外期權的一個折扣。

  • 認購期權額外保證金 = Max(X% *相關股票價格 – 價外期權數量, Y% * 相關股票價格)
  • 認沽期權額外保證金 = Max(X% *相關股票價格 – 價外期權數量, Y% * 行使價)

保證金比率由盛寶金融設定,並隨行就市調整。實際金額視期權合約不同而變化很大,且可調整。客戶可以看到期權合約不同情形下的適用值。

認購期權的價外數量等於:

  • Max (0, 期權行使價 – 股價)

認購期權的價外數量等於:

  • Max (0, 股價 - 期權行使價 )

為了對應金額,保證金需求需要乘以一個交易單位(100股)

案例:

假設蘋果公司股票期權的保證金比率X為15%,Y為10%

一個客戶以1.90美元賣空蘋果公司股票期權認購期權,行使價535美元(蘋果公司股價523.74美元)。期權對應100股股票。價外期權量是11.26股價點(535 – 523.74),那麼額外保證金就是67.30股票點(6730美元)。在帳戶摘要中,期權金保證金從倉位中剔除。

現金和倉位摘要

非保證金交易倉位

- 1 * $1.90 * 100 股 =

190.00 美元

保證金帳面盈利/虧損

--

預計平倉所需佣金

- (6 + $0.30) =

- 6.30 美元

倉位帳面價值

196.30 美元

現金餘額

10,000.00 美元

待記帳金額

$190 - ($6 + $0.30) =

183.70 美元

帳戶總值

9,987.40 美元

不可應用於保證金抵押

--

已佔用的保證金

- 100 股 *( (0.15 * 523.74) – 11.26)

- 6,730.00 美元

可用於保證金交易

3,257.40 美元

企業行動

企業行動可以影響所有基於該股的期權。期權合約可能會做相應調整,以保證發生企業行動前後的倉位價值保持不變。

定義

企業行動是指可能會影響公司股票價格或者相關公司已發行股票的事件。公司行為包括股票發行、並購、債轉股、股票拆分、清算以及股票分紅。 

“除淨日”指的是企業行動際發生日。次日交易的證券不包含之前的股息和分配。

盛寶金融與客戶的交易

相關股票會受到企業行動的影響。由於企業行動的存在,股票期權合約需要被調整。不同交易所應對企業行動的方法各有不同。期權交易所就企業行動對期權合約以及合約倉位的影響具體分析的。

兩種最常見的方法:一是“比例法”,另一是“包裝法”。盛寶金融遵照交易所對期權系列和客戶倉位的通知而調整。但是如果企業行動的調整不滿足盛寶金融的要求,盛寶金融保留在除淨日平倉的權利。

一個案例是為調整股票期權而被交收的相關股票可以是一籃子證券和現金組成。尤其是在股票拆分中,原始期權合約被拆分成多個可交易部分,企業行動可能會帶來一籃子可交易資產。在這個方法下,期權合約無須調整,而相關股票的資產被重新定義。無論相關股票的可交收資產是重新定義為含多項成分的一籃子/包裝資產,還是對相關股票的資產取比例,盛寶金融均不支援,並且將會為客戶平倉。

如需瞭解更多企業行動為,請登入以下期權行業協會網站:

http://education.optionseducation.org/oic_courses/OIC320C/stockSplits_01.html

請注意,按以上連結代表閣下同意離開盛寶金融的網站,並進入我們沒有任何編輯控制的第三方網站。該網站提供連接至其他網站並不意味著盛寶金融對這些網站或其包含的任何資訊、產品或服務提供擔保。對於該等連結網站製作或提供的任何內容、產品和/或服務,盛寶金融概不負責。我們強烈建議您閱讀第三方網站的隱私政策或使用條款。

提前行使期權

持有美式期權的交易員可以在到期前的任何時間行使期權。為了行使期權倉位,可以在交易申請的"賬戶摘要"操作。 

輸入行使請求指令後,期權倉位以價格"0"關閉,並且同時以期權的行使價購買相關的股票。 

客戶應小心考慮應否以市場價格把期權倉位平倉,並在市場購買相關股票。因為通常期權的市值利潤會超過以行使價購買相關股票的價值。

中止行使權

行使期權指令必須在盛寶金融規定的截止時間之前輸入。請參見期權合約的結算條件。 盛寶金融客戶的截止時間是在交易所指定的截止時間之前,以便盛寶金融及其經紀有時間將要求轉交給交易所。如果在截止時間之後輸入行使期權指令,客戶將被拒絕,並且客戶必須等到第二天在截止時間之前再次輸入。

最後交易日

在最後一個交易日,客戶不能行使任何倉位,因為到期的自動行使程序將根據行使結算價值進行行使。

股票期權風險警告

期權被視為複雜度與風險較高的投資產品,因而歸類為紅燈產品。


盛寶金融必須針對自身向散戶提供的投資產品,依據複雜度與風險將其歸入下列類別:綠燈、黃燈或紅燈。請參見本公司的「產品風險分類」。

期權交易可能導致瞬間重大損失。因此在買賣期權之前,請仔細閱讀及了解交易所期權的特徵和風險

其他風險:差價,跨式套利和其他多方選擇策略可能需要一定交易成本並涉及多方面佣金收費,可能影響潛在回報。此類高級期權策略涉及比基本期權交易更龐大和更複雜的風險。

沒有「掩護性」的賣出期權被行使和分配,尤其是美式期權,可能會導致巨額損失。價內期權到期時將自動行使,而價外期權會被放棄。在某些情況下,當每日結算價非常接近時,價外期權買家可決定行使,即「尖鋭風險」。

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