英偉達的勢頭蔓延至外匯市場
Charu Chanana
市場策略師
Summary: 英偉達卓越業績的連鎖反應遠遠超出了個股範圍,在不同行業、地區和資產類別中產生了共鳴。 我們關注對外匯市場的影響,風險偏好情緒正在推動活躍貨幣澳元、紐元、瑞典克朗和英鎊走高,同時對傳統避險貨幣日元、瑞士法郎構成壓力。 AUDJPY和NZDJPY等貨幣對出現大幅上漲,而紐元交叉盤在下周紐西蘭央行會議之前可能會引人注目。 然而,地緣政治的發展可能是勢頭延續的關鍵。
值得注意的是,像英偉達這樣的單一公司的業績竟然能夠在不同行業和資產類別中產生共鳴。 繼英偉達本周公佈超預期業績后,其影響力已超越個股板塊,影響到股市大盤。 市場對英偉達成功的反應不僅提振了投資者對科技行業的信心,還引發了更廣泛的風險偏好情緒,導致美國主要股指以及日本市場創下歷史新高。
英偉達業績產生的狂熱也通過風險情緒蔓延到外匯市場,提振風險貨幣,同時使避險貨幣走弱。
風險貨幣和避險貨幣是指隨著市場風險情緒變化而傾向於走強或走弱的貨幣。 這是一個細分:
風險貨幣
澳元(AUD):由於澳大利亞是主要商品出口國,特別是金屬和礦產出口國,澳元通常被認為是一種風險貨幣。 當全球經濟前景改善且大宗商品需求上升時,澳元通常會走強。
紐元(NZD):與澳元類似,紐元也受到大宗商品價格和全球風險情緒的影響。 作為大宗商品出口國,紐元在樂觀和冒險時期往往會升值。
加拿大元 (CAD) :加拿大元,也稱為“加元”,與大宗商品(尤其是石油)的價格密切相關。 加拿大大量的石油出口使其貨幣對能源市場的變化和更廣泛的風險情緒敏感。
避險貨幣
美元(USD):由於其作為世界主要儲備貨幣的地位以及美國金融市場的深度和流動性,美元通常被認為是避險貨幣。 在不確定或市場動盪時期,投資者可能會湧向美元,導致美元升值。
日元(JPY):日元是另一種傳統的避險貨幣。 日本是一個凈債權國,日本投資者經常在全球不穩定時期匯回資金,從而增加了對日元的需求並導致日元走強。
瑞士法郎(CHF):與日元一樣,瑞士法郎被視為避險貨幣。 瑞士政治穩定、強大的銀行體系和中立歷史的聲譽使瑞士法郎對在動蕩時期尋求安全的投資者具有吸引力。
在避險或不確定時期,投資者通常會尋求美元、日元和瑞士法郎等避險貨幣的庇護,導致它們相對於澳元、紐元和加元等風險較高的貨幣升值。 相反,當市場情緒改善且投資者變得更願意承擔風險時,往往會發生相反的情況,風險貨幣相對於避險貨幣會走強。
除了這些更廣泛的風險貨幣和避險貨幣之外,其他一些貨幣也可能隨著當前市場風險狀況而波動。 例如:
瑞典克朗(SEK):由於瑞典是主要出口國,且與全球經濟關係密切,因此瑞典克朗可能在樂觀時期走強,在避險情緒時期走弱。
挪威克朗(NOK):與瑞典克朗類似,挪威克朗的表現可能受到全球風險情緒和大宗商品價格(尤其是石油)的影響。 挪威大量的石油出口使得挪威克朗對能源市場和更廣泛的經濟狀況的變化非常敏感。
黃金(XAU):另一方面,黃金也常被視為終極避險資產。 其內在價值、有限的供應以及作為財富儲存手段的歷史角色使其在不確定或市場波動時期對投資者具有吸引力。
現在,將這一點帶入當前英偉達驅動的外匯市場風險背景。 自英偉達 2 月 21 日收盤後發佈財報以來,股票漲勢提振了風險貨幣,打壓了避險貨幣。 G10 中表現最好的是瑞典克朗、紐元、澳元,而日元和瑞士法郎表現不佳。 此外,外匯交叉盤的表現更加有趣,尤其是當我們處於美元中性環境時。 英偉達的狂熱似乎將持續下去,市場參與者可能可以考慮以下外匯交叉盤。
AUDJPY被視為全球風險情緒的關鍵晴雨錶。 在英偉達本周公佈財報后,該貨幣對創下 2014 年以來新高,觸及 99 點。 如果突破 99,該貨幣對可能會進一步上漲,特別是如果 AI 反彈持續的話。 英偉達 2023 年 5 月的財報可能標誌著人工智慧熱潮的開始,AUDJPY上漲了 7% 以上,如下圖所示。
澳元目前也受到中國情緒好轉的支撐。 滬深300指數已連續8個交易日上漲,較低點漲幅超過10%。 同時,由於日本央行持續的寬鬆政策以及美國國債收益率的波動,日元仍面臨壓力。
NZDJPY在當前環境下仍然引人注目,紐西蘭聯儲 2 月 28 日的會議似乎將推翻全球鴿派央行情緒,並繼續發出鷹派浪潮。 我們在本文中討論了紐西蘭聯儲的異常強硬態度,現在也還認為中國勢頭的改善和英偉達驅動的風險反彈將成為紐元的進一步催化劑。
在當前的風險環境下,NZDCHF 和 AUDCHF也可能會上漲。 雖然中國情緒改善可能會支撐澳元和紐元,但我們也預計瑞士央行將在三月份降息,這可能會增加瑞郎的壓力。
GBPUSD也可能是一個引人注目的風險情緒交易。 我們對不同的外匯對與 MSCI 全球世界指數(MSCI ACWI)進行了回歸分析,以了解當市場風險情緒佔主導地位時對各種貨幣的影響。 部分圖表顯示在下方附錄中。 GBPUSD與 MSCI ACWI 之間的相關性為 0.66,高於AUDJPY (0.651) 或NZDJPY (0.619) 與 MSCI ACWI 的相關性。 CADJPY或其他高貝塔貨幣,例如挪威克朗和瑞典克朗等,也可以考慮。
然而,令人驚訝的是,黃金(XAUUSD)在風險上行的環境中依然表現堅挺。 盛寶大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出,黃金受到投機者買盤的提振。 此外,值得注意的是,在市場受壓時期,黃金充當避險資產,但當風險偏好情緒高漲時,黃金通常與股市情緒的相關性並不那麼密切。
雖然我們預計人工智慧熱潮將進一步蔓延,但值得注意的是,我們正處於一個不穩定的地緣政治環境中。 在最近的事態發展中,拜登總統警告稱,由於俄羅斯總統弗拉基米爾·普京的激烈批評者阿列克謝·納瓦爾尼之死,將對俄羅斯實施進一步制裁。 俄烏戰爭也已過去兩年,隨著美國今年大選,有關特朗普再次上任的討論也越來越多。 任何事態升級都可能很容易使市場恢復避險情緒,這對於挪威克朗、加元或澳元等石油相關貨幣尤其重要。