
做空 - 如何善用市況下跌的市場

Peter Siks
Summary: 大多數投資者購買股票時都會期望它們增值:簡單的買入並持有策略。如果你看一下股票市場的長期圖表,這是正確的策略。畢竟,從長遠來看,股市會上升 - 用金融術語來說,這就是所謂的做多。與此相反,您也可以做空。
什麼是做空?
簡而言之,做空是:你賣掉你不擁有的東西,希望以後能以更低的價格買回它。如果這成功了,你就會獲利。
這個概念可能很難理解。你怎麼能賣掉你不擁有的東西?在日常生活中,很少有做空的例子。但在股市中,這是從價格下跌中獲益的一種方式。
做空和做多比較
做空和做多可以與溫度計相提並論。如果您預計市場價格上升並且您持有多個倉位,那麼您的倉位是位於積極的情況 - 換句話說,高於零。如果你沒有任何倉位(所以,只有現金),那麼它是零度。如果你有一個做空倉位,那麼你的倉位實際上是負數。換句話說,低於零。
如何做空市場?
做空是一個複雜的金融策略,你需要知道你正在做什麼。然而,隨著時間的推移,它已成為一種越來越流行和更簡單的事情。做空最容易用衍生品完成。這些是從資產衍生的產品,資產的價格變動決定了衍生品的價格。可用於做空市場的產品包括:窩輪,期貨,反向ETF,差價合約和期權。這些產品的可用性可能因地區而異。
請注意,衍生品是複雜的產品,只適合高級投資者。在投資它們之前,您必須了解它們的工作原理(以及相關的風險)。
1. 期貨做空
如前所述,有幾種方法可以縮短。常用的一種方法是做空標準普爾500指數等重要指數的期貨。期貨是一種合約,您同意在到期日交付期貨的價格。通過購買期貨,您可以建立多個倉位。通過拋售期貨,您可以建立一個空頭倉位。期貨可以用於每天交易,在到期之前不需要保留在您的投資組合中。
讓我們以標準普爾500指數迷你期貨為例。這個期貨的合約大小是指數本身的50倍。它被稱為迷你期貨,因為標準普爾500指數的標準期貨合約的規模是指數的250倍。
假設該指數在4,100點左右交易,您的觀點是市場將跌至約3,800點。為了從中獲利,您將以4,100的價格賣出5個標準普爾500迷你期貨。如果您的觀點是正確的,並且進行市場交易時指數為3,800點,您將在指數中獲得300點。以美元計算,即使您獲得利潤。但是會有多少利潤呢?您的利潤將是 300 點 * 50 (合約大小) * 5 (合約數量) = $75,000。但請注意,通過採取此倉位,您將建立一個50 * 4,100 * 5 = $ 1,025,000的做空倉位。市場每上升一個百分點,就會導致10.250美元的損失!
要計算您的倉位範圍,請將合約大小乘以指數的當前水準,您將知道您未來的風險範圍。
還要注意,設立一個空頭倉位會導致保證金(抵押品的一種形式)的要求。這是因為如果您賣出(或買入)期貨,則沒有初始的貨幣交換。只有合約及財務結算將於未來進行。這意味著您需要在交易帳戶中有足夠的資金才能首先出售期貨(進入合約約期)。
2. 反向ETF
做空市場的另一種方式是通過反向ETF。普通ETF追蹤普通資產,大多數時候是追蹤指數。如果資產上漲,ETF將上漲,反之亦然。反向ETF的工作方式相反。它將以每天測量的指數相反的方向移動。因此,如果指數下跌,反向ETF的價格將上漲(反之亦然)。這也是做空市場的一種方法。如果您購買反向ETF,則做空市場。
與此密切相關的是槓桿反向ETF。反向ETF中增加了槓桿成分,因此指數的百分比變化將乘以槓桿係數。通常,該槓桿因數是指數的每日百分比變化的兩到三倍。
3. 買入看跌期權
做空市場的第三種方法是使用期權。看跌期權的買方有權在預定的時間段(直到到期)內以預定價格(執行價格)出售資產。買入看跌期權可以被視為現有多個倉位的保險。
但是,如果投資者不持有資產,買入看跌期權可以被視為做空市場的一種方式,因為如果市場下跌,看跌期權的價格將上漲。
當中個別股票均有看跌期權,但大多數指數也有看跌期權。這使投資者能夠在市場上創建空頭倉位,其中為看跌期權支付的溢價是最大損失。
我們來看一個示例。假設標準普爾500指數的交易價格為4,100,並且未來近三個月有一個看跌期權,價格為4,000美元,交易價格約為131美元。由於此選項的合約大小為100,因此您的初始投資金額將為13,100美元。假設標準普爾500指數在該月跌至3,800,那麼該看跌期權的價值將為200美元(執行價為4,000減去當時指數的實際水平,我們建立的倉位是3,800)。換句話說,您有權以4,000的價格出售,而實際價格為3,800。這會將該執行權值設置為至少 200。如果我們將其乘以合約大小100,則每個看跌期權的價值將為20,000美元。
總之
如果您是長期買入並一直持有某種股票的投資者,做空可能不是您投資策略的一部分。你可能知道機會是存在的,但你沒有把這些知識付諸實踐。如果你是一個更活躍的交易者,這可能會有所不同。做空可以為您的策略增加價值。畢竟,做空將受益於下跌的市場。但要注意空頭市場倉位所涉及的風險,特別是對於槓桿產品。如果市場確實上漲(並且您虧損),保持嚴格的風險管理方法都是非常重要的。
簡而言之,做空是應對「股市預期走勢」的另一種方式。對於活躍的交易者來說,這種走勢是上漲還是下跌並不重要。特別是在脆弱和不確定的市場條件下,投資時需要考慮得更全面。
投資是有風險的。您的投資可能會貶值。