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做空 - 如何善用市況下跌的市場

Peter Siks

Summary:  大多數投資者購買股票時都會期望它們增值:簡單的買入並持有策略。如果你看一下股票市場的長期圖表,這是正確的策略。畢竟,從長遠來看,股市會上升 - 用金融術語來說,這就是所謂的做多。與此相反,您也可以做空。


什麼是做空?

簡而言之,做空是:你賣掉你不擁有的東西,希望以後能以更低的價格買回它。如果這成功了,你就會獲利。

這個概念可能很難理解。你怎麼能賣掉你不擁有的東西?在日常生活中,很少有做空的例子。但在股市中,這是從價格下跌中獲益的一種方式。

做空做多比較

做空和做多可以與溫度計相提並論。如果您預計市場價格上升並且您持有多個倉位,那麼您的倉位是位於積極的情況 - 換句話說,高於零。如果你沒有任何倉位(所以,只有現金),那麼它是零度。如果你有一個做空倉位,那麼你的倉位實際上是負數。換句話說,低於零。

如何做空市場?

做空是一個複雜的金融策略,你需要知道你正在做什麼。然而,隨著時間的推移,它已成為一種越來越流行和更簡單的事情。做空最容易用衍生品完成。這些是資產衍生的產品,資產的價格變動決定了衍生品的價格。可用於做空市場的產品包括:窩輪,期貨,反向ETF,差價合約和期權。這些產品的可用性可能因地區而異。

請注意,衍生品是複雜的產品,只適合高級投資者。在投資它們之前,您必須了解它們的工作原理(以及相關的風險)。

1. 期貨做空

如前所述,有幾種方法可以縮短。常用的一種方法是做空標準普爾500指數等重要指數的期貨。期貨是一種合約,您同意在到期日交付期貨的價格。通過購買期貨,您可以建立多個倉位。通過拋售期貨,您可以建一個空頭倉位。期貨可以用於每天交易,在到期之前不需要保留在您的投資組合中。

讓我們以標準普爾500指數迷你期貨為例。這個期貨的合約大小是指數本身的50倍。它被稱為迷你期貨,因為標準普爾500指數的標準期貨合約的規模是指數的250倍。

假設該指數在4,100點左右交易,您的觀點是市場將跌至約3,800點。為了從中獲利,您將以4,100的價格賣出5個標準普爾500迷你期貨。如果您的觀點是正確的,並且進行市場交易時指數為3,800點,您將在指數中獲得300點。以美元計算,即使獲得利潤。但是會有多少利潤呢?您的利潤將是 300 點 * 50 (合約大小) * 5 (合約數量) = $75,000。但請注意,通過採取此倉位,您將建立一個50 * 4,100 * 5 = $ 1,025,000的做空倉位。市場每上升一個百分點,就會導致10.250美元的損失!

要計算您的倉位範圍,請將合約大小乘以指數的當前水準,您將知道您未來的風險範圍

還要注意,設立一個空頭倉位會導致保證金(抵押品的一種形式)的要求。這是因為如果您賣出(或買入)期貨,則沒有初始貨幣交換。只有合約及財務結算將未來進行。這意味著您需要在交易帳戶中有足夠的資金才能首先出售期貨(進入合約約期)。

2. 反向ETF

做空市場的另一種方式是通過反向ETF。普通ETF追蹤普通資產,大多數時候是追蹤指數。如果資產上漲,ETF將上漲,反之亦然。反向ETF的工作方式相反。它將每天測量的指數相反的方向移動。因此,如果指數下跌,反向ETF的價格將上漲(反之亦然)。這也是做空市場的一種方法。如果您購買反向ETF,則做空市場。

與此密切相關的是槓桿反向ETF。反向ETF中增加了槓桿成分,因此指數的百分比變化將乘以槓桿係數。通常,該槓桿因數是指數每日百分比變化的兩到三倍。

3. 買入看跌期權

做空市場的第三種方法是使用期權。看跌期權的買方有權在預定的時間段(直到到期)內以預定價格(執行價格)出售資產。買入看跌期權可以被視為現有多個倉位的保險。

但是,如果投資者不持有資產買入看跌期權可以被視為做空市場的一種方式,因為如果市場下跌,看跌期權的價格將上漲。

當中個別股票有看跌期權,但大多數指數也有看跌期權。這使投資者能夠在市場上創建空頭倉位,其中為看跌期權支付的溢價是最大損失。

我們來看一個示例。假設標準普爾500指數的交易價格為4,100,並且未來近三個月有一個看跌期權,價格為4,000美元,交易價格約為131美元。由於此選項的合約大小為100,因此您的初始投資金額將為13,100美元。假設標準普爾500指數在該月跌至3,800,那麼該看跌期權的價值將為200美元(執行價為4,000減去當時指數的實際水平,我們建立的倉位是3,800)。換句話說,您有權以4,000的價格出售,而實際價格為3,800。這會將該執行權值設置為至少 200。如果我們將其乘以合約大小100,則每個看跌期權的價值將為20,000美元。

總之

如果您是長期買入並一直持有某種股票的投資者,做空可能不是您投資策略的一部分。你可能知道機會是存在的,但你沒有把這些知識付諸實踐。如果你是一個更活躍的交易者,這可能會有所不同。做空可以為您的策略增加價值。畢竟,做空將受益於下跌的市場。但要注意空頭市場倉位所涉及的風險,特別是對於槓桿產品。如果市場確實上漲(並且您虧損),保持嚴格的風險管理方法都是非常重要

簡而言之,做空是應對「股市預期走勢」的另一種方式。對於活躍的交易者來說,這種走勢是上漲還是下跌並不重要。特別是在脆弱和不確定的市場條件下,投資時需要考慮得更全面。

投資是有風險的。您的投資可能會貶值。

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