管理交易風險

 

Raymond Cheung

Global Sales Trader

算法交易是一眾機構投資者廣泛使用的交易方法之一。它在專業層面受歡迎的原因是由程式主導的邏輯可用人類不能達到的速度和頻率執行交易並產生利潤。盛寶致力為所有客戶都提供一般專業人士常用的交易平台和技術,但操作界面簡單易明。從本週開始,我們逐一介紹不同的常見算法策略,務求與所有用戶分享我們在市場上得到的經驗和知識。

Implementation Shortfall

Implementation Shortfall 策略旨在判斷交易執行時間的長短以最大限度地降低價格影響和潛在價格變動帶來剎那間風險。程式考慮當前市場價格和相對產品的交易特徵(例如流動性)以及交易量的大小。指令按預期的市場成交量作出相應配置。High Urgency可方便用者抓緊當前市場上的流動性而集中交易量於下單後短時間完成,速度比較進取。而Low Urgency將優先考慮交易指令對市場影響,並就儘量減小對市場衝擊而判斷交易時間長短,但也因為執行時間較長而承擔較高的執行風險。

需要考慮的參數

限價(非必要):
程式可以放置限價或用當前市價。

開始/結束時間(非必要):
如非特別指定,開始和結束時間分別設置為標準市場開盤和收盤時段。開始和結束時間以該交易市場本地時間定義。

參與比重(建議使用):
能夠有效鎖定交易量佔市場上成交的最大比例。當訂單數量大於市場水平時,這可以保護用戶免於在市場中過度交易。

競價時段(非必要):
用戶可以自行決定是否參與競價時段。

I Would 限價(非必要):
程式會主動於限價內以最進取的速度完成整筆訂單交易。交易量有可能佔市場上於程式操作時段內全部成交。

急切性(必要):
選項分為高中低三項。程式指令參考預期的市場成交量作出相應配置。High Urgency可方便用者抓緊當前市場上的流動性而集中交易量於下單後短時間完成,速度比較進取。而Low Urgency將優先考慮交易指令對市場影響,並就儘量減小對市場衝擊而判斷交易時間長短,但也因為執行時間較長而承擔較高的執行風險。



用戶應儘量被免避免於高波幅或成交量分佈不正常的市況下使用Implementation Shortfall。每當策略啟動時,算法程式都會重新參考該資產的歷史交易模式,並以公平和理智的交易方法執行。表面上精密複雜的判斷邏輯其實是根據現況市場與交易平均參數為基礎而建。如果當刻市況與其平均表現異常偏離時(例如在公司發布意外盈喜之後),則會導致Implementation Shortfall策略的效果偏離於預期成效,這一點用者應當留意。

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