風險胃納下降日圓上揚

John Hardy

Head of FX Strategy

日圓受惠於疲弱美經濟數據而中美談判遲遲沒有結論。假若談判關係轉淡,避險情緒將為日圓升勢延續。

剛剛公佈的美國零售數據可以說是近期最被看淡的一項宏觀經濟數字。是以2009年3月以來單月表現最差的一次,也是從1900年早期自有零售數據記錄以來最差的12月。

美國國債孳息率也普遍的一律下調,尤其以遠期債最為明顯。其後的避險取態有利於日圓於關鍵水平的200天移動平均線反彈。

縱然美元保持穩固,日圓的強勢或已在暗示近期錄得的低位已是短期的有效支撐點,而目前的宏觀政局發展更有可能使投資者向避險方向部署,日圓的升勢將會因市場追捧避險資產而更有機會破頂。

此外中國全國信貸備用額在農曆新年前錄得大額注資,是過往十年全球量總額的6成之多。信用額放寬無疑對美元兌人民幣匯價施壓,但在中美貿易會談有實際結論前,可望此貨幣兌換率或在有限區間橫行。

美元兌日圓是最受追捧的日圓貨幣組合而且也是日圓估值的基準指標,但是歐元兌日圓也可以提供另一角度的參考價值。就歐元區的疲弱和德國第四季近零的經濟增長,歐元兌日圓組合幾近下破新低點。倘若避險思維持續,此兩貨幣的波動性將有可能於未來數週緩穩步遞升。建議市場參與者先留意關鍵124.00水平。如若失守,下行勢力將會擴大。