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SaxoStrats團隊焦點交易

Kay Van-Petersen
盛寶銀行亞太區宏觀策略主管

短線外匯策略觀點

美元連續數周表現疲弱後出現策略性轉勢,特別是兌一系列較高息新興市場貨幣,例如墨西哥披索(MXN)、巴西雷亞爾(BRL)、南非蘭特(ZAR)、智利披索(CLP)等。
對有意買入美元的外匯參與者來說,可留意1-3周兌部份表現較優的新興市場貨幣的策略性短倉。

長線外匯策略觀點

在結構性及宏觀層面上,筆者偏好一籃子較高息新興市場貨幣兌美元長倉,同時對6至18個月內美元長倉兌其他G10貨幣短倉感到正面。儘管美國經濟放緩,從孳息率差距及基本面角度來看,美元仍將跑贏主要貨幣經濟。此觀點中一個顯著主要風險是全球陷入衰退的可能性,在該情況下,正如過往在2000年代及2008年的衰退中所見,美元將會受到追捧。

商品方面

由於美國政府停擺,《交易者持倉 (Commitments of Traders) 報告》的資訊相當有限,因為該報告自2018年12月18日起便沒有更新。但值得注意的是,部份農產品合約交投不俗,在部份情況下,例如活牛,甚至出現強勁突破。要量化這次回升在多大程度上是由美中進行中的貿易談判所致可能會較為困難,因為股票整體承險意欲高漲亦可能導致市場對農產品及(其次)基本金屬範疇抱更具建設性看法。

黃金及白銀經歷一輪大漲後進入回吐期,特別是白銀正存在重大轉勢風險。白銀於12月最後一周曾錄得逾5%升幅,由14.6529升至15.3839,其後更於2019年1月4日創下15.8750新高,進一步推動升勢,現在是時候重試15.00關口以下低位,整固後再迎接另一個升浪。由於美國債息漲勢逆轉及股市避險意識持續濃厚,黃金及白銀很可能會得到支持。

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    [外匯現貨 美元/墨西哥披索 USDMXN]
    [外匯現貨 美元/日圓 USDJPY]
    [外匯現貨 美元/英鎊 USDGBP]
    [現貨金屬 白銀/美元XAGUSD]
Eleanor Creagh
澳洲市場策略師,盛寶銀行

具吸引力的股票估值

必和必拓(BHP)公布的第二季經營業績遜於預期,有機會錄得表現遜色的上半年業績。然而,儘管商品價格較高,必和必拓本身質素良好,自由現金流收益率達到逾9%,除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)則達到逾50%(先前所未能達致的經營效率)。這確保了高效的營運及管理質素,令必和必拓成為資源領域的不俗之選。

不過,投資者應提防下行走勢。全球增長正在放緩及中國前景強差人意導致上升動力變得甚為有限。去年,中國進口鐵礦石自2010年以來首度下降,若中國未能推出進一步刺激政策,此形勢將不可能出現改變。

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    必和必拓 [BHP:xasx]
張劭聲
盛寶金融香港環球交易部門主管

農曆新年前奏

距離農曆新年不足6個交易日,亞洲投資者在不同程度上均正在調整心情迎接佳節。然而,亞洲股票在中國長假期前突然回升的情況卻並不罕見。對中、港股票來說,過去十年,這種情況十居其八會出現,當中只有2014年及2018年兩年例外,當時市場避險情緒因美國市場出現突如其來的拋售而一觸即發。不過,由於市場氣氛有所改善,加上進行中的地緣政治發展(漸趨温和的利率預測、中國開展中期借貸便利操作導致流動性增加及華盛頓及北京方面的談判進程進展良好),市場今年最少應可在香港股票上看到合理支持,甚至是潛在回升。

但必須緊記,中國市場在很大程度上是取決於政府主題性政策及對宏觀經濟的共識看法。中國股票的估值主要依賴政府及監管機構將市場維持於一個可持續運行的水平,較少依賴追溯性基本面及經濟數據。在回升之勢正式形成前,投資者尚需進一步消化消息及識別各種催化因素。無可否認,中國人民銀行的真正挑戰是在採取適當措施調控市場活動步伐的同時,而又不致於過為進取或急進。

恒指已經從波動不定的2018年站穩陣腳(與去年相比跌幅為13%),指數目前靠穩,短線有機會重上28,000點,而若貿易談判於3月結束時取得正面成果,指數甚至有機會突破30,000點關鍵水平。就上證綜合指數而言,在相同背景及暢旺的金融板塊支持下,投資者可將目標定於3,000點附近。

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    恆指期貨 - Mar 2019 [HSIH9]
    恆生國指期貨 - Feb 2019 [HHIG9]
    恆指期權 - Mar2019 29500 Call [HSI/H19C29500:xhkg]

每周交投最活躍A股 *

股票代碼股票名稱Saxo平台代碼平均每日成交金額(人民幣)
(1月17日至1月23日)
600519 CH Equity貴州茅台600519:xssc2,995,338,453
601318 CH Equity中國平安601318:xssc2,936,542,299
000651 CH Equity格力電器000651:xsec2,143,511,581
000858 CH Equity五糧液000858:xsec2,009,613,699
000063 CH Equity中興通訊000063:xsec1,999,451,486
600030 CH Equity中信證券600030:xssc1,618,409,277
600776 CH Equity東方通信600776:xssc1,597,956,064
600516 CH Equity方大炭素600516:xssc1,455,065,426
600157 CH Equity永泰能源600157:xssc1,440,410,642
600604 CH Equity市北高新600604:xssc1,363,629,738

* 來源: 彭博

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