SaxoStrats團隊焦點交易

Eleanor Creagh
澳洲市場策略師,盛寶銀行

股票焦點

市場靜候「十年之宴」

投資者在習/特G20峰會會面前按兵不動,期望會面能產生積極催化作用扭轉大市氣氛。考慮到特朗普在布宜諾斯艾利斯會議前決不會將關稅擱於談判桌一旁,我們將美國總統最近的講話視作其談判策略的一部份。

達成短期性協議符合雙方利益。對中國來說,停打關稅戰將可在中國經濟轉弱之際為其提供喘息空間。對美國來說,進一步徵收關稅將會損害當地消費者及企業盈利。隨著標普500指數近期連番下挫,特朗普應有充分理由(如非壓力)與中國達成協議向前邁進。

最樂觀的結果是停打關梲戰,刪除於一月提高關稅和進一步調高的可能性。若於G20峰會上宣布達成協議,投資者應為一次可交易的風險反彈作好準備,惟這仍不足以在結構上扭轉大市氣氛,因為相關美/中關係仍然取決於雙方在科技及經濟主導地位上的持久戰,短期性停戰對此幫助有限。

持續推行貨幣緊縮政策的能力減弱

三藩市聯儲局公布研究報告結果,當中重申盛寶的論點,即通脹周期已經見頂。鑑於油價下滑,通縮壓力將會拖低美國供應管理協會(ISM)指數,因為石油產業是未來數月ISM及整體消費物價指數(CPI)讀數內的一大因素。

通脹不再加速。結構性通縮力量相較失業率周期性下跌更具威力。進入2019年上半年,隨著經濟放緩及財務狀況收緊變得更為顯著,聯儲局應重新審視其貨幣政策步伐。

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    2019 年1月 行使價118美元iShares 20年期債券ETF買權 [TLT/04F19C118:xcbf]
    iShares 7至10年期債券ETF [IEF:xnas]
    iShares 3至7年期債券ETF [IEI:xnas]
張劭聲
盛寶金融香港環球交易部門主管

中國香港

隨著投資者注視多個環繞更高息口、強美元、英國脫歐問題發展及目前G20峰會的主要主題,香港市場成交量自10初開始萎縮。

踏入11月,港股通(或內地資金)淨流出規模進一步增加,過去五日淨流出現金較一周前高接近96%。不難看到內地投資者 ― 散戶及機構 ― 正試圖在G20峰會前在香港股市套現,峰會可能會產生極端結果,並導致市場出現潛在相反走向。這種憂慮合乎情理,尤其是當我們考慮到美中之間的貿易緊張關係,以及將於峰會上處理的新興市場及歐元區問題。

視乎中美能否達成協議,會議結果將會造成利好及利淡市況,我們建議交易者對此做好兩手準備。一個有效為這種起伏不定市況做好準備的方法是運用期權策略 ― 結合兩個或以上股票期權方向。若相關股票短期內可能會朝著任何一個方向大幅波動,在所有組合選擇中,買入馬鞍式組合(Long Straddle)(買入認購及買入認沽)可用作捕捉盈利。

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    期權交易: 謄訊控股期權 - 買進跨式部位(Long Straddle)
    買2018 年12月 行使價310港元 謄訊控股買權[00700/Z18C310:xhkg]
    買2018 年12月 行使價310港元 謄訊控股賣權[00700/Z18P310:xhkg]

外匯

新西蘭央行上周三(11月28日)發表最新《金融穩定報告》,重申短期內金融系統風險仍然偏高,鑑於債務及資產價格高企將會導致全球經濟及本地家庭容易遭受金融風險沖擊,央行由2019年起將會放寬按揭限制。行長奧爾(Orr)在一眾央行行長當中屬較貫徹鴿派立場的一人,並且極力主張降低本地按揭市場的貸款與價值比率限制(LVR)。新西蘭央行的最新聲明澄清了視乎未來數月市況而在未來進一步實施貨幣寬鬆政策的論調。在新西蘭央行發表《金融穩定報告》前,紐元難以站住陣腳,但在報告出台後,市場信心恢復,不確定性得以消除,紐元隨即於早上靠穩並輾轉向上。交易者應留意紐元轉強的支持期,因為相關走勢可能會在「習特會」結束前隨時告終。

至於美國方面,聯儲局近期委任克拉里達(Richard Clarida)為副主席,他周二與主席鮑威爾發表用字審慎的演說。克拉里達為鴿派人物,就於現行水平上進一步加息,克拉里達支持應更加依賴數據作出決定。聯儲局清楚注意到美國經濟正在放緩,而加息決定將會考慮到海外經濟放緩情況及歷時近兩個月的市場波動。這些因素可能會阻礙進一步收緊原有季度加息周期措施的決定。

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    [外匯現貨 澳元/紐元 AUDNZD]
    [外匯現貨 美元/日圓 USDJPY]

每周交投最活躍A股 *

股票代碼股票名稱Saxo平台代碼平均每日成交金額(人民幣)
(11月22日至11月28日)
601318 CH Equity中國平安601318:xssc2,495,409,470
000063 CH Equity中興通訊000063:xsec2,248,233,890
600635 CH Equity大眾公用600635:xssc1,771,461,563
600604 CH Equity市北高新600604:xssc1,496,846,697
600030 CH Equity中信證券600030:xssc1,491,110,582
300059 CH Equity東方財富300059:xsec1,391,703,886
600895 CH Equity張江高科600895:xssc1,315,153,849
600519 CH Equity貴州茅台600519:xssc1,206,400,664
600783 CH Equity魯信創投600783:xssc1,021,373,678
600518 CH Equity康美藥業600518:xssc939,120,634

* 來源: 彭博