股票期权交易条款

客户保证金设定和期权策略

盛宝银行提供两种保证金设定

  • 基本设定(预设)限制客户只能买入看跌及/或看涨期权。
  • 进阶设定为经过单独评估的客户而设,除享有基本设定外,还允许客户卖出期权,并获取期权策略(期权及/或其相关标的资产的组合)下的保证金优惠。

有关保证金要求和保证金减免计划的更多信息,请参阅下文的保证金要求和保证金减免计划部分。在保证金不足并触发强制平仓时,所有期权头寸将被强制性平仓。保证金要求及进阶设定限额详情请见下表:

策略 初始及维持保证金

买入跨式组合

买入宽跨式组合





裸看涨虚值期权

股票期权

看涨期权价格+((X%* 标的资产价格) – 虚值部分的金额),(Y% * 标的资产价格))之最大值

看涨期权的虚值部分金额等于:(0,期权行使价 – 标的期货价)之最大值

示例

: 以0.08卖出一手 DTE 2014 年 1 月行使价格为 12.50 的看涨期权
现货价格12.30
(0.08*100 股)+((0.15*12.30)-(12.50-12.30)*100 股) 期权金 8 欧元 + 保证金 164.5 欧元
卖出无保护看跌期权

股票期权

看跌期权价格+ ((X%* 标的资产价格) – 虚值部分的金额),(Y% * 行使价))之最大值

看跌期权的虚值部分金额等于:(0,标的期货价 – 期权行使价)之最大值

示例

: 以0.06卖出一手 DTE 2014 年 1 月行使价格为 12 的看跌期权
现货价格12.30
(0.06*100 股)+((0.15*12.30)-(12.30-12)*100 股)
期权金 6 欧元 + 保证金 154.5 欧元
看涨期权熊市价差

(((买入买权行使价 – 卖出买权行使价),0)之最大值)

示例:以0.01卖出 DTE 2014 年 1 月行使价格为 12.5 的看涨期权,以0.02买入 DTE 2014 年 1 月行使价格 13.5 的看涨期权
0.10-0.02)*100 股 + (13.5-12.5)*100 股

期权金 8 欧元 + 保证金 100 欧元

看跌期权牛市价差

 

示例: 以0.08卖出 DTE 2014 年 1 月行使价格 12 的看跌期权,以0.02买入 DTE 2014 年 1 月行使价格 11 的看跌期权
(0.08-0.02)*100 股 + (12-11)* 100 股

期权金 6 欧元 + 保证金 100 欧元

卖出跨式组合
卖出宽跨式组合

 

如果卖出卖权初始保证金 > 卖出买权初始保证金,则
卖出卖权初始保证金 + 卖出买权价格
否则
如果卖出卖权初始保证金 >= 卖出买权初始保证金,则
卖出买权初始保证金 + 卖出卖权价格


保证金减免计划

美式股票期权卖方仓位可以用买方仓位或者可交收的相关股票仓位来对冲高额风险。这样,保证金要求可以相应降低甚至免除。我们将对以下组合提供保证金减免:

  • 保护性买权
  • 买权/卖权价差
  • 卖出跨式组合

保护性买权

看涨期权空头可以用标的股票的多头抵销。

买权 / 卖权价差

在一个价差组合中,期权多头可以对同一类的空头作出对冲。多头较空头更深价内(借方价差)时,多头部分价值用于保护空头的全部价值,不收取附加保证金。

空头较多头更深价内(贷方价差)时,多头的全部价值用于保护空头部分价值,加收等于行使价差额的附加保证金。

注意:要退出价差头寸交易,建议客户在平掉多头前先平掉空头,以免无保护期权空头面临高额保证金收费。不过,由于价差头寸保证金预留金额可能不足以支付回购期权空头所需的现金金额,客户可能要先提供额外资金才能退出头寸交易。

跨式组合空头 / 宽跨式组合空头

跨式组合空头 / 宽跨式组合空头规则与保护性仓位和价差仓位规则不同,因为跨式组合空头的仓位彼此并不提供保护。跨式组合空头/宽跨式组合空头将卖出买权和卖出卖权相结合。就市场方向而言,卖出买权和卖出卖权面临的风险是相反的,因此只需对保证金要求最高的头寸收取附加保证金。

宽跨式组合头寸的买权头寸被指定分配时,客户要交割标的股票。反之,卖权被指定分配时,客户要接受标的股票的交割。股票多头可与初始勒束头寸剩余的买权头寸相结合,形成保护性买权。

保证金要求

对股票期权等特定产品,我们收取保证金,以支付客户持有相关产品头寸可能产生的损失。股票期权视为全额期权金式期权。

全额期权金示例:

买入全额期权金期权多头时,期权金金额从客户的现金余额中扣除。未平仓期权多头的金额不可用于保证金交易,除非保证金减免计划中另有规定。

在下例中,一位客户以 25 美元的价格买入一手 Apple Inc. 2013 年 12 月行使价格 530 的看涨期权(Apple Inc. 股票交易价为 529.85 美元)。一手期权等于 100 股,买入/卖出每手佣金 6.00 美元,手续费 0.30 美元。在现金余额为 10,000.00 美元的情况下,客户账户总结将显示:

现金与头寸总结

头寸金额

1 * 25 * 100 股 =

$2,500.00

未实现盈亏

--

平仓成本

- 1* ($6 + $0.30) =

- $6.30

未平仓头寸金额

$2,493.70

现金余额

$10,000.00

未记账交易

- ($2,500 + $6.30) =

- $2,506.30

账户总值

$9,987.40

不可用作保证金抵押

- 1 * $25 * 100 股 =

- $2,500.00

已占用保证金

--

可用于保证金交易

$7,487.40

如果是全额期权金期权,未记账交易将在隔夜操作中添加到客户的现金余额。下一日,如果期权市场价格波动到 41 美元(现货价 556.50),账户总结将显示:

现金和头寸总结

头寸金额

1 * 41 * 100 股 =

$4,100.00

未实现盈亏

--

平仓成本

- 1*($6+$0.30) =

-$6.30

未平仓头寸金额

$4,093.70

现金余额

$7,493.70

未记账交易

--

账户总值

$11,587.40

不可用作保证金抵押

- 1 * $41 * 100 股 =

-$ 4,100.00

已占用保证金

--

可用于保证金交易

$7,487.40

头寸金额: 因期权价格上涨而增加。

未平仓头寸金额:因期权价格上涨而增加。

现金余额: 因期权价格上涨而减少。“未记账交易”现为零。

账户总值: 因期权价格上涨而增加。

不可作为保证金抵押的金额:因新的头寸而增加。

沽空期权保证金

持有期权多头的期权买方行使其权利时,持有被指定分配的期权空头的期权卖方有履行交付标的资产收益之责任。一旦市况未如期权卖方所料,沽空期权会带来巨大亏损。因此,我们会收取期权金保证金以确保帐户有足够资金将空头关闭,并收取附加保证金来支付标的资产价格的隔夜变动。保证金收费将根据市价即时变动而作出调整,当所有保证金头寸的总保证金要求超过客户补仓要求时,其头寸将被强制平仓。

沽空期权保证金收费的计算公式为:

  • 沽空期权保证金 = 期权金保证金 + 附加保证金

期权金保证金确保期权空头可以当前市价平仓,金额等于交易时间内可购得期权的当前买入价。附加保证金用于在交易时间有限无法将期权头寸平仓的情况下支付标的资产价格的隔夜变动。

股票期权

对于股票期权,附加保证金金额等于标的资产参考价格百分比减去期权价外金额贴现。

  • 看涨期权附加保证金 = (X% * 标的资产现货价) – 价外金额,Y% * 标的资产现货价)之最大值
  • 看跌期权附加保证金 = (X% * 标的资产现货价) – 价外金额,Y% * 行使价)之最大值

保证金率由盛宝银行设定,可能有所变动。实际金额随期权合约不同而异,可在保证金设定中设置。客户可以在合约交易条件中查看适用金额。

看涨期权的价外金额等于:

  • (0,期权行使价 – 标的资产现货价)之最大值

看跌期权的价外金额等于:

  • (0,标的资产现货价 – 期权行使价)之最大值

要涉及货币金额,要把得到的值乘以交易单位(100 股)。

示例:

假设 FORM 对 Apple 股票适用了 15% 的 X 保证金和 10% 的 Y 保证金。

一位客户以 1.90 美元的价格卖出一手 Apple 2013 年 12 月行使价格 535 的看涨期权(Apple 股价为 523.74)。一手期权为 100 股。价外金额为 11.26 股票点 (535 – 523.74),产生附加保证金 67.30 股票点(6,730 美元)。在账户总结中,期权金保证金从头寸金额中扣减:

现金和头寸总结

头寸金额

- 1 * $1.90 * 100 股 =

- $190.00

未实现盈亏

--

平仓成本

- ($6 + $0.30) =

- $6.30

未平仓头寸金额

- $196.30

现金余额

$10,000.00

未记账交易

$190 - ($6 + $0.30) =

$183.70

账户总值

$9,987.40

不可用作保证金抵押

--

已占用保证金

- 100 股 *( (0.15 * 523.74) – 11.26)=

- $6,730.00

可用于保证金交易

$3,257.40

企业行为

针对股票的企业行为会影响这些股票的期权。调整期权合约时可能需要确保该等期权的头寸价值在企业行为前后保持一致。

定义

“企业行为”是指可能对相关公司的股票价格/已发行股票数量造成影响的公司活动。企业行为包括股票增发、合并、转换、分拆、售出和分红;

“除息日”是指企业行为的生效日期,也即企业行为当日或者证券交易享有之前已宣布的股息或股息分配的截止日期。

盛宝银行与客户之间的交易

标的股票可能发生企业行为。在企业行为之后,可能需要调整股票期权合约。各个证交所采用不同的方法来处理企业行为。期权交易所将根据企业行为对期权合约及其头寸的具体影响来做出决定。

“比例法”和“一揽子法”是两个常见的调整方法。盛宝银行将遵守交易所针对期权系列和客户头寸调整而发布的通知。然而,对于不受盛宝银行支持的企业行为调整,盛宝银行有权在除息日的期权调整之前,对敞口头寸进行平仓。

例如,当调整后的期权合约的相关交割品为一揽子证券和现金产品时。尤其对于分拆和分割情况,如果原始期权合约包括多个交割部分,则企业行为可能形成一揽子交割品。对于这种方法,期权合约自身并不需要调整,而需重新确定相关交割品。当相关交割品采用了包括多个部分的一揽子形式或者相关股份的任何比例时,盛宝银行将不支持企业行为,并将对客户的任何敞口头寸进行平仓。

如需进一步了解企业行为,请单击以下连接访问美国期权行业协会 (Options Industry Council) 的在线课程:

http://education.optionseducation.org/oic_courses/OIC320C/stockSplits_01.html

提前行使期权

买入美式期权的客户可以在到期日前的任意日期提前行使期权。要行使期权多头,可以在“账户总结”的交易申请中输入行使申请。

输入行使申请后,期权以0价平仓,同时以行权价建立标的资产头寸,该操作即刻发生。

客户应考虑将平仓及买入相关资产分开执行,因为通常来说,期权的市值会超过以行权价建仓带来的账面收益。

行使截止

期权行使要求须于盛宝指定截止日期前给予指示,有关资料可于期权合约交收条件找到,行使截止时间是于交易所截止时间前以便盛宝及其交易商有足够时间,将行使要求提交予交易所。截止时间后行使要求将不获执行,客户须于下一个交易日截止时间前再重新输入。

最后交易日

客户将不可以在最后交易日行使任何仓位,因到期自动行使机制将于以交收值行使。

更新于2014年12月12日

股票期权风险警告

期权被归类为红色产品,因为它被视为高度复杂而且高风险的投资产品。

丹麦要求国内银行对提供给零售客户的投资产品进行分类,按产品复杂性和风险将产品分为: 绿色、黄色或红色产品。

您的浏览器无法正常显示本网页。

本网站已为iOS 9.X和桌面版IE 10及更高版本的系统进行了优化。 如果您的系统或浏览器版本较旧,网页可能显示异常。 为了改善您的浏览体验,请更新您的浏览器或系统。