Balanced ETF portfolios USD Q4 2020 commentary

SaxoSelect Commentaries
Saxo Bank

Asset classesStocks (developed and emerging equity), bonds, non-traditional
InstrumentsETFs
Investment styleMacro, diversified investment focus
Quarterly return (net of fees) 
Defensive3.3%
Moderate8.4%
Aggressive 
10.4%

Market overview

Global equities finished the year on a strong footing amidst positive vaccine news, and agreements regarding a Brexit deal and a pandemic relief plan in the US. Developed markets were up 3.5% in local currency terms and 4.3% in USD terms. Emerging markets gained 6.1% in local currency terms and 7.4% in USD terms. The USD ended the month down 2.1% as investors expect the Fed to keep interest rates low. Moreover, markets are optimistic regarding a recovery from the COVID-19 pandemic, which could make the greenback a laggard against other major currencies. 

Amidst rising COVID-19 cases in the US, the composite PMI for December (an indicator of economic health for manufacturing and service sectors) came in at 55.3, below November’s 58.6. The latest reading signaled the slowest upturn in business activity for three months due to a slowdown in new business growth. On the political front, US lawmakers finally agreed on a pandemic relief plan that will extend many of the CARES support measures such as renewing direct payments to households and generous unemployment benefits. EU governments found a compromise regarding the EU’s recovery fund and seven-year budget. This paves the way for a EUR 1.8 trillion financial support package if ratified by national parliaments of the 27 member states. Services remained the principal drag on economic output for the eurozone while manufacturing continued to expand over the month.

On the equity side, the emerging markets performed the best. Asia ex Japan was the key driver and supported by China’s economic rebound and we saw generally strong performance across the global emerging markets. We can generally say that countries with a good handle of the pandemic were rewarded. 

Within fixed income, 10-year government bond performance was muted in developed regions except for the US, UK and Italy. Hopes of economic recovery and an agreement regarding a stimulus deal led treasury yields to move modestly higher.  With more stringent lockdown measures imposed in the UK, gilt yields declined as economic uncertainty heightened for the nation. Benchmark 10-year yields climbed by 7bps to 0.91% in the US, while they declined 11bps in the UK to 0.2% and 1bp in Japan to 0.02%. Bund yields remained flat over the month at -0.58%. The oil rally triggered by positive vaccine news continued into December. The commodity (Brent) ended the month up 8.8% at $52/barrel. Growing worries about the new strain of the coronavirus have boosted the appeal of safe havens such as gold. Furthermore, the weak dollar bolstered the demand for the precious metal. Gold finished the year strong, returning 24.8% YTD and 7% over December, ending the month at $1898/ ounce.

 

Portfolio performance

Returns net of feesDefensiveModerateAggressive
Oct-1.1%-1.8%-2.4%
Nov2.9%7.0%8.7%
Dec1.6%3.2%4.0%
20207.2%10.0%9.8%
Since Inception (Feb 2017)20.0%29.4%38.9%

The multi asset portfolios produced positive returns in Q4 but suffered in October. 

Looking at October performance, all equity positions contributed negatively to performance. In absolute terms, allocations to US equity were most detrimental, giving up some of the gains made in the last months. This was followed by Japanese and UK equity. From a relative standpoint, the underweight to Europe and the UK paid off but the investment management team (the “team”) missed out on the positive performance in emerging market. 

On the fixed income side, absolute contribution was rather mixed and generally favored exposures with shorter duration. Allocations to interest rate hedged credit and mortgage backed securities contributed, and an overweight to the former one was supportive. However, treasuries suffered across the board with long-dated tickers giving up the most.

Portfolio Allocation and top portfolio holdings (as of 23 Nov 2020)

balanced-defensive-usd

balanced-moderate-usd

balanced-aggressive-usd

Rebalance Commentary and Outlook

Following the US election results and the promising announcements about COVID vaccines, sentiment signals have broadly turned positive and the investment management team (the “team”) is more optimistic on equities over fixed income. Therefore, the equity allocation was increased and hence the active risk of the model portfolios. 

Within equities, the team continues its overweight in US equities which is driven by strong earnings growth forecast. The team increases allocation in emerging market equities because of decent earnings growth and improved valuation. The dollar depreciation will also be supportive for EM equities. The team is reducing the underweight to European equities. Although earning growth remains weak, valuation has improved significantly. The team believes that the impact from COVID will start to diminish in developed markets with expectations about vaccine availability at some point next year. Allocations to Japanese equities is reduced as valuation has deteriorated. The team is reducing the allocation to minimum volatility in the aggressive model to increase equity beta. 

Within fixed income, the model duration is cut by about 0.4 years as yields are expected to rise (which is negative for bond performance). With a steepening yield curve, the team is reducing the allocation in the longer duration US Treasury. The team also reduces the allocation to US investment grade as credit spreads revert to their pre-COVID level, making the current valuation expensive. Spread momentum continued to be positive for high yield, therefore, and the allocation is being kept.

Within the alternative sleeve, the team is adding another 1% to REITS. REITS had underperformed YTD, but the positive announcements about COVID vaccines could be supportive for the recovery of the sector. The gold allocation is reduced by 1% to fund the equity overweight.

Оговорка об отказе от ответственности

Любая изложенная в этом документе информация, включая показатели эффективности и статистику, может измениться. На странице описания каждого доступного портфеля размещена последняя актуальная информация о ценах. При подготовке данного материала Saxo Bank не принимал во внимание какие-либо конкретные инвестиционные задачи, особые инвестиционные цели, финансовое положение, а также специфические нужды и требования ее получателей. Содержащаяся в настоящем материале информация не должна рассматриваться получателями в качестве рекомендации инвестировать или, наоборот, выводить какие-либо инвестируемые средства. Saxo Bank не несет никакой ответственности за убытки, понесенные пользователем данного материала в результате осуществления торговли в соответствии с информацией, воспринятой им в качестве рекомендации. Любые инвестиции сопряжены с риском и могут принести как прибыль, так и убытки; весь капитал подвержен риску. В частности, инвестиции в продукты с кредитным плечом, включая иностранные валюты, деривативы и биржевые товары могут быть чрезвычайно спекулятивными, что может приводить к резкому и стремительному изменению прибылей и убытков. Спекулятивная торговля подходит не всем инвесторам. Все получатели информации должны объективно оценить свое финансовое положение и посоветоваться с финансовыми консультантами, чтобы быть в состоянии оценить сопутствующие риски и убедиться в приемлемости ситуации, прежде чем осуществлять/выводить инвестиции или заключать какие-либо сделки. Любое упоминание в этом материале любого риска, если таковое имеется, не может и не должно рассматриваться в качестве исчерпывающего раскрытия или описания подобных рисков. Любое выраженное мнение может не отражать позицию Saxo Bank; любые изложенные мнения могут меняться без какого-либо уведомления (предварительного или последующего).

Saxo Bank предлагает сбалансированные портфели SaxoSelect. BlackRock проводит финансовый анализ и собирает данные, которые использует Saxo Bank, чтобы сформировать свои сбалансированные портфели, основываясь на некоторых внутренних убеждениях. BlackRock не проводила исследования по пригодности своих данных к использованию конкретными инвесторами и их соответствию пределам риска для всех инвесторов. Таким образом, данные BlackRock предоставляются исключительно в информационных целях и не являются инвестиционными рекомендациями или же предложением продать или купить ценные бумаги, описанные в упомянутых исследованиях и данных. Данные BlackRock не были подготовлены в соответствии с законодательными требованиями, предназначенными для содействия независимому инвестиционному анализу, однако никоим образом не запрещают осуществлять торговлю на основе данных, предоставленных для Saxo Bank, и таким образом являются рекламными материалами, переданными в Saxo Bank. 

iShares и BlackRock являются зарегистрированными товарными знаками BlackRock, Inc. и ее аффилированных лиц (BlackRock) и используются на основании лицензии. BlackRock не является аффилированным лицом Saxo Bank. BlackRock не делает никаких заявлений и не дает никаких гарантий относительно целесообразности инвестирования средств в какой-либо продукт, портфель или сервис, предлагаемые Saxo Bank или любым из его аффилированных лиц. BlackRock не несет никаких обязательств и никакой ответственности в связи с использованием, продвижением, торговыми операциями или продажей какого-либо продукта, портфеля или сервиса, предлагаемых Saxo Bank или любым из его аффилированных лиц. Кроме того, BlackRock не несет никаких обязательств и никакой ответственности перед клиентами Saxo Bank.

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.