Торговля

Торговля на валютном рынке на основе макроанализа. Комментарий по итогам первого квартала 2020 г.

SaxoSelect Commentaries
Торгуемые инструменты
спотовые сделки с иностранной валютой
Классы активоввалютный рынок
Инвестиционный стильдискреционный (не систематический), макроанализ
Квартальная доходность+14.21 % после вычета операционных издержек, но до уплаты любых сервисных сборов и комиссий за доходность
Годовая волатильность21%
Среднее количество торговых сделок за неделю13

Обзор рынка

В первом квартале 2020 года вирус COVID-19 распространился по всему миру. Введение мер изоляции привело к немедленным экономическим последствиям и сильнее всего ударило по отелям, авиакомпаниям и развлекательным компаниям.  Возможно, самым важным экономическим показателем этой ситуации является колоссальный рост заявок на пособия по безработице в США.  Данный эффект представляет собой двойной шок от спроса и предложения, поскольку цепочки поставок нарушаются, а люди сидят дома. Нарушения в цепочках поставок влияют на платежные системы и потоки наличных денег, особенно для доллара США, который выполняет роль мировой резервной валюты для трансграничных торговых операций, что может привести глобальному всплеску спроса на эту валюту.  

Волатильность всех классов активов резко возросла, и корреляция для рисковых активов (акций и корпоративных облигаций), а иногда и традиционно безопасных активов (казначейских облигаций и золота) приближается к единице.  Глобальный всплеск спроса на наличные доллары США привел к напряжению на рынке краткосрочного капитала, когда коммерческие бумаги застряли на рынке, а кросс-валютные свопы лопнули вместе со спредом FRA-OIS (разница между ставкой межбанковского кредитования и ставкой овернайт). Более того, после провала переговоров ОПЕК цена на нефть рухнула на 70 %. В этой ситуации Саудовская Аравия и Россия начали накачивать рынок дешевой нефтью для получения доли рынка, тем самым бросая вызов жизнеспособности более дорогостоящих видов нефти, таких как американская сланцевая нефть. 

Международная реакция была быстрой и резкой: центральные банки во всем мире агрессивно снизили процентные ставки и возобновили количественное смягчение. ФРС увеличила объем покупки активов, включив в них кредитные ноты инвестиционного класса. В Европе ЕЦБ расширил свою программу покупки облигаций и, что особенно важно для таких стран, как Италия и Испания, ослабил ограничения. Что касается бюджетно-финансовой сферы, то США объявили о предоставлении помощи для поддержки бизнеса и частных лиц в размере 2 трлн долларов США в ближайшие месяцы. В Европе и развивающихся странах правительства объявили о схожих масштабных схемах фискального смягчения и гарантирования займов. 

Повсеместная рецессия неизбежна, однако меры, принимаемые правительствами, могут сгладить ее масштабы и помогут восстановить экономику, как только вирус достигнет своего пика. Индекс S&P 500 достиг дна 23 марта и начал расти в конце первого квартала. Евро и иена выросли в конце февраля, когда началась продажа рисковых активов, но с 9 марта началась борьба за доллар, когда рынки наконец оценили глобальный характер угрозы вируса с новым эпицентром в Европе и вытекающими из этого рисками для цепочек поставок.  

Далее реакция валют зависела от традиционного уровня риска: USD, JPY и CHF выросли относительно других более рискованных валют G10, таких как AUD, CAD, NOK, NZD, SEK и GBP.  Самыми волатильными валютами стали NOK (норвежская крона) и GBP (фунт стерлингов) из-за обрушения рынка энергоресурсов и дефицита платежного баланса, а также неопределенности в цепочке поставок.  Восстановившиеся валюты развивающихся рынков, такие как ZAR, BRL, MXN, RUB и CNH, столкнулись с более резкими колебаниями.  Такие движения, особенно на фоне активного роста спроса на доллар США, несут серьезную угрозу глобальной стабильности.

Доходность портфеля

Янв.+2.41%
Февр.
+6.14%
Март
+5.08% 
С даты начала инвестирования (04.02.2015)
+180%

(Доходность приведена с учетом операционных издержек, но без учета сервисных сборов и комиссий за доходность.)

Перспективы

В настоящее время мы находимся в периоде высокой неопределенности, поскольку в игру вступают геополитические и социальные изменения. Масштабы экономического кризиса удастся оценить на пике распространения вируса во всем мире, когда можно будет учесть кратко- и долгосрочные последствия принимаемых мер, а также оценить масштабы временного или постоянного ущерба для промышленных отраслей.  Однако после принятия необходимых мер можно ожидать резкий рост потребления и промышленного производства. 

В долгосрочной перспективе после такого потрясения, скорей всего, будут пересмотрены цепочки поставок и организация промышленности, а также произойдет переход от глобализации к локальному производству.  

Финансовые условия будут определяться фискальными пакетами и действиями центральных банков. ФРС, скорее всего, увеличит свой баланс с 5 трлн долларов до 8–9 трлн или даже больше, поскольку Казначейству нужны покупатели для нового выпуска облигаций примерно на 3 трлн долларов США. 

Ключевым фактором для валютных рынков, да и вообще всех рынков, будет функционирование доллара США и его влияние на экономику всего мира.  В Европе необходимо следить за распределением основных и периферийных облигаций, а также новостями об оказании финансовой помощи для наиболее пострадавших южных стран.  Сырьевые товары и валютные блоки будут определяться спросом и промышленным производственным циклом с учетом сроков и результатов снятия ограничительных мер. 

Ограничение ответственности

Любая изложенная в этом документе информация, включая показатели эффективности и статистику, может измениться. На странице описания каждого доступного портфеля размещена последняя актуальная информация о ценах. При подготовке данного материала Saxo Bank не принимал во внимание какие-либо конкретные инвестиционные задачи, особые инвестиционные цели, финансовое положение, а также специфические нужды и требования ее получателей. Содержащаяся в настоящем материале информация не должна рассматриваться получателями в качестве рекомендации инвестировать или, наоборот, выводить какие-либо инвестируемые средства. Saxo Bank не несет никакой ответственности за убытки, понесенные пользователем данного материала в результате осуществления торговли в соответствии с информацией, воспринятой им в качестве рекомендации. Любые инвестиции сопряжены с риском и могут принести как прибыль, так и убытки; весь капитал подвержен риску. В частности, инвестиции в продукты с кредитным плечом, включая иностранные валюты, деривативы и биржевые товары, могут быть чрезвычайно спекулятивными, что может приводить к резкому и стремительному изменению прибылей и убытков. Спекулятивная торговля подходит не всем инвесторам. Все получатели информации должны объективно оценить свое финансовое положение и посоветоваться с финансовыми консультантами, чтобы быть в состоянии оценить сопутствующие риски и убедиться в приемлемости ситуации, прежде чем осуществлять/выводить инвестиции или заключать какие-либо сделки. Любое упоминание в этом материале любого риска, если таковое имеется, не может и не должно рассматриваться в качестве исчерпывающего раскрытия или описания подобных рисков. Любое выраженное мнение может не отражать позицию Saxo Bank; любые изложенные мнения могут меняться без какого-либо уведомления (предварительного или последующего).

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разъясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Apple и логотип Apple являются товарными знаками Apple Inc, зарегистрированными в США и других странах и регионах. App Store является знаком обслуживания Apple Inc. Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками Google LLC.