Комментарии, Форекс Торговля, 2-й квартал 2017 г.
| Торгуемые инструменты: | Спотовая сделка с иностранной валютой |
| Классы активов: | FX |
| Инвестиционный стиль: | Дискреционный (не систематический), макроанализ, технические подробности |
| Квартальная доходность: | 1,42 % (за вычетом сервисного сбора, но включая любой применимый сбор за эффективность) |
| Волатильность дневной доходности 1-го квартала 2017 г. | 1,14 % |
| Среднее количество торговых сделок за неделю: | 10,3 (с самого начала) |
Обзор рынка
2-й квартал 2017 года был определен результатами европейских выборов, ставшими начальным шагом к снижению доходности глобальных облигаций, курса доллара США и еще одному снижению подразумеваемой волатильности, сопровождающей все более высокие активы. Однако в июне ФРС США и Европейский центральный банк (ЕЦБ) существенно изменили свою риторику в отношении планов сокращения баланса с учетом третьего мандата финансовой стабильности ФРС США. Это должно задать тенденцию на 3-й квартал.
Европейская валюта окрепла на фоне снижения политических рисков и периферийных спредов после победы Эммануэля Макрона над Марин Ле Пен на выборах президента Франции, что позволило Марио Драги, президенту ЕЦБ, впоследствии объявить о количественном смягчении (QE) во второй половине года, что будет иметь последствия как для европейской, так и для мировой доходности.
Британский фунт стерлингов вначале выиграл от объявления о внеочередных выборах, которые, как ожидалось, усилят позицию Консервативной партии перед дебатами по вопросу Брексита. Однако по итогам провальной кампании Тори выиграли их главные оппоненты, лейбористская партия, в результате чего ни одна партия в парламенте не получила большинства, а в политике произошел сдвиг влево, в сторону от мер жесткой экономии. В результате этой политической нестабильности, сопровождавшейся более воинственной политикой Банка Англии, первоклассные ценные бумаги сделались уязвимы и снова задали тенденцию для 3-го квартала.
В США расчетные данные, в особенности показатели инфляции, резко снизились по отношению к доллару США. Тем не менее, ФРС США сообщила, что проверит их и изложит планы количественного ужесточения во время встречи 17 июня, очевидно, исходя из необузданных цен на акции Facebook, Amazon, Netflix и Google (FANG), в числе прочих активов и в целом пониженной волатильности рынка.
Совокупные показатели портфеля
Апрель -3,3 %
Май +10,8 %
Июнь -5,3 %
Баланс имел положительный квартал с прибылью на длинных позициях евро после первого раунда французских выборов, что продолжилось в мае, когда баланс вырос на 10,8 %. Часть прибыли была возвращена после хаотичных действий, предпринятых в последние недели июня, сопровождавшихся противоречивыми комментариями центральных банков.
Перспективы
Вторая половина 2017 года представляется интересной, поскольку волатильность по всем классам активов будет расти. Это произойдет на фоне стремления центральных банков устранить некоторую ликвидность, которая управляла рынками в последние годы. Поэтому пристальное внимание будет уделено доходности, риску и тому, какую форму примет кривая ставок.