De Amerikaanse verkiezingen en hun mogelijke invloed op Forex, obligaties en grondstoffen

Nu de Amerikaanse verkiezingen naderen, maken de financiële markten, waaronder Forex, vastrentende waarden (obligaties) en grondstoffen, zich op voor mogelijke volatiliteit. Hier wordt onderzocht hoe verschillende beleidsbenaderingen van invloed kunnen zijn op financiële activaklassen en producten.

Handelsbeleid

Beide kandidaten kunnen blijven pleiten voor protectionisme van de VS. Het voorstel van Trump om een tarief van 60% op te leggen op Chinese import suggereert echter een meer drastische aanpak, die een aanzienlijke escalatie van protectionistische maatregelen weerspiegelt.

Impact op de forex (FX) markten

Stijgende rentetarieven kunnen leiden tot inflatie en een sterkere dollar. Dit komt doordat de USD een aantrekkelijker belegging wordt in tijden van wereldwijde onzekerheid. Landen die direct worden geraakt door deze tarieven, zoals China (met de yuan, CNY) en de eurozone (met de euro, EUR), kunnen hier last van ondervinden. Hun handelsbalansen kunnen verslechteren doordat hun export duurder wordt.

Impact op de obligatiemarkt

De verwachting van hogere inflatie door handelsconflicten kan leiden tot een stijging van de rente op lange termijn voor Amerikaanse schatkistpapier. Dit kan resulteren in een steilere rentecurve,  wat betekent dat de langetermijnrente meer stijgt dan de korttermijnrente, als de Federal Reserve de rente verhoogt om de inflatie te bestrijden.

Op de langere termijn kan protectionistisch beleid, dat de kredietvoorwaarden in eigen land verslechtert, echter leiden tot meer investeringen in binnenlandse bedrijven. Dit kan de kredietspreads (het verschil in rente tussen verschillende kredietsoorten) tijdelijk verkleinen. Als de inflatiezorgen toch terugkeren, kunnen de kredietspreads opnieuw toenemen.

Impact op de grondstoffenmarkt

Het opleggen van aanzienlijke tarieven op de invoer uit China zou de versnippering van de wereldhandel verergeren. Dit kan leiden tot een grotere focus op reshoring en friendshoring van de productie waarvoor een aantal belangrijke grondstoffen nodig zijn, waardoor de vraag naar en de prijzen van deze grondstoffen verder zullen stijgen.

Geopolitiek

Een regering onder leiding van de Democraten zou zich waarschijnlijk richten op het verminderen van geopolitieke spanningen en het bevorderen van internationale samenwerking, terwijl een regering onder leiding van Trump de spanningen zou kunnen laten escaleren door bijvoorbeeld de Amerikaanse steun voor Oekraïne te verminderen of te dreigen met terugtrekking uit de NAVO.

Impact op de forex (FX) markten

Het vooruitzicht van verhoogde geopolitieke spanningen onder Trump zou de vraag naar de USD als veilige haven kunnen vergroten, vooral in tijden van internationale onzekerheid. Dit zou neerwaartse druk kunnen uitoefenen op de euro (EUR) en de Mexicaanse peso (MXN), omdat hun economieën te maken hebben met een verhoogd geopolitiek risico.

Impact op de obligatiemarkt

Geopolitieke spanningen kunnen ook van invloed zijn op de obligatiemarkten doordat de inflatiedruk aan beide zijden van de Atlantische Oceaan toeneemt, waardoor Amerikaanse Treasuries aantrekkelijker worden als veilige haven en de stijging van de rente mogelijk wordt gematigd. Hoewel dit de stijging van de rendementen kan matigen, is het onwaarschijnlijk dat het deze volledig zal compenseren.

Impact op de grondstoffenmarkt

Periodes van verhoogde geopolitieke spanningen en potentiële handelsconflicten kunnen de productie- en transportkosten verhogen, wat de aanhoudende vraag naar metalen als goud en zilver ondersteunt. Bovendien zou de volatiliteit op de energiemarkten kunnen toenemen door het risico op onderbrekingen in de aanvoer en verscherpte sancties tegen belangrijke olieleveranciers, zoals Iran.

Fiscale uitgaven

Het mogelijke beleid van Harris zou kunnen bestaan uit hogere belastingen voor bedrijven en rijke individuen om de schuldniveaus van de VS op een duurzamere manier te beheren. Trump heeft daarentegen gepleit voor verdere belastingverlagingen, die de economische groei op de korte termijn zouden kunnen stimuleren, maar zorgen baren over de houdbaarheid van de schuld op de lange termijn.

Impact op de forex (FX) markten

Krachtige begrotingsuitgaven kunnen in eerste instantie de Amerikaanse economische groei ondersteunen en de dollar versterken. De toenemende bezorgdheid over de schuld zou uiteindelijk echter kunnen leiden tot een aanzienlijke verkoop van de USD, omdat beleggers zich zorgen maken over de stijging van de langetermijnrendementen.

Impact op de obligatiemarkt

De Amerikaanse obligatiemarkt zou genuanceerd kunnen reageren op hogere begrotingsuitgaven. Zorgen over begrotingstekorten kunnen leiden tot een piek in de rendementen, vooral bij effecten met een kortere looptijd, terwijl de vraag naar langer lopende effecten kan toenemen omdat deze worden gezien als minder risicovol in termen van onmiddellijke wanbetaling.

Impact op de grondstoffenmarkt

Hogere begrotingsuitgaven en stijgende schuld-tot-BBP-ratio's kunnen de bezorgdheid over de houdbaarheid van de Amerikaanse schuld vergroten en daarmee de prijzen voor tastbare activa zoals goud ondersteunen, die vaak worden gezien als veilige havens in tijden van budgettaire onzekerheid.

Monetair beleid

Een Harris-regering zou de onafhankelijkheid van de Federal Reserve waarschijnlijk handhaven, in tegenstelling tot de kritische houding van Trump over de recente renteverhogingen van de Fed en zijn voorstel om de termijn van voorzitter Powell niet te verlengen.

Impact op de FX-markten

Elke vermeende politieke inmenging in de beslissingen van Federal Reserve kan de onafhankelijkheid van de centrale bank ondermijnen, waardoor de dollar mogelijk verzwakt als de geloofwaardigheid van de markt afneemt.

Impact op de obligatiemarkt

Politieke inmenging in het monetaire beleid kan ertoe leiden dat beleggers op zoek gaan naar veiligere activa buiten Amerikaanse Treasuries, wat waarschijnlijk leidt tot een verkoop van Treasuries en een stijging van de rente, waardoor de obligatiekoersen dalen.

Impact op de grondstoffenmarkt

Als het publiek de onafhankelijkheid van de centrale bank niet meer vertrouwt, kan dit leiden tot hogere inflatieverwachtingen of minder vertrouwen in Amerikaanse activa. Dit maakt beleggingen in grondstoffen zoals goud en zilver aantrekkelijker, omdat deze traditioneel gezien worden als een veilige haven in onzekere tijden.

Tot slot

Over het algemeen kan de uitslag van de Amerikaanse verkiezingen een impact hebben op de wereldwijde markten. Het is echter moeilijk te voorspellen wat er precies zal gebeuren. Als u besluit om uw beleggingsportefeuille aan te passen op basis van de Amerikaanse verkiezingen, is het cruciaal dat u zich op de hoogte houdt van het verloop. Besteed aandacht aan belangrijke gebeurtenissen tijdens de verkiezingsperiode en houd in de gaten hoe elke kandidaat zich positioneert.

Dit artikel is bijgewerkt op 07/05/2024.