{{ "2017-07-31 10:30:00Z" | moment:{inputFormat: 'YYYY-MM-DD HH:mm:ssZ'} }}

Toelichting Discretionary Trading Q2 2017

Verhandelde instrumenten: FX Spot en CFD's
Assetcategorieën: FX, aandelenindexen, commodities, staatsobligaties
Beleggingsstijl: Discretionair (niet-systematisch), volatiliteit, opportunistisch 
Kwartaalrendement: -3,91% (na service fee maar voor eventuele performance fee)
Q1 2017 volatiliteit dagrendement: 1,37% 
Gemiddeld aantal transacties per week: 12,5 (sinds oprichting)

Marktoverzicht

De markten handhaafden in het tweede kwartaal (Q2) van 2017 hun lage volatiliteit op korte termijn, met de laagste volatiliteit in tien jaar voor aandelen-, obligatie- en valutamarkten. Aan het eind van het kwartaal steeg de volatiliteit in de vorm van een 5% correctie in technologieaandelen en enige rendementswinst nadat president Mario Draghi van de ECB een toespeling had gemaakt op mogelijke QE-tapering en nadat de US Fed een verwachte balansreductie in het tweede halfjaar van 2017 had aangekondigd. 

Als we terugkijken op dit kwartaal, lijkt de markt fundamenteel veranderd ten opzichte van de laatste jaren. Bovendien is er sprake van een verandering in de marktstructuur, dat wil zeggen de manier waarop de markt op nieuws reageert, de snelheid en consistentie van koersbewegingen, de intermarktcorrelaties en de relatie noise-to-signal in dagelijkse koersschommelingen. Het is de overtuiging van de strategy manager dat de financiële markten uit een post-crisisperiode komen en bezig zijn met een normalisering om efficiënter te worden, waardoor er minder mogelijkheden zijn voor kortetermijntransacties.

Prestaties van de portefeuille

April
 -3,4%
Mei
 2,9%
Juni
 -3,3%

In Q2 leverde de Discretionary Trading-strategie een rendement van -3,91% op en bleef daarmee achter bij de prestaties in eerdere perioden. Dit resultaat wordt toegeschreven aan het feit dat in deze periode conventionele handelstechnieken, zoals technische analyse met breakouts en reversals, en ook de prioriteit voor reactiesnelheid en alertheid, minder gunstig hebben uitgepakt. Bovendien was een pro-cyclische reactie op het nieuws op basis van snelle beoordeling van informatie niet profijtelijk. 

Vooruitzichten

Volgens de strategy manager vertonen de markten overeenkomsten met de periode 2004-2006 en is een beleggingsstijl met nadruk op lange termijnen en geduld in plaats van reactiesnelheid het meest geschikt. Daarom zal in Q3 2017 een grotere nadruk worden gelegd op de timing en precisie van instappen/uitstappen. Bovendien zal bij positiebeslissingen meer focus liggen op cumulatieve bewijzen en minder op signalen (zoals afzonderlijke gebeurtenissen of bewegingen), omdat deze eenvoudig kunnen worden ingecalculeerd door algoritmische deelnemers. De strategy manager verwacht dat deze verandering blijvend is, in elk geval tot de volgende grote disruptie. Wij verwachten dat zowel het aantal transacties als de omvang van de posities zal afnemen, met name in de zomer, terwijl de strategiestijl zich aanpast aan de veranderende marktomstandigheden.