Développement de la défense : accès simple et diversifié

Points clés

• La demande en défense est structurelle et s'étend sur plusieurs années, ce n'est pas un cycle rapide.
• Les dépenses se concentrent sur les munitions, la défense aérienne, les drones et la logistique.
• Le thème défense de Saxo (ETP) offre une exposition diversifiée en un clic.

Pourquoi c'est important maintenant

La sécurité est passée d'optionnelle à essentielle. Les gouvernements reconstituent les stocks, protègent l'espace aérien et renforcent les ports, les réseaux électriques et les réseaux de données.

Les achats se font sur des plans pluriannuels avec des paiements par étapes, ce qui donne aux entreprises une visibilité même si les livraisons sont irrégulières. Le thème est plus large que les avions de chasse. Les capteurs, les logiciels, les systèmes d'alimentation, les matériaux et les tests font partie du même développement.

La chaîne de valeur de la défense

Pensez au thème comme à une chaîne qui transforme les budgets en capacités réelles. Cela commence par des intrants comme les propulseurs, les fusibles, les batteries et les matériaux spécialisés. Cela passe aux composants tels que les radars, les capteurs, les liaisons de données et les équipements de réseau robustes.

Ces éléments alimentent des systèmes comme les intercepteurs, les drones et les logiciels de commandement et de contrôle qui relient tout ensemble. Enfin, l'infrastructure et le maintien en condition opérationnelle permettent au système de fonctionner : transformateurs, dépôts sécurisés, liaisons satellites, formation et maintenance à long terme.

Chaque couche puise dans une ligne budgétaire différente, mais elles augmentent ensemble—les reconstitutions de stocks entraînent des composants, les intégrations approfondissent l'utilisation des logiciels, et l'infrastructure étend les revenus grâce à des contrats de service à long terme.

Les quatre lignes de dépenses

• Munitions et défense aérienne: les stocks s'épuisent rapidement en utilisation réelle, donc le réapprovisionnement entraîne des commandes pour les produits énergétiques, les enveloppes, les kits de guidage et les intercepteurs complets. La défense aérienne est devenue prioritaire—des boucliers anti-drones à courte portée aux systèmes en couches qui protègent les villes et les bases.
• Drones, capteurs et C-UAS: Les drones sont abondants et consommables. La pile de contre-mesures combine radar, détection radiofréquence, suivi électro-optique, brouillage et intercepteurs cinétiques ou à énergie dirigée. Les sites civils—aéroports, ports, stades et lignes électriques—ont besoin d'outils similaires, élargissant la demande au-delà des ministères de la défense.
• Logistique renforcée: la dissuasion échoue si l'équipement ne peut pas se déplacer. Les nœuds ferroviaires, les ponts, les dépôts, les transformateurs, les systèmes de carburant et les réseaux de commandement doivent fonctionner sous stress. L'infrastructure à double usage et la résilience cyber-physique comptent de plus en plus comme des dépenses de défense, attirant les services publics et les fournisseurs industriels.
• De la politique aux contrats: la politique fixe le plancher; les commandes signées débloquent des liquidités. Les lois sur les achats pluriannuels, les achats conjoints et les crédits à l'exportation réduisent le risque de financement et améliorent la certitude des calendriers. L'avantage est de repérer quand le texte se transforme en livraisons financées et échelonnées.

Exposition en un clic : le thème Défense (ETP) de Saxo

Notre ETP offre une large exposition à travers ces couches en une seule transaction transparente. Il combine des entreprises bien connues avec des fournisseurs spécialisés dans les capteurs, les logiciels, l'énergie et l'infrastructure.

La composition suit des règles claires et est revue périodiquement pour rester alignée avec le thème. Une idée. Un clic. De nombreux rôles dans la chaîne de valeur.

À l'intérieur du thème : entreprises et rôles

• RTX – Un leader dans les radars de défense aérienne et les intercepteurs. Ses systèmes stratifiés et ses capteurs sont au cœur de la protection moderne de l'espace aérien, avec des contrats de service longue durée et des mises à jour fréquentes.
• Lockheed Martin – Missiles et plateformes intégrés. La force dans les systèmes guidés et le maintien en condition opérationnelle signifie des revenus qui s'étendent bien au-delà des livraisons initiales.
• Northrop Grumman – Systèmes de mission et défense antimissile. Capacité profonde dans les capteurs et les logiciels de commandement qui connectent les tireurs et les capteurs en une seule image.
• BAE Systems – Premier européen couvrant l'air, la terre et la guerre électronique. Exposition au réarmement du Royaume-Uni et de l'UE et aux contrats de soutien à long terme.
• Rheinmetall – Munitions, véhicules et produits énergétiques. Levier direct sur la production de coques et les expansions de capacité liées aux réapprovisionnements de stocks financées.
• Leonardo – Radars, hélicoptères et électronique. La demande à double usage dans le civil et la défense élargit la base de clients et lisse les cycles.
• Saab – Défense aérienne, capteurs et C-UAS. Forces de niche en Europe du Nord avec un accent sur le déploiement rapide et les kits interopérables.

Le rôle dans un portefeuille

La défense peut être une poche de croissance soutenue par la politique et des carnets de commandes longs. Elle peut également diversifier les portefeuilles orientés vers la technologie de consommation ou les dépenses discrétionnaires.

L'ETP répartit l'exposition entre les munitions, les capteurs, les logiciels et l'infrastructure, évitant ainsi un pari sur une seule caractéristique.

Risques clés

La défense est un jeu à long terme, mais pas une ligne droite. Les projets peuvent glisser lorsque les tests échouent, les pièces arrivent en retard ou les coûts augmentent. L'offre est limitée en produits énergétiques, semi-conducteurs et main-d'œuvre qualifiée, ce qui peut ralentir les rampes. Les budgets peuvent changer après les élections ou lorsque les déficits se creusent, retardant ou annulant les commandes. La politique compte aussi. Les contrôles à l'exportation, les embargos ou les sanctions peuvent fermer les marchés du jour au lendemain. Les contrats à prix fixe transfèrent l'inflation et les coûts de révision aux fournisseurs.

Après de fortes hausses, les valorisations peuvent se réajuster rapidement. Les opérations comportent également des risques, des accidents aux incidents cybernétiques. Les fluctuations de devises et la faible liquidité amplifient les mouvements, en particulier dans les petits noms. Pour gérer ces risques, suivez les budgets et les achats (lois annuelles sur la défense, achats conjoints de l'UE, cadres pluriannuels), les signaux de capacité (expansions d'usines financées, commandes à long terme, jalons de livraison), et la politique et les exportations (décisions de licence, achats en coalition, packages de soutien).

Le jeu à long terme dans la défense

Ce thème est pratique et patient. Reconstituer les stocks, protéger le ciel et renforcer le réseau logistique. À mesure que les achats avancent, l'accent est mis sur les rampes financées, les livraisons par étapes et la conversion en liquidités plutôt que sur les gros titres.

L'opportunité s'étend des premiers noms connus aux fournisseurs moins visibles qui font fonctionner les systèmes ensemble. L'ETP transforme cette complexité en une seule transaction, vous permettant de suivre le développement sans choisir des noms individuels.