Les élections américaines et les performances des marchés en quatre graphiques Les élections américaines et les performances des marchés en quatre graphiques Les élections américaines et les performances des marchés en quatre graphiques

Les élections américaines et les performances des marchés en quatre graphiques

US Election 2024
PG
Peter Garnry

Responsable de la stratégie des actions

Relevé:  À l'approche des élections américaines, nous avons voulu examiner le lien entre l'élection présidentielle et les marchés d'actions. Les marchés influencent-ils les élections, le président influence-t-il les marchés ou ces deux éléments n'ont-ils rien à voir l'un avec l'autre ? La réponse se situe quelque part entre les deux.


Pour cet article, nous avons examiné les 13 élections présidentielles qui ont eu lieu depuis 1972. Cette période fait suite à l'effondrement du système dit de Bretton Woods en 1971, qui a entraîné le découplage du dollar américain et de l'or, ce qui a fondamentalement modifié la dynamique du marché. Treize élections ne suffisent pas à établir une signification statistique, de sorte que toutes les conclusions doivent être prises avec un grain de sel. En outre, on peut se demander dans quelle mesure les années aberrantes telles que 1980, 1996 et 2008 déforment ou gonflent les résultats, de sorte que ces conclusions peuvent être considérées au mieux comme suggestives. Sur ces 13 élections, sept ont été remportées par des républicains et six par des démocrates. Cinq élections ont été remportées par le président sortant, sept ont marqué un changement de parti au pouvoir, tandis qu'une élection a vu l'arrivée au pouvoir d'un nouveau président sortant.

L'année électorale a-t-elle une incidence sur les performances du marché ?

La première question à laquelle nous voulions répondre était de savoir si les marchés se comportent différemment les années d'élection. On peut raisonnablement penser que le président sortant fera de son mieux pour soutenir l'économie et lui donner bonne mine.

À première vue, cette hypothèse semble vraie, puisque le rendement moyen du S&P 500 (hors réinvestissement des dividendes) s'élève à 8,7 % les années d'élections, contre 7,7 % les autres années. Mais comme toujours, le diable se cache dans les détails. En raison de concepts mathématiques, il n'est pas possible de comparer le rendement moyen des années électorales avec celui des autres années. Pour y remédier, nous regroupons ces 13 années de données de rendement et calculons le rendement composé combiné au cours de ces années électorales. Le rendement composé des années électorales s'élève alors à 7,8 % en glissement annuel, ce qui est très proche du rendement composé des années non électorales, ce qui signifie qu'il n'y a pas de différence significative.

Le marché boursier influencera-t-il le résultat des élections ?

La question suivante était de savoir si les performances des actions pouvaient nous renseigner sur le vainqueur de l'élection. Après tout, le marché boursier est l'un des meilleurs baromètres dont nous disposons pour mesurer le sentiment économique et les perspectives de l'économie. Il résume l'opinion générale sur l'avenir et, par conséquent, un marché boursier en hausse le jour de l'élection indique de meilleures perspectives, ce qui, en théorie, devrait être positif pour le parti qui contrôle la Maison-Blanche. Nous avons examiné les rendements annuels de l'indice S&P 500 au cours des années électorales avec et sans changement de garde.

Sur la base du graphique ci-dessus, on pourrait affirmer qu'un marché boursier américain fort donne un coup de pouce supplémentaire au parti qui contrôle la Maison Blanche. Toutefois, nous ne pouvons pas conclure qu'il existe un lien de cause à effet entre les performances du marché boursier et les vainqueurs des élections.

Le marché boursier favorise-t-il un parti au pouvoir ?

Enfin, nous avons voulu examiner si les marchés préfèrent un président républicain ou démocrate. Pour ce faire, nous avons examiné les rendements du S&P 500 au cours de l'année suivant la date de l'élection.

Il est intéressant de noter qu'un an après l'élection, nous observons des rendements nettement plus élevés lorsqu'un président démocrate est élu. Cependant, comme pour l'hypothèse générale de cet article, il est important de ne pas voir cela dans le vide, car ces résultats sont dans une certaine mesure le fruit de valeurs aberrantes telles que 1976, 1996 et 2020.

Et alors ?

Sur la base de cette analyse, la conclusion la plus forte est que depuis l'effondrement de Bretton Woods, nous n'avons pas eu suffisamment d'élections pour tirer des conclusions définitives. Si les données disponibles montrent qu'il n'y a pas de différence significative entre les performances des marchés boursiers les années d'élection et les autres années, il existe une tendance à ce que le président sortant reste au pouvoir les années où les performances des marchés boursiers sont fortes. Enfin, au cours de cette période de 13 ans, les marchés se sont mieux comportés l'année suivant l'élection avec un président démocrate qu'avec un président républicain, bien que cela semble être faussé par des événements sans rapport avec la politique du parti.

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