Balancerede ETF-porteføljer (DKK) – Kommentar til 1. kvartal 2022
Aktivklasser | Aktier (fra udviklede lande og nye vækstmarkeder), obligationer, ikke-traditionelle |
Instrumenter | ETF’er |
Investeringsstil | Makro, diversificeret investeringsfokus |
Afkast for kvartalet (efter omkostninger) | |
Defensiv | -3,68 % |
Moderat-defensiv | -4,34 % |
Moderat | -4,70 % |
Aggressiv | -5,01% |
Aggressiv-vækst | -5,05 % |
Markedsoversigt
Årets første kvartal var volatilt på finansmarkederne. Ruslands invasion af Ukraine har resulteret i forværrede energichok og renteforhøjelser på tværs af mange globale centralbanker, hvilket har bidraget væsentligt til investorernes usikkerhed i perioden. Udbudsdrevet inflation og råvarepriser steg kraftigt efter sanktioneringerne af Rusland, mens risikoaktiverne led et markant fald, før de steg igen. Nye vækstmarkeder blev også tynget af endnu en bølge af omikrontilfælde og generelle geopolitiske spændinger. Udviklede markedsaktier og deres pendanter på nye vækstmarkeder faldt kraftigt i en klassisk risk-off-bevægelse i perioden. Udviklede markedsaktier (MSCI World Index) faldt 5,53 procent, mens aktier fra nye vækstmarkeder (MSCI Emerging Markets Index) faldt 14,7 procent i løbet af kvartalet. De fleste globale obligationsindekser gennemgik en volatil periode og afsluttede kvartalet under bundlinjen, da renterne fortsatte med at stige midt i opadgående inflation.
På den politiske front hævede den amerikanske centralbank (Fed) rentesatsen med 0,25 procent i overensstemmelse med markedets forventninger, og yderligere renteforhøjelser forventes hastigt at reducere størrelsen på Feds balance. Markederne har prissat yderligere seks stigninger for resten af året som følge af rekordhøje inflationsværdier. Ruslands invasion af Ukraine har lagt yderligere pres på fødevare- og energipriser med en accelererende inflation til følge. Det amerikanske arbejdsmarked forblev robust i perioden, hvor arbejdsløsheden i februar faldt til 3,8 procent, mens den gennemsnitlige timeløn voksede med 0,5 procent.
Inden for den europæiske blok steg den årlige inflation til rekordhøje 7,5 procent i marts, drevet af høje fødevare- og energipriser; dette var en markant stigning fra februar. Efter en gældsrejsning på 12 milliarder euro til COVID-19-genopretningsfonden diskuterede EU muligheden for at udstede obligationer til finansiering af energi- og forsvarsudgifter med henblik på at afhjælpe kraftigt stigende energiomkostninger.
Sterling svækkedes fra 1,35 $ til 1,31 $ mod den amerikanske dollar, mens den stod stort set fast over for euroen ved 1,19 €. Dollaren blev generelt styrket mod store verdensvalutaer i 1. kvartal 2022, drevet af en højere grad af risk-off-tone på markederne og af markant øgede stigninger i forventningerne til renten i USA.
Større råvarer, herunder energi- og industrimaterialer, steg i løbet af kvartalet. Guldpriserne steg betydeligt i perioden i en flugt til sikkerhed, sideløbende med stærke kursstigninger på råolie.
Porteføljeudvikling
Afkast efter omkostninger | Defensiv | Moderat defensiv | Moderat | Aggressiv | Aggressiv vækst |
Jan. | -2,2 % | -3,1 % | -3,6 % | -4,4 % | -5 % |
Feb. | -1,3 % | -1,8 % | -2,1 % | -2,3 % | -2,5 % |
Mar. | -0,2 % | 0,5 % | +/-1 % | 1,7 % | 2,5 % |
Siden oprettelsen (maj 2016) | 12,86 % | 21,61 % | 32,49 % | 41,90 % | 49,46 % |
Årets første kvartal var volatilt på finansmarkederne. Ruslands invasion af Ukraine har resulteret i forværrede energichok og renteforhøjelser på tværs af mange globale centralbanker, hvilket har bidraget væsentligt til investorernes usikkerhed i perioden. Porteføljerne leverede som sådan negative resultater i kvartalet, hvor både aktie- og obligationssegmenter forringede præstationen. Specifikt inden for aktieområdet havde ESG-aktier i USA og ØMU de dårligste resultater. Nye vækstmarkeder og aktier fra Asien/Stillehavsområdet faldt også, dog i mindre grad. Inden for obligationsområdet havde europæiske klimastatsobligationer, inflationsbundne statsobligationer og EM-gæld de væsentligste negative resultater, hvorimod resultaterne for indekserede europæiske obligationer og kortfristede europæiske statsobligationer var mindre udslagsgivende i løbet af kvartalet.
Porteføljeallokering (pr. 7. april 2022)