Discretionary Trading Q3 2021 commentary
Handlede instrumenter | Valutaspot og CFD'er |
Aktivklasser | Valuta, aktieindeks, råvarer, statsobligationer |
Investeringsstil | Diskretionær (ikke-systematisk), volatilitet, opportunistisk |
Afkast for kvartalet | -7,86% (efter alle omkostninger) |
Volatilitet i afkast omregnet til årsrate (siden september 2015) | 34,2% |
Gennemsnitligt antal handler pr. uge (siden strategistart) | 15 |
Markedsoversigt
Aktierne fortsatte en stærk optur indtil weekenden, hvor USA fejrede Labor Day i september, hvor de nåede deres højeste med 20% ÅTD afkast for S&P500 og på lignende vis for andre store indeks. Stigningerne fortsatte trods udfordringer i form af stigende inflation verden over, men særligt i USA, hvilket sår tvivl om den aktuelle ekstraordinært lempelige pengepolitik.
Den kinesiske økonomi og Kinas finansielle system viste svaghedstegn, særligt inden for ejendomsmarkedet og på grund af den potentielle misligholdelse fra ejendomsgiganten Evergrande. På trods af dette samt vedvarende regulatoriske stramninger forblev markedet robust og oplevede kun korrektioner på 3,7% og 2,5% i juli og august målt på S&P500. Dette pres sammenholdt med knas med energien og problemer med de globale forsyningskæder endte til sidst med at gøre en ende på de store aktiestigninger, og markedet begyndte en korrektion i september, som indtil videre har barberet 6% af værdien af for S&P 500.
Til trods for stigende inflation faldt obligationsrenterne i juli-august, hjulpet på vej af en overraskende indstilling fra den amerikanske centralbank, der afviste inflationen som værende forbigående og udsatte nedtrapningen af dens støtteopkøb. Først efter FOMC-mødet i september ændrede den amerikanske centralbank kurs og varslede en nedtrapning af støtteopkøbene, hvorefter renterne begyndte at stige igen.
For hvad angår råvarer, gennemgik metaller en korrektion fra maj og olie en korrektion fra juli indtil anden halvdel af august, hvor prisen på naturgas og kul eksploderede (særligt i Europa og Kina). Denne markedsudvikling tilsammen med det ulmende energiproblem ændrede landskabet fuldstændigt. Korrektionen skyldtes den kinesiske styring af markederne ved at frigive strategiske reserver. Kina begyndte endda at frigive strategiske reserver af olie i begyndelsen af september for så at skifte kurs kort efter og begynde at købe, da energikrisen begyndte, og råvarepriserne begyndte at stige til rekordhøje niveauer. Trods fremragende pengepolitiske betingelser for at stige er ædelmetaller fortsat strukturelt hæmmet af konkurrence fra kryptovalutaer, som købes af samme årsager, som traditionelt har oprethold efterspørgslen på ædelmetaller.
Der er fortsat kun relativt små bevægelser på valutaområdet, men dog en bemærkelsesværdigt stærk USD på grund af vækst, og siden FOMC-mødet i september er der observeret en bemærkelsesværdig svaghed i yen i alle valutakryds med den kinesiske valuta.
Strategiens afkast (efter omkostninger)
Juli | -7,29% |
Aug | -1,03% |
Sep | 0,41% |
Siden partnerskabet med Saxo Bank blev indledt (september 2015) | 220,74% |
Betydningsfulde handler
NAS100 | Bidrog med -4,2% til strategiens afkast. |
Sølv | Bidrog med -2% til strategiens afkast. |
Amerikanske 30-årige statsobligationer | Bidrog med 1,7% til strategiens afkast. |
Eurostoxx50 | Bidrog med 1,4% til strategiens afkast. |
Forventninger
Det største spørgsmål er inflationen, og hvorvidt den er forbigående eller vedvarende. Hvis den varer ved, har den amerikanske centralbank ført en forkert politik og er nødt til hurtigt at ændre kurs, hvilket vil få store konsekvenser for finansmarkederne. Aktiemarkederne kan nyde godt af et miljø med inflation, indtil der kommer en politisk reaktion, eller indtil renten stiger, og problemer på udbudssiden ikke påvirker omsætningerne og gevinstmarginerne.
Forskellige reaktioner fra centralbankerne på inflationsspørgsmålet kan medføre volatilitet for valutaer og obligationer. Råvaremarkedet er et bull-marked med utilstrækkelige investeringer i forsyning og en omstilling til grøn energi, som kommer til at give masser af muligheder for handel. Når ovenstående historier udspiller sig over de kommende måneder, vil strategien fortsat være godt stillet i forhold til at gribe handelsmulighederne.