Looking for EURUSD downside via put options

Handel View 5 minutter at læse

Short Term / Sell

John Hardy

Valutastrategichef

Oversigt:  EURUSD is heavy near range support and may push lower still as the Eurozone outlook sours more quickly than the outlook for the US, where the Fed continues to actively tighten. We trade the risk for lower EURUSD levels via a put option, given very low implied volatility.


Instrument: EURUSD put option, strike 1.1200, expiry May 15
Price Target: Spot price below 1.1000
Market Price: 72 pips, or 0.0072 (Spot ref: 1.1320 on Feb 13)

Background:
EURUSD is heavy near range support, with the turnaround in the US Federal Reserve guidance since the hawkish December Federal Open Market Committee meeting unable to engineer a more profound sell-off in the US dollar as the Eurozone outlook has worsened so drastically that the European Central Bank may be forced to consider easing measures at coming meetings while the FOMC is actively tightening. EURUSD may eye new local lows for the cycle, driven chiefly by concerns for the Eurozone economic outlook and ECB being a first mover in bringing new policy accommodation.

As well, given the weakening outlook for global growth, markets may have been a bit premature in celebrating the Fed’s and other central banks’ turn away from a tightening bias as historically, an easing cycle from central banks only arrives at this point in the cycle due to mounting worries of recession and with a backdrop of very weak asset markets. A fresh sell-off in global equity markets could support the US dollar, typically a safe haven from a liquidity angle during times of crisis. A wildcard risk for the euro side of the EURUSD equation is the risk of fresh existential worries driven by populist demands for expanding fiscal stimulus and concerns on sovereign debt funding at the periphery.
 
Parameters:

Entry: 72 pips, or 0.0072 (Spot ref: 1.1320 on Feb 13)
Stop: n/a
Target: Price target: Spot price below 1.1000
Time Horizon: Short-term

  
Chart: EURUSD

The market looks heavy near the ultimate range low posted late last year at 1.1216. Downside optionality looks “cheap” for two reasons. First, it is rather cheap as implied volatilities are quite low relative to the historically range due to the lack of recent volatility in EURUSD and lack of anticipation that anything dramatic is set to happen. EURUSD implied volatility is currently below 6.5% for 3-month options. Second, we have to remember the interest rate carry is rather high for EURUSD and means that the forward price (on Feb 13 with a spot price of 1.1320) is 1.1405 for the May 15 expiry date. 
 
Source: Saxo Bank
Longer-term chart:

On a longer-term chart, traders may note the lack of notable support levels should the support levels below 1.1200 – perhaps the round, psychological levels starting with 1.1000 the most important if the pair finds itself on the way down.
 
Source: Saxo Bank
Management And Risk Description:
Technically, the EURUSD softness points to the range lows as a possible trigger for a more profound move lower in coming months. We take a three month put option position, in the hopes of the price action moving well below 1.1000 over the three month time frame. 

Consider longer dated options and different strike prices for a different risk/reward profile.

Risks: risk to this trade is 100% loss of the amount paid up front for the option premium.



Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank-koncernens enheder leverer hver især "execution-only"-service, og adgangen til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet, er ikke beregnet til og vil ikke ændre eller videreudvikle dette. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) betingelserne for brug; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) reglerne for deltagelse og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der regulerer brugen af links på et website tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der opnås adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information. Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at tegne sig for, sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, som du foretager, skal være et resultat af din egen uopfordrede, informerede og uafhængige beslutning. Derfor er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der er eller vil blive erstatningspligtige for nogen form for tab, du måtte lide som følge af en hvilken som helst investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende afgivet eller effektueret for kundens regning og via den enhed i Saxo Bank-koncernen, der har kontor i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og har sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en fortegnelse over vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne sig for, sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du bemærke og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er beregnet til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og derfor vil blive betragtet som markedsføringsmæssigt i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Generel ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Danmark

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.